Ritiro del rendimento
Che cos'è un prelievo di rendimento?
Un pickup, o yield pickup, è l'interesse aggiuntivo che un investitore guadagna vendendo un'obbligazione e acquistandone un'altra che ha un rendimento più elevato. È una strategia di trading utilizzata da investitori sia professionisti che non professionisti.
Come funziona un prelievo di rendimento
Quando i tassi di interesse complessivamente salgono e scendono, il rendimento pagato sulle obbligazioni aumenta o diminuisce. I prezzi e i rendimenti delle obbligazioni si muovono in direzioni opposte. Se i tassi di interesse salgono, gli investitori possono ottenere un rendimento migliore, o un aumento, vendendo le loro vecchie obbligazioni e acquistandone di nuove. Supponendo che le nuove e le vecchie obbligazioni abbiano lo stesso livello di rischio, l'investitore ha appena migliorato il rendimento dell'investimento senza assumersi ulteriori rischi.
Tuttavia, se i tassi di interesse sono stabili o in calo, l'unico modo per ottenere una ripresa è acquistare obbligazioni esistenti con tassi di interesse più elevati a un premio o acquistare obbligazioni a rischio più elevato che offrono un rendimento più elevato. In questi casi, una strategia di ritiro può comportare costi o rischi. L'opportunità di ottenere un ritiro è il motivo più comune per cui le obbligazioni vengono scambiate.
Un termine correlato è il puro rendimento pick-up swap. In questa transazione, un'obbligazione a rendimento inferiore viene scambiata con un'obbligazione a rendimento superiore. Il trader accetta un rischio maggiore per ottenere un rendimento maggiore.
Considerazioni speciali
Oltre a un ritiro, ci sono anche altri motivi per cui le obbligazioni vengono negoziate. Uno è un aggiornamento del credito anticipato per un emittente di obbligazioni, in particolare se l'aggiornamento sposterà l'obbligazione dallo stato di spazzatura a quella di investment grade. Un trader obbligazionario può anche effettuare un'operazione di difesa del credito per limitare l'esposizione di un portafoglio al rischio di insolvenza o un'operazione di rotazione di settore per beneficiare della sovraperformance prevista in un particolare settore o settore.
Gli investitori utilizzano anche operazioni di aggiustamento della curva dei rendimenti per modificare la durata delle obbligazioni in un portafoglio in base alle aspettative sulla direzione in cui andranno i tassi di interesse. Quando prevedono l'aumento dei tassi di interesse, vogliono abbreviare la durata dei loro portafogli. Quando prevedono tassi di interesse in calo, vogliono allungare la durata dei loro portafogli. In ogni caso, i trader puntano a un aumento del rendimento.
Mette in risalto
Quando i tassi di interesse aumentano, gli investitori possono vedere un rendimento migliore eliminando le vecchie obbligazioni e acquistandone di nuove.
Ma quando i tassi di interesse rimangono stabili o scendono, gli investitori possono registrare un rendimento migliore solo se acquistano obbligazioni già esistenti con tassi di interesse più elevati con un markup o se acquistano obbligazioni rischiose con rendimenti più elevati.
L'interesse extra che un acquirente guadagna abbandonando lo strumento a rendimento più basso e acquistando quello a rendimento più alto è il "pick-up".
Le obbligazioni sono per lo più negoziate in primo luogo in modo che gli investitori possano ottenere una ripresa, con i partecipanti al mercato che cercano sempre rendimenti più elevati.
Un pickup, o yield pickup, è una strategia di trading in cui un investitore vende un'obbligazione e ne acquista un'altra con un rendimento più elevato.
