Investor's wiki

Yield pickup

Yield pickup

Hva er en Yield Pickup?

En pickup, eller yield pickup, er den ekstra interessen en investor får ved å selge en obligasjon og kjøpe en annen som har høyere avkastning. Det er en handelsstrategi som brukes av både profesjonelle og ikke-profesjonelle investorer.

Hvordan en Yield Pickup fungerer

Når renten samlet sett stiger og faller, øker eller synker avkastningen på obligasjoner. Obligasjonskurser og -avkastninger beveger seg i motsatte retninger. Hvis rentene beveger seg høyere, kan investorer oppnå en bedre avkastning, eller pickup, ved å selge sine gamle obligasjoner og kjøpe nye. Forutsatt at de nye og gamle obligasjonene har samme risikonivå, har investoren nettopp forbedret investeringens avkastning uten å ta mer risiko.

Men hvis rentene er stabile eller synkende, er den eneste måten å oppnå en pickup på å kjøpe eksisterende obligasjoner med høyere rente til en premie eller å kjøpe obligasjoner med høyere risiko som gir høyere avkastning. I disse tilfellene kan en hentestrategi medføre kostnader eller risiko. Muligheten for å få en pickup er den vanligste årsaken til at obligasjoner omsettes.

Et relatert begrep er ren yield pickup swap. I denne transaksjonen omsettes en obligasjon med lavere avkastning mot en obligasjon med høyere avkastning. Traderen aksepterer en større risiko for å oppnå større avkastning.

Spesielle hensyn

I tillegg til en pickup, er det også andre grunner til at obligasjoner omsettes. Den ene er en forventet kredittoppgradering for en obligasjonsutsteder, spesielt hvis oppgraderingen vil flytte obligasjonen fra søppelstatus til investeringsgrad. En obligasjonshandler kan også foreta en kredittforsvarshandel for å begrense en porteføljes eksponering for misligholdsrisiko, eller en sektorrotasjonshandel for å dra nytte av forventet meravkastning i en bestemt bransje eller sektor.

Investorer bruker også avkastningskurvejusteringer for å endre varigheten på obligasjonene i en portefølje basert på forventninger om retningen på rentene vil gå. Når de forventer stigende renter, ønsker de å forkorte varigheten på porteføljene sine. Når de forventer synkende renter, ønsker de å forlenge varigheten på porteføljene sine. I alle fall sikter traderne mot en yield pickup.

##Høydepunkter

– Når rentene stiger, kan investorene se en bedre avkastning ved å kaste gamle obligasjoner og kjøpe nye.

  • Men når rentene holder seg stabile eller faller, kan investorer bare registrere en bedre avkastning hvis de kjøper allerede eksisterende obligasjoner med høyere rente til et påslag, eller for å kjøpe obligasjoner med høyere avkastning.

  • Den ekstra interessen en kjøper får ved å droppe instrumentet med lavere avkastning og kjøpe det som gir høyere avkastning, er "pickupen".

  • Obligasjoner handles for det meste i utgangspunktet slik at investorer kan få en pickup, med markedsaktører som alltid søker høyere avkastning.

– En pickup, eller yield pickup, er en handelsstrategi der en investor selger en obligasjon og kjøper en annen med høyere avkastning.