Yield Pickup

Hvad er en Yield Pickup?

En pickup, eller yield pickup, er den ekstra interesse, en investor opnår ved at sælge en obligation og købe en anden, der har et højere afkast. Det er en handelsstrategi, der bruges af både professionelle og ikke-professionelle investorer.

Hvordan en Yield Pickup fungerer

Efterhånden som renterne samlet set stiger og falder, stiger eller falder afkastet på obligationer. Obligationskurser og -renter bevæger sig i modsatte retninger. Hvis renten bevæger sig højere, kan investorer opnå et bedre afkast, eller afhentning, ved at sælge deres gamle obligationer og købe nye. Forudsat at de nye og gamle obligationer har samme risikoniveau, har investoren netop forbedret investeringens afkast uden at påtage sig yderligere risiko.

Men hvis renten er stabil eller faldende, er den eneste måde at opnå en pickup på at købe eksisterende obligationer med højere rente til en overkurs eller at købe højere risikoobligationer, der giver et højere afkast. I disse tilfælde kan en afhentningsstrategi medføre omkostninger eller risici. Muligheden for at få en afhentning er den mest almindelige årsag til, at obligationer handles.

Et beslægtet udtryk er den rene yield pickup swap. I denne transaktion handles en obligation med lavere afkast til en obligation med højere afkast. Den erhvervsdrivende accepterer en større risiko for at opnå et større afkast.

Særlige overvejelser

Udover en afhentning er der også andre grunde til, at obligationer handles. Den ene er en forventet kreditopgradering for en obligationsudsteder, især hvis opgraderingen vil flytte obligationen fra uønsket status til investeringsgrad. En obligationshandler kan også foretage en kreditforsvarshandel for at begrænse en porteføljes eksponering for misligholdelsesrisiko, eller en sektorrotationshandel for at drage fordel af den forventede outperformance i en bestemt industri eller sektor.

Investorer bruger også afkastkurvejusteringer til at ændre varigheden af obligationerne i en portefølje baseret på forventninger om, hvilken retning renterne vil gå. Når de forventer stigende renter, ønsker de at forkorte varigheden af deres porteføljer. Når de forventer faldende renter, ønsker de at forlænge varigheden af deres porteføljer. Under alle omstændigheder sigter de handlende efter en yield pickup.

Højdepunkter

• Når renten stiger, kan investorerne se et bedre afkast ved at smide gamle obligationer og købe nye.

• Men når renterne holder sig stabile eller falder, kan investorerne kun opnå et bedre afkast, hvis de køber allerede eksisterende obligationer med højere rente til en markup eller for at købe mere risikobetonede obligationer med højere afkast.

• Den ekstra interesse, en køber opnår ved at droppe det lavere afkastende instrument og købe det højere afkast, er "pickupen".

• Obligationer handles for det meste i første omgang, så investorerne kan få en pickup, hvor markedsdeltagere altid søger højere afkast.

• En pickup, eller yield pickup, er en handelsstrategi, hvor en investor sælger en obligation og køber en anden med et højere afkast.