金利コールオプション

##金利コールオプションとは何ですか？

金利コールオプションは、保有者が変動金利に基づく利息の支払いを受け取り、その後、固定金利に基づく利息の支払いを行う権利を有するデリバティブです。オプションが行使された場合、金利コールオプションを販売する投資家はオプション保有者に正味支払を行います。

##金利コールオプションを理解する

金利コールオプションを理解するために、まず、債務市場の価格がどのように機能するかを思い出してみましょう。金利と債券価格の間には反比例の関係があります。市場の実勢金利が上昇すると、債券価格は下落します。同様に、金利が下がると、物価は上がります。金利の不利な動きをヘッジしようとしている投資家や、予想される金利の動きから利益を得ようとしている投機家は、金利オプションを通じてそうすることができます。

金利オプションは、3か月の財務省証券（T-bill）または3か月のロンドン銀行間取引金利（LIBOR）の利回りなど、金利としての原資産を持つ契約です。財務省証券の価格が下がる（または利回りが上がる）と予想する投資家は、金利プットを購入します。彼女が債務証書の価格が上がる（または利回りが下がる）と予想する場合、金利コールオプションが購入されます。

金利コールオプションは、購入者に固定料金を支払い、変動料金を受け取る権利を与えますが、義務ではありません。満了時の基礎となる金利がストライクレートよりも高い場合、オプションは金銭に含まれ、購入者はそれを行使します。市場レートがストライクレートを下回った場合、オプションは資金切れになり、投資家は契約の有効期限が切れることを許可します。

オプション行使時の支払額は、決済日の市場レートとストライクレートの差額に、オプション契約で定められた想定元本を乗じた額です。決済レートとストライクレートの差は、レートの期間に合わせて調整する必要があります。

##金利コールオプションの例

架空の例として、投資家が、基礎となる金利として180日T-billを持つ金利コールオプションで長いポジションを保持していると仮定します。契約書に記載されている想定元本は100万ドルで、ストライク率は1.98％です。市場レートがストライクレートを超えて、たとえば2.2％に上昇した場合、購入者は金利コールを行使します。通話を行使すると、所有者は2.2％を受け取り、1.98％を支払う権利が与えられます。所有者への見返りは次のとおりです。