Opción de compra de tasa de interés

¿Qué es una opción de compra de tasa de interés?

Una opción de compra de tasa de interés es un derivado en el que el tenedor tiene derecho a recibir un pago de interés basado en una tasa de interés variable y luego paga un pago de interés basado en una tasa de interés fija. Si se ejerce la opción, el inversionista que vende la opción de compra de tasa de interés hará un pago neto al tenedor de la opción.

Comprender las opciones de compra de tasa de interés

Para comprender las opciones de compra de tasas de interés, primero recordemos cómo funcionan los precios en el mercado de deuda. Existe una relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los bonos. Cuando las tasas de interés prevalecientes en el mercado aumentan, los precios de la renta fija caen. De manera similar, cuando las tasas de interés bajan, los precios aumentan. Los inversores que buscan protegerse contra un movimiento adverso en las tasas de interés o los especuladores que buscan beneficiarse de un movimiento esperado en las tasas pueden hacerlo a través de opciones de tasa de interés.

Una opción de tasa de interés es un contrato que tiene como activo subyacente una tasa de interés, como el rendimiento de una letra del Tesoro a tres meses (T-bill) o la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) a tres meses. Un inversionista que espera que el precio de los valores del Tesoro caiga (o que aumente el rendimiento) comprará una opción de venta de tasa de interés. Si espera que el precio de los instrumentos de deuda aumente (o que disminuya el rendimiento), se comprará una opción de compra de tasa de interés.

Una opción de compra de tasa de interés le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de pagar una tasa fija y recibir una tasa variable. Si la tasa de interés subyacente al vencimiento es más alta que la tasa de ejercicio, la opción estará en el dinero y el comprador la ejercerá. Si la tasa de mercado cae por debajo de la tasa de ejercicio, la opción quedará fuera del dinero y el inversionista permitirá que el contrato expire.

El monto del pago cuando se ejerce la opción es el valor actual de la diferencia entre la tasa de mercado en la fecha de liquidación y la tasa de ejercicio multiplicada por el monto principal nocional especificado en el contrato de opción. La diferencia entre la tasa de liquidación y la tasa de ejercicio debe ajustarse para el período de la tasa.

Ejemplo de una opción de compra de tasa de interés

Como ejemplo hipotético, suponga que un inversionista tiene una posición larga en una opción de compra de tasa de interés que tiene la letra del Tesoro de 180 días como su tasa de interés subyacente. El monto de capital nocional establecido en el contrato es de $1 millón y la tasa de ejercicio es de 1.98%. Si la tasa de mercado aumenta más allá de la tasa de ejercicio a, digamos, 2,2 %, el comprador ejercerá la llamada de tasa de interés. El ejercicio del call da derecho al titular a recibir el 2,2% ya pagar el 1,98%. El pago al tenedor es:

Las opciones de tipo de interés tienen en cuenta los días de vencimiento adjuntos al contrato. Además, el pago de la opción no se realiza hasta el final del número de días vinculados a la tasa. Por ejemplo, si la opción de tasa de interés en nuestro ejemplo vence en 60 días, no se le pagará al tenedor por 180 días ya que la letra del Tesoro subyacente vence en 180 días. Por lo tanto, el pago debe descontarse al tiempo presente encontrando el valor presente de $1,100 al 6%.

Beneficios de las opciones de compra de tasa de interés

Las instituciones de crédito que desean fijar un piso en las tasas de interés futuras son los principales compradores de opciones de compra de tasas de interés. Los clientes son en su mayoría corporaciones que necesitan pedir prestado en algún momento en el futuro, por lo que los prestamistas querrían asegurarse o protegerse contra cambios adversos en las tasas de interés durante el ínterin.

Un pago global es un pago grande adeudado al final de un préstamo global.

Las opciones de compra de tipos de interés pueden ser utilizadas por un inversor que desee cubrir una posición en un préstamo en el que el interés se paga sobre la base de un tipo de interés variable. Al comprar la opción de compra de tasa de interés, un inversionista puede limitar la tasa de interés más alta por la cual se tendrían que hacer pagos mientras disfruta de tasas de interés más bajas, y puede pronosticar el flujo de efectivo que se pagará cuando venza el pago de intereses.

Las opciones de compra de tasa de interés se pueden usar en una situación de pago periódico o global. Además, las opciones de tasa de interés se pueden negociar en una bolsa o en el mostrador (OTC).

Reflejos

• Las opciones de compra de tipos de interés se pueden contrastar con las opciones de venta de tipos de interés.

• Los inversores que deseen cubrir una posición en un préstamo en el que se pagan tipos de interés variables pueden utilizar opciones de compra de tipos de interés.

• Una opción de compra de tasa de interés es un derivado que otorga a su titular el derecho, pero no la obligación, de pagar una tasa fija y recibir una tasa variable durante un período específico.

• Las llamadas de tasa de interés son utilizadas por las instituciones crediticias para bloquear las tasas de interés ofrecidas a los prestatarios, entre otros usos.