Option d'achat sur taux d'intérêt

Qu'est-ce qu'une option d'achat sur taux d'intérêt ?

Une option d'achat de taux d'intérêt est un dérivé dans lequel le détenteur a le droit de recevoir un paiement d'intérêts basé sur un taux d'intérêt variable, puis paie ensuite un paiement d'intérêts basé sur un taux d'intérêt fixe. Si l'option est exercée, l'investisseur qui vend l'option d'achat sur taux d'intérêt effectuera un paiement net au détenteur de l'option.

Comprendre les options d'achat de taux d'intérêt

Pour comprendre les options d'achat sur taux d'intérêt, rappelons d'abord comment fonctionnent les prix sur le marché de la dette. Il existe une relation inverse entre les taux d'intérêt et les prix des obligations. Lorsque les taux d'intérêt en vigueur sur le marché augmentent, les prix des titres à revenu fixe chutent. De même, lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix augmentent. Les investisseurs cherchant à se couvrir contre une fluctuation défavorable des taux d'intérêt ou les spéculateurs cherchant à profiter d'une fluctuation attendue des taux peuvent le faire par le biais d'options sur taux d'intérêt.

Une option sur taux d'intérêt est un contrat dont l'actif sous-jacent est un taux d'intérêt, tel que le rendement d'un bon du Trésor à trois mois ou le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) à trois mois. Un investisseur qui s'attend à ce que le prix des titres du Trésor baisse (ou que le rendement augmente) achètera un put sur taux d'intérêt. Si elle s'attend à ce que le prix des titres de créance augmente (ou que le rendement diminue), une option d'achat sur taux d'intérêt sera achetée.

Une option d'achat sur taux d'intérêt donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de payer un taux fixe et de recevoir un taux variable. Si le taux d'intérêt sous-jacent à l'expiration est supérieur au taux d'exercice, l'option sera dans la monnaie et l'acheteur l'exercera. Si le taux du marché tombe en dessous du taux d'exercice, l'option sera hors de la monnaie et l'investisseur laissera le contrat expirer.

Le montant du paiement lorsque l'option est exercée correspond à la valeur actualisée de la différence entre le taux du marché à la date de règlement et le taux d'exercice multipliée par le montant nominal nominal spécifié dans le contrat d'option. La différence entre le taux de règlement et le taux d'exercice doit être ajustée pour la période du taux.

Exemple d'option d'achat sur taux d'intérêt

À titre d'exemple hypothétique, supposons qu'un investisseur détient une position longue sur une option d'achat de taux d'intérêt dont le taux d'intérêt sous-jacent est le bon du Trésor à 180 jours. Le montant principal théorique indiqué dans le contrat est de 1 million de dollars et le taux d'exercice est de 1,98 %. Si le taux du marché augmente au-delà du taux d'exercice à, disons, 2,2 %, l'acheteur exercera l'appel de taux d'intérêt. L'exercice de l'option d'achat donne au titulaire le droit de recevoir 2,2 % et de payer 1,98 %. La rémunération pour le titulaire est de :

$\begin \text &= (2.2$

Les options de taux d'intérêt tiennent compte des jours d'échéance attachés au contrat. Aussi, le déboursement de l'option n'est effectué qu'à la fin du nombre de jours attachés au taux. Par exemple, si l'option sur taux d'intérêt dans notre exemple expire dans 60 jours, le détenteur ne sera pas payé pendant 180 jours puisque le bon du Trésor sous-jacent arrive à échéance dans 180 jours. Le gain doit donc être actualisé à l'heure actuelle en trouvant la valeur actuelle de 1 100 $ à 6 %.

Avantages des options d'achat sur taux d'intérêt

Les établissements de crédit qui souhaitent verrouiller un plancher sur les taux débiteurs futurs sont les principaux acheteurs d'options d'achat sur taux d'intérêt. Les clients sont principalement des sociétés qui ont besoin d'emprunter à un moment donné dans le futur, de sorte que les prêteurs voudront s'assurer ou se couvrir contre les variations défavorables des taux d'intérêt pendant l'intervalle.

Un paiement forfaitaire est un paiement important dû à la fin d'un prêt forfaitaire.

Les options d'achat sur taux d'intérêt peuvent être utilisées par un investisseur souhaitant couvrir une position dans un emprunt dont les intérêts sont payés sur la base d'un taux d'intérêt variable. En achetant l'option d'achat de taux d'intérêt, un investisseur peut limiter le taux d'intérêt le plus élevé pour lequel des paiements devraient être effectués tout en bénéficiant de taux d'intérêt plus bas, et il peut prévoir le flux de trésorerie qui sera payé lorsque le paiement des intérêts est dû.

Les options d'achat de taux d'intérêt peuvent être utilisées dans une situation de paiement périodique ou forfaitaire. De plus, les options sur taux d'intérêt peuvent être négociées en bourse ou de gré à gré (OTC).

Points forts

• Les options d'achat de taux d'intérêt peuvent être mises en contraste avec les options de vente de taux d'intérêt.

• Les investisseurs qui souhaitent couvrir une position sur un emprunt assorti de taux d'intérêt variables peuvent utiliser des options d'achat sur taux d'intérêt.

• Une option d'achat de taux d'intérêt est un instrument dérivé qui donne à son détenteur le droit, mais non l'obligation, de payer un taux fixe et de recevoir un taux variable pendant une période déterminée.

• Les appels de taux d'intérêt sont utilisés par les établissements de crédit pour bloquer les taux d'intérêt offerts aux emprunteurs, entre autres utilisations.