Opcja kupna oprocentowania
Co to jest opcja kupna ze stopą procentową?
Opcja kupna na stopę procentową to instrument pochodny, w którym posiadacz ma prawo do otrzymania płatności odsetkowej opartej na zmiennej stopie procentowej, a następnie do zapłaty odsetek opartej na stałej stopie procentowej. W przypadku wykonania opcji inwestor sprzedający opcję kupna na stopę procentową dokona płatności netto na rzecz posiadacza opcji.
Zrozumienie opcji połączeń ze stopą procentową
Aby zrozumieć opcje kupna na stopę procentową, najpierw przypomnijmy sobie, jak działają ceny na rynku długu. Istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami obligacji. Wraz ze wzrostem dominujących na rynku stóp procentowych spadają ceny stałych dochodów. Podobnie, gdy spadają stopy procentowe, ceny rosną. Inwestorzy chcący zabezpieczyć się przed niekorzystnymi zmianami stóp procentowych lub spekulanci, którzy chcą czerpać zyski z oczekiwanej zmiany stóp, mogą to zrobić za pomocą opcji na stopy procentowe.
Opcja na stopę procentową to kontrakt, którego aktywem bazowym jest stopa procentowa, taka jak rentowność trzymiesięcznego bonu skarbowego (T-bon) lub 3-miesięczna stopa London Interbank Offered Rate (LIBOR). Inwestor, który spodziewa się spadku ceny skarbowych papierów wartościowych (lub wzrostu rentowności), kupi oprocentowaną ofertę sprzedaży. Jeśli spodziewa się wzrostu ceny instrumentów dłużnych (lub spadku rentowności), zostanie zakupiona opcja kupna na stopę procentową.
Opcja kupna na stopę procentową daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, do zapłaty stałej stawki i otrzymania zmiennej stawki. Jeśli bazowa stopa procentowa w momencie wygaśnięcia jest wyższa niż stopa wykonania, opcja będzie w pieniądzu,. a kupujący ją zrealizuje. Jeśli kurs rynkowy spadnie poniżej kursu wykonania, opcja zostanie wyczerpana,. a inwestor pozwoli na wygaśnięcie kontraktu.
Kwota wypłaty w przypadku realizacji opcji jest wartością bieżącą różnicy między kursem rynkowym w dniu rozliczenia a kursem realizacji pomnożonym przez nominalną kwotę kapitału określoną w umowie opcyjnej. Różnica między kursem rozliczenia a kursem wykonania musi zostać skorygowana na okres kursu.
Przykład opcji kupna ze stopą procentową
Jako hipotetyczny przykład załóżmy, że inwestor posiada długą pozycję w opcji kupna na stopę procentową, której podstawową stopą procentową jest 180-dniowy bony skarbowe. Nominalna kwota kapitału określona w umowie wynosi 1 mln USD, a stopa realizacji 1,98%. Jeśli kurs rynkowy wzrośnie powyżej kursu wykonania do, powiedzmy, 2,2%, kupujący wykona żądanie oprocentowania. Wykonanie wezwania daje posiadaczowi prawo do otrzymania 2,2% i zapłaty 1,98%. Wypłata dla posiadacza to:
Opcje na stopę procentową uwzględniają dni do zapadalności dołączone do umowy. Również wypłata z opcji następuje dopiero po upływie określonej liczby dni dołączonych do stawki. Na przykład, jeśli opcja na stopę procentową w naszym przykładzie wygaśnie za 60 dni, posiadacz nie otrzyma zapłaty przez 180 dni, ponieważ bazowy bonów skarbowy zapada w 180 dni. Wypłata powinna zatem zostać zdyskontowana do chwili obecnej, znajdując aktualną wartość 1100 USD na poziomie 6%.
Korzyści z opcji połączeń ze stopą procentową
Głównymi nabywcami opcji kupna na stopę procentową są instytucje kredytowe, które chcą zablokować dolny poziom przyszłych stóp procentowych. Klientami są głównie korporacje, które muszą pożyczyć w pewnym momencie w przyszłości, więc pożyczkodawcy chcieliby ubezpieczyć lub zabezpieczyć się przed niekorzystnymi zmianami stóp procentowych w okresie przejściowym.
Płatność balonowa to duża płatność należna na koniec pożyczki balonowej.
Z opcji kupna na stopę procentową może skorzystać inwestor chcący zabezpieczyć pozycję w kredycie, w którym odsetki są płacone na podstawie zmiennej stopy procentowej. Kupując opcję kupna na stopę procentową, inwestor może ograniczyć najwyższą stopę procentową, za jaką musiałby dokonać płatności, jednocześnie ciesząc się niższymi stopami procentowymi, a także może prognozować przepływy pieniężne, które zostaną wypłacone w terminie płatności odsetek.
Opcje kupna stopy procentowej mogą być używane w sytuacji płatności okresowych lub balonowych. Ponadto opcjami na stopę procentową można handlować na giełdzie lub bez recepty (OTC).
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opcje kupna na stopę procentową można postawić w przeciwieństwie do opcji kupna na stopę procentową.
Inwestorzy, którzy chcą zabezpieczyć pozycję na pożyczce o zmiennym oprocentowaniu, mogą skorzystać z opcji kupna stopy procentowej.
Opcja kupna na stopę procentową jest instrumentem pochodnym, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do zapłaty stałej stopy procentowej i otrzymania zmiennej stopy procentowej przez określony czas.
Wezwania do oprocentowania są wykorzystywane przez instytucje pożyczkowe między innymi do blokowania stóp procentowych oferowanych pożyczkobiorcom.
