Call-Option zum Zinssatz
Was ist eine Zins-Call-Option?
Eine Zinskaufoption ist ein Derivat, bei dem der Inhaber das Recht hat, eine Zinszahlung basierend auf einem variablen Zinssatz zu erhalten und anschließend eine Zinszahlung basierend auf einem festen Zinssatz zu zahlen. Wird die Option ausgeübt, leistet der Anleger, der die Zinskaufoption verkauft, eine Nettozahlung an den Optionsinhaber.
Call-Optionen zum Zinssatz verstehen
Um Zins-Call-Optionen zu verstehen, erinnern wir uns zunächst daran, wie die Preise auf dem Schuldenmarkt funktionieren. Es besteht eine umgekehrte Beziehung zwischen Zinssätzen und Anleihekursen. Wenn die vorherrschenden Zinssätze am Markt steigen, fallen die Preise für festverzinsliche Wertpapiere. Ebenso steigen die Preise, wenn die Zinsen sinken. Anleger, die sich gegen eine nachteilige Zinsbewegung absichern möchten, oder Spekulanten,. die von einer erwarteten Zinsbewegung profitieren möchten, können dies über Zinsoptionen tun.
Eine Zinsoption ist ein Vertrag, dessen Basiswert ein Zinssatz ist, wie z. B. die Rendite eines dreimonatigen Schatzwechsels (T-Bill) oder ein dreimonatiger London Interbank Offered Rate (LIBOR). Ein Anleger, der erwartet, dass der Preis von Staatsanleihen sinkt (oder die Rendite steigt), kauft einen Zins-Put. Wenn sie erwartet, dass der Preis der Schuldtitel steigt (oder die Rendite sinkt), wird eine Call-Option zum Zinssatz gekauft.
Eine Zinskaufoption gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen festen Zinssatz zu zahlen und einen variablen Zinssatz zu erhalten. Wenn der zugrunde liegende Zinssatz bei Verfall höher ist als der Ausübungspreis, ist die Option im Geld und der Käufer wird sie ausüben. Wenn der Marktkurs unter den Ausübungskurs fällt, ist die Option aus dem Geld und der Investor lässt den Kontrakt auslaufen.
Die Höhe der Zahlung bei Ausübung der Option ist der Barwert der Differenz zwischen dem Marktkurs am Erfüllungstag und dem Ausübungskurs, multipliziert mit dem im Optionsvertrag festgelegten Nennbetrag . Die Differenz zwischen dem Abrechnungskurs und dem Ausübungskurs muss für die Periode des Kurses angepasst werden.
Beispiel für eine Call-Option mit Zinssatz
Nehmen wir als hypothetisches Beispiel an, ein Investor hält eine Long-Position in einer Zins-Call-Option, die den 180-Tage-T-Bill als zugrunde liegenden Zinssatz hat. Der im Vertrag angegebene fiktive Kapitalbetrag beträgt 1 Million US-Dollar, und die Ausübungsquote beträgt 1,98 %. Steigt der Marktzins über den Ausübungspreis hinaus auf beispielsweise 2,2 %, wird der Käufer den Zinssatz ausüben. Die Ausübung des Calls gibt dem Inhaber das Recht, 2,2 % zu erhalten und 1,98 % zu zahlen. Die Auszahlung an den Halter beträgt:
Die Zinsoptionen berücksichtigen die dem Vertrag beigefügten Restlaufzeiten. Außerdem erfolgt die Auszahlung der Option erst am Ende der mit der Rate verbundenen Anzahl von Tagen. Wenn beispielsweise die Zinsoption in unserem Beispiel in 60 Tagen abläuft, wird der Inhaber 180 Tage lang nicht bezahlt, da die zugrunde liegende T-Rechnung in 180 Tagen fällig wird. Die Auszahlung sollte daher auf die Gegenwart abgezinst werden, indem der Barwert von 1.100 $ bei 6 % ermittelt wird.
Vorteile von Zins-Call-Optionen
Kreditinstitute, die eine Untergrenze für zukünftige Kreditzinsen festlegen möchten, sind die Hauptkäufer von Call-Optionen auf Zinssätze. Kunden sind meistens Unternehmen, die irgendwann in der Zukunft Kredite aufnehmen müssen, sodass die Kreditgeber sich in der Zwischenzeit gegen nachteilige Zinsänderungen versichern oder absichern möchten.
Eine Ballonzahlung ist eine große Zahlung, die am Ende eines Ballonkredits fällig wird.
Call-Optionen auf Zinssätze können von einem Anleger verwendet werden, der eine Position in einem Darlehen absichern möchte, dessen Zinsen auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes gezahlt werden. Durch den Kauf der Zinskaufoption kann ein Anleger den höchsten Zinssatz begrenzen, für den Zahlungen geleistet werden müssten, während er von niedrigeren Zinssätzen profitiert, und er kann den Cashflow prognostizieren, der bei Fälligkeit der Zinszahlung gezahlt wird.
Zins-Call-Optionen können entweder in einer periodischen oder Ballonzahlungssituation verwendet werden. Zinsoptionen können auch an einer Börse oder außerbörslich (OTC) gehandelt werden.
Höhepunkte
Zins-Call-Optionen können Zins-Puts gegenübergestellt werden.
Anleger, die eine Position in einem Darlehen absichern möchten, bei dem variable Zinsen gezahlt werden, können Zins-Call-Optionen verwenden.
Eine Zins-Call-Option ist ein Derivat, das dem Inhaber das Recht gibt, aber nicht verpflichtet, einen festen Zinssatz zu zahlen und für einen bestimmten Zeitraum einen variablen Zinssatz zu erhalten.
Zinsaufrufe werden von Kreditinstituten verwendet, um unter anderem die den Kreditnehmern angebotenen Zinssätze zu fixieren.
