Opção de compra de taxa de juros
O que é uma opção de compra de taxa de juros?
Uma opção de compra de taxa de juros é um derivativo no qual o titular tem o direito de receber um pagamento de juros com base em uma taxa de juros variável e, posteriormente, pagar um pagamento de juros com base em uma taxa de juros fixa. Caso a opção seja exercida, o investidor que vender a opção de compra de taxa de juros fará um pagamento líquido ao titular da opção.
Entendendo as opções de chamada de taxa de juros
Para entender as opções de compra de taxas de juros, vamos primeiro nos lembrar de como funcionam os preços no mercado de dívida. Existe uma relação inversa entre as taxas de juros e os preços dos títulos. Quando as taxas de juros prevalecentes no mercado aumentam, os preços de renda fixa caem. Da mesma forma, quando as taxas de juros caem, os preços aumentam. Investidores que procuram se proteger contra um movimento adverso nas taxas de juros ou especuladores que buscam lucrar com um movimento esperado nas taxas podem fazê-lo por meio de opções de taxas de juros.
Uma opção de taxa de juros é um contrato que tem seu ativo subjacente como uma taxa de juros, como o rendimento de uma letra do Tesouro de três meses (T-bill) ou a taxa de oferta interbancária de Londres (LIBOR) de 3 meses. Um investidor que espera que o preço dos títulos do Tesouro caia (ou o rendimento aumente) comprará uma opção de venda com taxa de juros. Se ela espera que o preço dos instrumentos de dívida aumente (ou o rendimento diminua), uma opção de compra de taxa de juros será comprada.
Uma opção de compra de taxa de juros dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de pagar uma taxa fixa e receber uma taxa variável. Se a taxa de juros subjacente no vencimento for maior que a taxa de exercício, a opção estará no dinheiro e o comprador a exercerá. Se a taxa de mercado cair abaixo da taxa de exercício, a opção estará fora do dinheiro e o investidor permitirá que o contrato expire.
O valor do pagamento quando a opção é exercida é o valor presente da diferença entre a taxa de mercado na data de liquidação e a taxa de exercício multiplicada pelo valor nocional do principal especificado no contrato de opção. A diferença entre a taxa de liquidação e a taxa de exercício deve ser ajustada para o período da taxa.
Exemplo de uma opção de compra de taxa de juros
Como exemplo hipotético, suponha que um investidor detenha uma posição comprada em uma opção de compra de taxa de juros que tenha o título do Tesouro de 180 dias como sua taxa de juros subjacente. O valor principal nocional declarado no contrato é de US$ 1 milhão e a taxa de exercício é de 1,98%. Se a taxa de mercado aumentar além da taxa de exercício para, digamos, 2,2%, o comprador exercerá a chamada da taxa de juros. O exercício da chamada dá ao titular o direito de receber 2,2% e pagar 1,98%. A recompensa para o titular é:
As opções de taxa de juros levam em consideração os dias de vencimento vinculados ao contrato. Além disso, o pagamento da opção não é feito até o final do número de dias associado à taxa. Por exemplo, se a opção de taxa de juros em nosso exemplo expirar em 60 dias, o titular não será pago por 180 dias, pois o T-bill subjacente vence em 180 dias. O pagamento deve, portanto, ser descontado para o momento presente, encontrando o valor presente de $ 1.100 a 6%.
Benefícios das opções de compra de taxa de juros
As instituições de crédito que desejam fixar um piso nas taxas de empréstimo futuras são as principais compradoras de opções de compra de taxa de juros. Os clientes são principalmente corporações que precisam tomar empréstimos em algum momento no futuro, então os credores gostariam de segurar ou proteger contra mudanças adversas nas taxas de juros durante o ínterim.
Um pagamento de balão é um grande pagamento devido no final de um empréstimo de balão.
As opções de compra de taxa de juro podem ser utilizadas por um investidor que pretenda proteger uma posição num empréstimo em que os juros são pagos com base numa taxa de juro variável. Ao adquirir a opção de compra de taxa de juros, um investidor pode limitar a taxa de juros mais alta para a qual os pagamentos teriam que ser feitos enquanto desfruta de taxas de juros mais baixas e pode prever o fluxo de caixa que será pago quando o pagamento de juros vencer.
As opções de compra de taxa de juros podem ser usadas em uma situação de pagamento periódico ou balão. Além disso, as opções de taxa de juros podem ser negociadas em bolsa ou balcão (OTC).
Destaques
As opções de compra de taxa de juros podem ser contrastadas com as opções de venda de taxa de juros.
Investidores que desejam proteger uma posição em um empréstimo em que são pagas taxas de juros flutuantes podem usar opções de compra de taxa de juros.
Uma opção de compra de taxa de juros é um derivativo que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de pagar uma taxa fixa e receber uma taxa variável por um período específico.
Chamadas de taxas de juros são utilizadas pelas instituições de crédito para travar as taxas de juros oferecidas aos mutuários, entre outros usos.
