無関係な命題の定理

##無関係な命題の定理とは何ですか？

無関係提案定理は、企業の資本構造の理論であり、所得税と苦痛のコストがビジネス環境に存在しない場合、財務レバレッジは企業の価値に影響を与えません。無関係な命題の定理は、マートン・ミラーとフランコ・モディリアーニによって開発され、ノーベル賞を受賞した作品「資本コスト、企業財務、投資理論」の前提でした。人気のあるマスコミで、「資本構造無関連原理」や「資本構造無関連理論」に適合した表現を見るのは珍しいことではありません。

##無関係な命題の定理を理解する

MillerとModiglianiは、理論を発展させるにあたり、企業が資金を調達する主な方法が2つあると最初に想定しました。それは株式と負債です。各タイプの資金調達には独自の長所と短所がありますが、最終的な結果は、選択した資金源に関係なく、投資家へのキャッシュフローを会社が分割することです。すべての投資家が同じ金融市場にアクセスできる場合、投資家はいつでも会社のキャッシュフローを売買することができます。

これは、税金、破産費用、代理店費用、および情報の非対称性がなく、効率的な市場では、企業の価値はその企業の資金調達方法に影響されないことを意味します。

MillerとModiglianiは、トレードオフ理論の出発点として無関係な命題定理を使用しました。これは、企業がコスト（破産）と利益（成長）のバランスをとることによって、使用する負債ファイナンスとエクイティファイナンスの量を選択するという考えを説明しています。 。

無関係な命題定理に対する批判は、企業の資本構造から所得税と苦痛のコストの影響を取り除く際の現実性の欠如に焦点を当てています。利益、資産、市場機会など、多くの要因が企業の価値に影響を与えるため、定理のテストは困難になります。エコノミストにとって、理論は代わりに、資金調達業務がどのように機能するかについての説明を提供するよりも、資金調達の決定の重要性を概説しています。

##無関係な命題定理の例

会社ABCの価値が$200,000であるとします。この評価はすべて、保有する同等の金額の資産から導き出されます。無関係な命題の定理によれば、会社の評価は、資本構造、つまり、帳簿に保持されている現金、負債、または資本の正味額に関係なく、同じままです。会計帳簿における金利と税金の役割、つまり営業費用と評価に大きな影響を与える可能性のある外部要因は完全に排除されています。

例として、会社が$100,000の負債と$100,000の現金を保有していると考えてください。無関係な命題の定理によれば、債務返済または現金保有に関連する金利はゼロと見なされます。ここで、会社が120,000ドルの株式を提供し、残りの80,000ドル相当の資産が負債で保有されているとします。しばらくして、ABCは、30,000ドル相当の株式をさらに提供し、保有する負債を50,000ドルに減らすことを決定しました。

この動きは資本構造を変え、現実の世界では、その評価を再評価する原因となるでしょう。しかし、無関係な命題の定理は、ABCの全体的な評価は、その資本構造に影響を与える外部要因の可能性を排除したため、依然として同じであると述べています。

##ハイライト

-定理は、所得税や苦痛の費用など、現実に存在する要因を考慮していないため、しばしば批判されます。

-定理は、企業の評価に影響を与える利益や資産などの他の変数も考慮していません。

-無関係な命題の定理は、マートン・ミラーとフランコ・モディリアーニによって開発され、ノーベル賞を受賞した作品「資本コスト、企業財務、投資理論」の前提でした。

-無関係な命題の定理は、企業が所得税や苦痛のコストに直面する必要がない場合、財務レバレッジは企業の価値に影響を与えないと述べています。