流用理論

##流用理論とは何ですか？

が情報源に対して証券詐欺を犯したと仮定しています。米国では、不正流用理論に従って有罪となった人は、インサイダー取引で有罪判決を受ける可能性があります。

米国の証券法で明示的に禁止されていませんが、インサイダー取引は欺瞞的な取引慣行の禁止に該当すると見なされ、重要な非公開情報を使用して行われた場合は違法です。

##流用理論を理解する

不正流用理論は、インサイダー取引の古典的な理論とは異なります。古典的な理論は、インサイダーが取引する株主に対する企業インサイダーの義務違反を対象としています。インサイダーは、会社の従業員、取締役、または役員である可能性があります。

一方、不正流用理論は、非公開情報を受け取る企業の部外者による取引を禁止しています。部外者が会社の機密情報またはインサイダー情報を受け取り、その情報を取引に使用する場合、不正流用が発生します。部外者は情報源、おそらく企業の内部者の信頼を裏切った。

##流用理論の例

流用理論は、最高裁判所のジェームズH.オハーガンの有罪判決で顕著になりました。弁護士のO'Haganは、PillsburyCorporationの買収入札に関するインサイダー情報に基づいて行動しました。 米国対オハーガンは理論の分水嶺でした。

1980年代の不動産開発業者であるCarlReiterのインサイダー取引事件に適用された流用理論。友人とゴルフをしている間、ライターはドラッグストアチェーンのレブコドラッグストアの株を購入するようにアドバイスされました。友人は、投資家にとって有益な今後の合併についての内部知識を提供しました。ライターは友人のアドバイスに従い、株を購入し、友人のチップが正しいことが証明されたときに株を売ることで2,625ドルの利益を上げました。

Revcoの会社にさらに関与することなく、ライターは彼が違法なインサイダー取引に参加したことに気づいていませんでした。 2年後、非公開情報を使用したライターとその仲間は、不正流用理論に基づくインサイダー取引の罪で起訴されました。彼らは非公開情報を開示した誰かから情報を受け取っていた。ライターは違法投資から利益を出すことを要求され、証券取引委員会（SEC）から罰金を科されました。

##ハイライト

-不正流用理論は、証券市場を保護して公正かつ効率的に保つことを目的としています。

-不正流用理論は、インサイダー取引の有罪判決の背後にある法的原則です。

-不正流用理論は、企業の部外者が受け取って使用した非公開情報に基づく取引を禁止します。