Misnotkunarkenning

Hvað er misnotkunarkenning?

Misnotkunarkenningin heldur því fram að einstaklingur sem notar innherjaupplýsingar við verðbréfaviðskipti hafi framið verðbréfasvik gegn upplýsingaveitunni. Í Bandaríkjunum getur sá sem er sekur samkvæmt kenningu um eignarnám verið dæmdur fyrir innherjasvik.

Þó að þau séu ekki beinlínis bönnuð í bandarískum verðbréfalögum, eru innherjaviðskipti talin falla undir bann við villandi viðskiptaháttum og eru því ólögleg þegar þau eru framin með því að nota efnislegar óopinberar upplýsingar.

Að skilja kenningu um misnotkun

Misnotkunarkenningin er frábrugðin klassískri kenningu um innherjaviðskipti. Klassíska kenningin miðar að broti innherja fyrirtækja gagnvart hluthöfum sem innherjinn á viðskipti við. Innherjinn getur verið starfsmaður, forstjóri eða yfirmaður fyrirtækisins.

Á hinn bóginn bannar misnotkunarkenning viðskipti utanaðkomandi fyrirtækis sem fær óopinberar upplýsingar. Þegar utanaðkomandi aðili fær trúnaðar- eða innherjaupplýsingar um fyrirtæki og notar upplýsingarnar til að eiga viðskipti hefur misnotkun átt sér stað. Utangarðsmaðurinn hefur svikið traust heimildarmannsins, líklegast innherja fyrirtækja.

Dæmi um kenningu um misnotkun

Misnotkunarkenningin vakti athygli í dómi Hæstaréttar yfir James H. O'Hagan. Lögfræðingur, O'Hagan, fór með innherjaupplýsingar varðandi yfirtökutilboð í Pillsbury Corporation. Bandaríkin á móti O'Hagan voru vatnaskil í kenningunni.

Misnotkunarkenning átti við um innherjaviðskipti Carl Reiter, fasteignaframleiðanda á níunda áratugnum. Þegar Reiter var í golfi með vinum var ráðlagt að kaupa hlutabréf í lyfjaverslunarkeðjunni, Revco Drug Stores. Vinurinn veitti innri þekkingu á komandi samruna sem myndi vera arðbær fyrir fjárfesta. Reiter fór að ráðum vinar síns, keypti hlutabréfin og græddi 2.625 dollara með því að selja hlutabréf sín þegar ábending vinarins reyndist rétt.

Án frekari aðkomu að Revco fyrirtækinu vissi Reiter ekki um að hann hefði tekið þátt í ólöglegum innherjaviðskiptum. Tveimur árum síðar voru Reiter og félagar hans, sem allir notuðu óopinberu upplýsingarnar, ákærðir fyrir innherjasvik samkvæmt kenningunni um misnotkun. Þeir höfðu fengið upplýsingar frá einhverjum sem birti óopinberar upplýsingar. Reiter þurfti að losa um hagnað sinn af ólöglegu fjárfestingunni og var sektaður af Securities and Exchange Commission (SEC).

Hápunktar

• Misnotkunarkenningunni er ætlað að vernda verðbréfamarkaði til að halda þeim sanngjörnum og skilvirkum.

• Misnotkunarkenningin er lagareglan að baki því að sakfella þá sem eru sekir um innherjasvik.

• Misnotkunarkenningin bannar viðskipti byggð á óopinberum upplýsingum sem utanaðkomandi fyrirtæki berst og notar.