合併

##合併とは何ですか？

合併とは、既存の2つの会社を1つの新しい会社に統合する契約です。合併にはいくつかの種類があり、企業が合併を完了する理由もいくつかあります。合併と買収（M＆A）は通常、企業のリーチを拡大したり、新しいセグメントに拡大したり、市場シェアを獲得したりするために行われます。これらはすべて、株主価値を高めるために行われます。多くの場合、合併中、企業は追加の企業による購入や合併を防ぐためにノーショップ条項を設けています。

##合併の仕組み

合併とは、2つの会社がほぼ同等の条件で1つの新しい法的エンティティに自発的に融合することです。合併に同意する企業は、規模、顧客、事業規模の点でほぼ同じです。このため、「対等の合併」という用語が使用されることがあります。買収は、合併とは異なり、または一般的に自発的ではなく、ある会社が別の会社を積極的に購入することを伴います。

合併は、市場シェアを獲得し、運営コストを削減し、新しい領域に拡大し、共通の製品を統合し、収益を増やし、利益を増やすために最も一般的に行われます。これらはすべて、企業の株主に利益をもたらすはずです。合併後、新会社の株式は両元事業の既存株主に分配されます。

多数の合併により、投資家にVirtusInvestmentPartnersのTheMergerFundと呼ばれる合併取引から利益を得る機会を与える相互基金が作成されました。ファンドは、オファー価格と取引価格の間に残っているスプレッドまたは金額をキャプチャします。合併または買収を公に発表した企業に投資します。彼のファンドは、1989年の開始以来（2022年3月31日現在）、毎年5.8％の収益を上げています。

2022年の合併と買収の総額は2.6兆ドルに上昇しました。

##合併の種類

関係する企業の目的に応じて、さまざまな種類の合併があります。以下は、最も一般的なタイプの合併の一部です。

###コングロマリット

これは、無関係の事業活動に従事する2社以上の会社の合併です。企業は、さまざまな業界またはさまざまな地理的地域で事業を行っている可能性があります。純粋なコングロマリットには、共通点がない2つの企業が含まれます。一方、混合コングロマリットは、関連のない事業活動を行っているが、実際には合併を通じて製品または市場の拡大を図ろうとしている組織間で発生します。

重複する要素がない企業は、株主の富の観点から理にかなっている場合、つまり、企業が価値、パフォーマンス、コスト削減の向上を含む相乗効果を生み出すことができる場合にのみ合併します。コングロマリットの合併は、1995年にウォルトディズニーカンパニーがアメリカンブロードキャスティングカンパニー（ABC）と合併したときに形成されました。

###同種

同種の合併は、製品拡張の合併とも呼ばれます。このタイプでは、同じ市場またはセクターで事業を行っている2つ以上の企業と、テクノロジー、マーケティング、生産プロセス、研究開発（R＆D）などの重複する要素を組み合わせたものです。製品拡張の合併は、ある会社の新しい製品ラインが別の会社の既存の製品ラインに追加されたときに達成されます。 2つの会社が製品拡張の下で1つになると、より多くの消費者グループにアクセスできるようになり、したがって、より大きな市場シェアを獲得できます。同種の合併の例は、CitigroupとTravellers Insuranceとの1998年の組合であり、2つの会社が補完的な製品を提供しています。

###マーケットエクステンション

このタイプの合併は、同じ製品を販売しているが異なる市場で競争している企業間で発生します。市場拡大の合併に従事する企業は、より大きな市場へのアクセス、したがってより大きな顧客基盤へのアクセスを得ようとしています。市場を拡大するために、EagleBancsharesとRBCCenturaは2002年に合併しました。

合併とは、2つの会社がほぼ同等の条件で新しい法人に自発的に融合することです。

###水平

同じ業界で事業を行っている企業間で水平合併が発生します。合併は通常、同じ製品またはサービスを提供する2つ以上の競合他社間の統合の一部です。このような合併は、企業の数が少ない業界では一般的であり、少数の企業間の競争が激しくなる傾向があるため、市場シェアと規模の経済性が高い、より大きなビジネスを作成することを目標としています。 1998年のダイムラーベンツとクライスラーの合併は、水平的合併と見なされます。

＃＃＃垂直

製品合併のために部品またはサービスを製造する2つの会社の場合、その組合は垂直統合と呼ばれます。垂直統合は、同じ業界のサプライチェーン内で異なるレベルで事業を行っている2つの企業が事業を統合した場合に発生します。このような合併は、1つ以上の供給会社との合併によるコスト削減による相乗効果を高めるために行われます。垂直合併の最も有名な例の1つは、インターネットプロバイダーのAmerica Online（AOL）がメディアコングロマリットのTimeWarnerと組み合わされた2000年に発生しました。

##合併の例

Anheuser-Busch InBev（BUD）は、合併がどのように機能し、企業を統合するかの一例です。同社は、ビール市場における複数の合併、統合、および市場拡大の結果です。新しく命名された会社、Anheuser-Busch InBevは、Interbrew（ベルギー）、Ambev（ブラジル）、およびAnheuser-Busch（米国）の3つの大手国際飲料会社の合併の結果です。

AmbevはInterbrewと合併し、世界で3番目と5番目の最大の醸造所を統合しました。 AmbevとAnheuser-Buschが合併したとき、それは世界で1番目と2番目の最大の醸造所を統合しました。この例は、業界の統合であったため、水平方向の合併と市場の拡大の両方を表していますが、統合されたすべての会社のブランドの国際的な範囲も拡大しました。

歴史上最大の合併は、それぞれ合計1,000億ドルを超えています。 2000年、VodafoneはMannesmannを1,810億ドルで買収し、世界最大の移動体通信会社を設立しました。 2000年、AOLとTime Warnerは、これまでで最大のフロップの1つと見なされる1,640億ドルの取引で垂直に合併しました。 2014年、Verizon Communicationsは、Vodafone Wirelessの45％の株式を1,300億ドルで買収しました。

##ハイライト

-合併の5つの主要なタイプは、コングロマリット、コンジェネリック、マーケットエクステンション、水平、および垂直です。

-合併は、企業がリーチを拡大したり、新しいセグメントに拡大したり、市場シェアを獲得したりするための方法です。

-合併とは、2つの会社がほぼ同等の条件で1つの新しい法的エンティティに自発的に融合することです。

＃＃よくある質問

###逆合併とは何ですか？

リバーステイクオーバー（RTO）とも呼ばれるリバースマージは、民間企業が上場企業を購入する場合です。ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、2006年にArchipelagoHoldingsとの逆合併を完了しました。

SPAC合併とは何ですか？

特別目的買収会社（SPAC）の合併は、一般に、上場しているSPACが公的市場を利用して資金を調達し、運営会社を買収する場合に行われます。運営会社はSPACと合併し、上場会社となります。

###水平合併とは何ですか？

水平的合併とは、競合する企業が合併する場合、つまり同じ製品またはサービスを販売する企業です。 T-MobileとSprintの合併は、水平的合併の一例です。一方、垂直合併とは、AT＆TとTime Warnerの組み合わせなど、さまざまな製品を使用する企業の合併です。