Veruntreuungstheorie
Was ist die Veruntreuungstheorie?
Die Unterschlagungstheorie postuliert, dass eine Person, die Insiderinformationen beim Wertpapierhandel verwendet, Wertpapierbetrug gegen die Informationsquelle begangen hat. In den Vereinigten Staaten kann eine Person, die nach der Veruntreuungstheorie schuldig ist, wegen Insiderhandels verurteilt werden.
Obwohl nicht ausdrücklich durch US-Wertpapiergesetze verboten, wird Insiderhandel als unter das Verbot betrügerischer Handelspraktiken fallend angesehen und ist daher illegal, wenn er unter Verwendung wesentlicher nichtöffentlicher Informationen begangen wird.
Veruntreuungstheorie verstehen
Die Unterschlagungstheorie unterscheidet sich von der klassischen Theorie des Insiderhandels. Die klassische Theorie zielt auf die Pflichtverletzung eines Unternehmensinsiders gegenüber Aktionären ab, mit denen der Insider Geschäfte tätigt. Der Insider kann ein Mitarbeiter, Direktor oder leitender Angestellter des Unternehmens sein.
Andererseits verbietet die Veruntreuungstheorie den Handel durch einen Unternehmensaußenseiter, der nichtöffentliche Informationen erhält. Wenn ein Außenstehender geheime oder Insiderinformationen über ein Unternehmen erhält und die Informationen für den Handel verwendet, liegt eine Veruntreuung vor. Der Außenstehende hat das Vertrauen der Quelle missbraucht, höchstwahrscheinlich ein Unternehmensinsider.
Beispiel für die Veruntreuungstheorie
Die Veruntreuungstheorie erlangte durch die Verurteilung von James H. O'Hagan durch den Obersten Gerichtshof an Bedeutung. Als Anwalt handelte O'Hagan aufgrund von Insiderinformationen bezüglich eines Übernahmeangebots für die Pillsbury Corporation. Die Vereinigten Staaten gegen O'Hagan war ein Wendepunkt für die Theorie.
Unterschlagungstheorie angewandt auf den Insiderhandelsfall von Carl Reiter, einem Immobilienentwickler in den 1980er Jahren. Beim Golfen mit Freunden wurde Reiter geraten, Aktien der Drogeriemarktkette Revco Drug Stores zu kaufen. Der Freund lieferte Insiderwissen über eine bevorstehende Fusion,. die für Investoren profitabel wäre. Reiter folgte dem Rat seines Freundes, kaufte die Aktie und erzielte einen Gewinn von 2.625 $, indem er seine Aktien verkaufte, als sich der Tipp des Freundes als richtig erwies.
Ohne weitere Beteiligung an der Firma Revco war Reiter nicht bekannt, dass er sich an illegalem Insiderhandel beteiligt hatte. Zwei Jahre später wurden Reiter und seine Freunde, die alle die nichtöffentlichen Informationen nutzten, des Insiderhandels nach der Veruntreuungstheorie angeklagt. Sie hatten Informationen von jemandem erhalten, der nichtöffentliche Informationen preisgab. Reiter musste seine Gewinne aus der illegalen Investition abführen und wurde von der Securities and Exchange Commission (SEC) mit einer Geldstrafe belegt.
Höhepunkte
Die Veruntreuungstheorie soll Wertpapiermärkte schützen, um sie fair und effizient zu halten.
Die Veruntreuungstheorie ist das Rechtsprinzip hinter der Verurteilung von Personen, die sich des Insiderhandels schuldig gemacht haben.
Die Veruntreuungstheorie verbietet den Handel auf der Grundlage nichtöffentlicher Informationen, die von einem Unternehmensexternen erhalten und verwendet werden.
