Teoria sprzeniewierzenia

Czym jest teoria sprzeniewierzenia?

Teoria nadużycia zakłada, że osoba, która wykorzystuje poufne informacje w obrocie papierami wartościowymi, dopuściła się oszustwa związanego z papierami wartościowymi przeciwko źródłu informacji. W Stanach Zjednoczonych osoba winna zgodnie z teorią sprzeniewierzenia może zostać skazana za wykorzystywanie informacji poufnych.

Chociaż nie jest to wyraźnie zabronione przez amerykańskie przepisy dotyczące papierów wartościowych, wykorzystywanie informacji poufnych jest uważane za objęte zakazem oszukańczych praktyk handlowych, a zatem jest nielegalne, gdy wykorzystuje się istotne informacje niepubliczne.

Zrozumienie teorii sprzeniewierzenia

Teoria sprzeniewierzenia różni się od klasycznej teorii wykorzystywania informacji poufnych. Klasyczna teoria dotyczy naruszenia przez korporacyjnego insidera obowiązków wobec akcjonariuszy, z którymi osoba ta zawiera transakcje. Insider może być pracownikiem, dyrektorem lub funkcjonariuszem firmy.

Z drugiej strony, teoria przywłaszczenia zakazuje handlu przez korporacyjną osobę z zewnątrz, która otrzymuje niepubliczne informacje. Gdy osoba z zewnątrz otrzymuje informacje niejawne lub poufne o firmie i wykorzystuje je do handlu, doszło do przywłaszczenia. Osoba z zewnątrz zdradziła zaufanie źródła, najprawdopodobniej korporacyjnego insidera.

Przykład teorii sprzeniewierzenia

Teoria sprzeniewierzenia zyskała na znaczeniu w skazaniu przez Sąd Najwyższy Jamesa H. O'Hagana. Adwokat O'Hagan działał na podstawie informacji poufnych dotyczących oferty przejęcia Pillsbury Corporation. Stany Zjednoczone kontra O'Hagan był przełomowym argumentem dla tej teorii.

Teoria sprzeniewierzenia zastosowała się do przypadku Carla Reitera, dewelopera nieruchomości z lat 80., dotyczącego wykorzystywania informacji poufnych. Podczas gry w golfa z przyjaciółmi Reiterowi doradzono zakup akcji sieci aptek Revco Drug Stores. Przyjaciel przekazał wewnętrzną wiedzę o zbliżającej się fuzji,. która byłaby korzystna dla inwestorów. Reiter posłuchał rady przyjaciela, kupił akcje i osiągnął zysk w wysokości 2625 dolarów, sprzedając swoje akcje, gdy wskazówka przyjaciela okazała się słuszna.

Bez dalszego zaangażowania w firmę Revco, Reiter nie wiedział, że brał udział w nielegalnym handlu informacjami poufnymi. Dwa lata później Reiter i jego koledzy, z których wszyscy korzystali z niepublicznych informacji, zostali oskarżeni o wykorzystywanie informacji poufnych w ramach teorii sprzeniewierzenia. Otrzymali informacje od kogoś, kto ujawnił informacje niepubliczne. Reiter był zobowiązany do spłaty zysków z nielegalnej inwestycji i został ukarany grzywną przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Teoria defraudacji ma na celu ochronę rynków papierów wartościowych, aby były one uczciwe i efektywne.

• Teoria sprzeniewierzenia jest zasadą prawną stojącą za skazaniem osób winnych wykorzystywania informacji poufnych.

• Teoria przywłaszczenia zakazuje handlu na podstawie niepublicznych informacji otrzymanych i wykorzystywanych przez korporacyjną osobę z zewnątrz.