Small Order Execution System (SOES)
Hvad var Small Order Execution System (SOES)?
Small order execution system (SOES) var et computernetværk, der automatisk udførte handler med Nasdaq-markedsværdipapirer og nogle Nasdaq small-cap-værdipapirer. Nasdaq implementerede dette obligatoriske system som følge af mangel på likviditet efter børskrakket i 1987. SOES gjorde det muligt for individuelle investorer at udføre handler på hurtigt bevægende markeder og gav dem samme adgang til ordrer og eksekvering som større handlende.
SOES var afgørende for at automatisere markeder for detailinvestorer og forbedrede i høj grad enkeltpersoners evne til at blive aktive daytradere. Systemet er stort set blevet udfaset med fremkomsten af helelektronisk handel, der øgede transaktionshastigheden ved stadig højere handelsvolumener.
Forståelse af små ordreudførelsessystemer
SOES blev først introduceret i december 1984 for 25 aktier for at give automatisk ordreudførelse for individuelle handlende med ordrer mindre end eller lig med 1.000 aktier. Da SOES blev obligatorisk i slutningen af 1987, stod det oprindeligt over for kraftig pessimisme fra Nasdaq-medlemsfirmaer, fordi det tvang dem til at udføre alle SOES-handler, der opfyldte market makers annoncerede pris. Væsentlige begrænsninger blev indført for at forhindre daghandlere i at udnytte systemet og drage fordel af gamle priser opgivet af market makers.
Arven fra SOES på de finansielle markeder er, at det i det væsentlige "jævnede spillefeltet" og væsentligt forbedrede likviditeten for små investorer. Det krævede, at market makers accepterede SOES-ordrer, der matchede deres annoncerede købs- og udbudspriser, og tillod individuelle handlende at udføre ordrer for aktiehandel til højst 250 USD pr. aktie. institutioner kunne ikke bruge SOES; heller ikke mæglere kunne handle på deres egne konti, selvom de kunne bruge SOES til at handle på vegne af små kunder. Når en erhvervsdrivende har afgivet en ordre gennem SOES, skal de vente mindst fem minutter for at foretage en anden handel på samme aktie gennem SOES.
Brugen af dette ældre system er ikke længere nødvendig, da fremskridt inden for computer- og kommunikationsteknologi har gjort det muligt for individuelle handlende at udføre hurtige, store handler på lige fod med institutionelle handlende. SOES fungerer nu som en computerstyret sammenkobling af Nasdaq market makers, der tillader ordrer på 1.000 aktier eller mindre (for nogle mindre aktivt handlede aktier kan minimumsværdierne være 500 eller 200 aktier) for at omgå mæglere og modtage automatisk eksekvering til den bedst mulige pris.
SOES banditter
SOES bandit er en slangbetegnelse for handlende, der udnytter systemet ved at lave hurtige købs- og salgsordrer for at tjene penge på små prisændringer. SOES-banditter udfører en lille transaktion på et værdipapir for at manipulere prisen og udfører derefter en større transaktion for at drage fordel af prisineffektiviteten. Deres gennemsnitlige fortjeneste er lille, men de kan handle hundredvis eller endda tusindvis af gange om ugen. Dette betragtes som en form for insiderhandel, da den, der afgiver ordren, har avanceret viden om markedets sandsynlige bevægelse, som andre markedsdeltagere ikke kender.
Harvey Houtkin fra All-Tech Direct Inc. blev en af de mest kendte SOES-banditter efter at have vundet en føderal appelretssag fra 1993, der tvang Securities and Exchange Commission til at give bredere adgang til SOES og udgive bogen fra 1998 Secrets of the SOES Bandit.
##Højdepunkter
SOES-systemet blev berømt udnyttet i begyndelsen af 1990'erne ved at dirigere ordrer til SOES, professionelle forhandlere kunne modtage højere prioritet eksekvering af deres ordrer,
SOES tillod detailinvestorer, der handlede partier på mindre end 1.000 aktier (for nogle mindre aktivt handlede aktier, kan minimumsværdierne være 500 eller 200 aktier) for at modtage næsten øjeblikkelig eksekvering, selv på hurtige markeder.
Small Order Execution System (SOES) var et automatiseret system, der blev brugt på Nasdaq-børser til at allokere og udføre detailordrer ved at tildele fyld til børsmedlemsfirmaer.
Eksperter krediterer SOES med stigningen i detailhandel og fremskridt inden for automatisering af markeder.
