Small Order Execution System (SOES)
Hva var Small Order Execution System (SOES)?
Småordreutførelsessystemet (SOES) var et datanettverk som automatisk utførte handler i Nasdaq-markedspapirer og noen Nasdaq-småkapitalpapirer. Nasdaq implementerte dette obligatoriske systemet som et resultat av mangel på likviditet etter børskrakket i 1987. SOES gjorde det mulig for individuelle investorer å utføre handler i raskt bevegelige markeder og ga dem samme tilgang til ordre og utførelse som større tradere.
SOES var avgjørende for å automatisere markeder for detaljinvestorer og forbedret enkeltpersoners evne til å bli aktive daghandlere. Systemet har i stor grad blitt faset ut med fremveksten av helelektronisk handel som økte transaksjonshastigheten ved stadig høyere handelsvolum.
Forstå systemer for utførelse av små ordrer
SOES ble først introdusert i desember 1984 for 25 aksjer for å gi automatisk ordreutførelse for individuelle handelsmenn med ordre mindre enn eller lik 1000 aksjer. Da SOES ble obligatorisk på slutten av 1987, møtte det i utgangspunktet kraftig pessimisme fra Nasdaqs medlemsfirmaer fordi det tvang dem til å utføre alle SOES-handler som møtte markedsmakerens annonserte pris. Betydelige begrensninger ble satt på plass for å hindre daytradere i å utnytte systemet og dra nytte av gamle priser oppgitt av market makers.
Arven etter SOES i finansmarkedene er at det i hovedsak "jevnet spillefeltet" og betydelig forbedret likviditeten for småskalainvestorer. Det krevde markedsmakere til å akseptere SOES-ordrer som matchet deres annonserte bud- og salgspriser, og tillot individuelle handelsmenn å utføre ordre for aksjehandel til ikke mer enn $250 per aksje. Institusjoner kunne ikke bruke SOES; heller ikke meglere kunne handle på egne kontoer, selv om de kunne bruke SOES til å handle på vegne av små kunder. Når en trader legger inn en ordre gjennom SOES, må de vente i minst fem minutter for å gjøre en ny handel på samme aksje gjennom SOES.
Bruken av dette eldre systemet er ikke lenger nødvendig siden fremskritt innen data- og kommunikasjonsteknologi har gjort det mulig for individuelle handelsmenn å utføre raske, store handler på linje med institusjonelle handelsmenn. SOES fungerer nå som en datastyrt sammenkobling av Nasdaq-markedsskapere som gjør at ordrer på 1000 aksjer eller mindre (for noen mindre aktivt omsatte aksjer kan minimum være 500 eller 200 aksjer) for å omgå meglere og motta automatisk utførelse til best mulig pris.
SOES-banditter
SOES-banditt er et slangbegrep for handelsmenn som utnytter systemet ved å foreta raske kjøps- og salgsordrer for å tjene penger på små prisendringer. SOES-banditter utfører en liten transaksjon på et verdipapir for å manipulere prisen og utfører deretter en større transaksjon for å dra nytte av prisineffektiviteten. Deres gjennomsnittlige fortjeneste er liten, men de kan handle hundrevis eller til og med tusenvis av ganger per uke. Dette anses som en form for innsidehandel siden den som legger inn bestillingen har avansert kunnskap om markedets sannsynlige bevegelse som andre markedsaktører ikke kjenner til.
Harvey Houtkin fra All-Tech Direct Inc. ble en av de mest kjente SOES-bandittene etter å ha vunnet en føderal ankerettssak fra 1993 som tvang Securities and Exchange Commission til å gi bredere tilgang til SOES og publisere boken fra 1998 Secrets of the SOES Banditt.
Høydepunkter
SOES-systemet ble berømt utnyttet på begynnelsen av 1990-tallet ved å dirigere ordrer til SOES, profesjonelle handelsmenn kunne få høyere prioritet utførelse av ordrene sine,
SOES tillot detaljinvestorer som handlet partier på mindre enn 1 000 aksjer (for noen mindre aktivt omsatte aksjer kan minimumsverdiene være 500 eller 200 aksjer) for å motta nesten umiddelbar utførelse, selv i raske markeder.
Small Order Execution System (SOES) var et automatisert system som ble brukt på Nasdaq-børser for å allokere og utføre detaljordre ved å tilordne fyllinger til børsmedlemsfirmaer.
Eksperter krediterer SOES med fremveksten av daglig handel i detaljhandel og fremskritt innen automatisering av markeder.
