Pris-til-indtjening (P/E)-forhold

Hvad er et pris-til-indtjening-forhold? P/E Forklaret

AP/E (pris-til-indtjening)-forhold er en enkel, men populær metrik, der bruges af investorer og institutioner til at bestemme den relative værdi af en virksomheds aktie.

Her betyder "kurs" den aktuelle pris pr. aktie af en aktie, og "indtjening" betyder en virksomheds overskud pr. aktie over en bestemt periode (normalt et år).

Med andre ord er en virksomheds P/E-forhold, hvor meget investorer betaler per dollar af virksomhedens årlige indtjening. Hvis en virksomheds P/E-forhold er 10, betyder det, at dets aktier koster 10 gange det overskud, det giver på en aktie-basis på et år.

Sådan beregnes et P/E-forhold

For at beregne en virksomheds P/E-forhold skal du dividere prisen på én aktie af virksomhedens aktie med indtjeningen pr. aktie (ofte forkortet EPS) af virksomhedens aktie over en periode på 12 måneder.

En virksomheds P/E-forhold udtrykkes normalt i form af x, hvilket blot betyder "tider." For eksempel betyder et P/E-forhold på 5x, at en virksomheds aktiekurs er fem gange dens årlige indtjening pr.

Formel for forhold mellem pris og indtjening

P/E = Aktiekurs / Indtjening pr. Aktie

Alternativt kan P/E beregnes ved at dividere markedsværdi (i stedet for aktiekurs) med samlet årlig indtjening (i stedet for indtjening pr. aktie). Markedsværdi er den samlede værdi af alle udestående aktier i en virksomheds aktie.

Eksempel på P/E-forhold

Så hvis et fiktivt firma kaldet Acme Adhesives i øjeblikket handler til $100 pr. aktie, og virksomheden tjener $25 i overskud pr. aktie over 12 måneder, så er Acmes P/E-forhold 100/25 eller 4x. Det betyder, at Acmes aktiekurs er fire gange dens årlige indtjening pr.

En anden måde at konceptualisere en virksomheds P/E-forhold på er at tænke på det som den pris, investorer betaler for 1 USD af virksomhedens indtjening om året. Ved at bruge eksemplet ovenfor kan en ny investor forvente, at Acme tjener $1 om året for hver $4, de investerer.

Hvorfor er P/E-forhold nyttige?

Da hver aktie har en anden pris, et andet antal aktier i omløb og forskellig indtjening, gør det nemmere at sammenligne dem, hvis de ser på dem i forhold til deres P/E-forhold. Med andre ord fungerer P/E-forholdet som en slags fælles sprog til at evaluere aktier, der ellers kunne være svære at sammenligne.

Ved at se på P/E-tallene for forskellige virksomheder på tværs af en branche - som alle har et forskelligt antal aktier, en anden markedspris og forskellig indtjening - kan en investor muligvis få en bedre idé om, hvilke virksomheder der for nylig har leveret højere afkast til deres investorer.

Når det er sagt, er P/E-tal på ingen måde den primære indikator for, om en aktie vil klare sig godt over tid. Markedet er ekstremt komplekst, og ingen metrik styrer dem alle. P/E-tal giver simpelthen et af mange nyttige værktøjer, som en intelligent investor kan inkorporere i deres værktøjssæt, når de forsøger at evaluere aktier og forfine deres investeringsstrategi.

Hvad bruges P/E-forhold til?

P/E-forhold bruges til at forstå værdien eller værdien af en virksomheds aktie sammenlignet med andre, lignende aktier eller til markedet som helhed som estimeret af aktieindekser som S&P 500. P/E-forhold kan også bruges til at sammenligne en akties nuværende værdi med dens tidligere værdi eller forventede fremtidige værdi.

En investor kan sammenligne P/E-tallene for flere virksomheder i en bestemt branche eller sektor, som de er interesserede i, for at afgøre, hvilken der har det laveste forhold og derfor måske er den mest undervurderede. En anden investor kan sammenligne P/E-forholdet for en aktie, de overvejer at købe, med deres foretrukne indeks for at prøve at måle dens værdi i forhold til markedet som helhed. En investor, der er interesseret i short selling, ser måske efter virksomheder med høje P/E-forhold, men hvis fundamentale forhold ikke virker særlig stærke og satser på, at deres priser vil falde over tid.

Det er vigtigt at huske på, at forskellige virksomheder tjener penge på forskellige måder og til forskellige satser, så jo mere ens to virksomheder er, jo mere indsigt vil deres P/E-tal sandsynligvis give, når de sammenlignes. For eksempel er en teknologivirksomhed og en transportvirksomhed så forskellige, at sammenligning af deres P/E-forhold alene nok ikke er den bedste strategi til at afgøre, hvilken virksomhed der er et bedre køb.

Hvad er de 3 typer P/E-forhold?

Mens alle P/E-forhold repræsenterer en akties pris divideret med dens 12-måneders indtjening, er der tre forskellige typer P/E-forhold, og hver er beregnet ud fra en anden indtjeningsperiode.

1. Efterfølgende pris-til-indtjening

Efterfølgende P/E-forhold dividerer den aktuelle aktiekurs med de senest tilgængelige 12 måneders indtjening pr. (Indtjening pr. aktie rapporteres typisk kvartalsvis.)

Tidligere indtjening, så længe de er sandfærdigt rapporteret, kan ikke bestrides, fordi de allerede er opstået. Af denne grund er efterstillede P/E-tal populære blandt investorer, der foretrækker ikke at stole på virksomhedernes fremskrivninger om deres fremtidige indtjening.

Mens efterstillede P/E-tal giver mest objektivitet, har de ulemper. For det første er tidligere præstationer ikke nødvendigvis forudsigelige for fremtidig succes. For det andet svinger aktiekurserne dagligt, men efterfølgende indtjening pr. aktie kan normalt kun opdateres kvartalsvis (når de frigives), så efterfølgende P/E-tal kan ændre sig hurtigt med aktiekursen og blive mere forældede, jo længere tid det er siden sidst. kvartalsresultater blev offentliggjort.

Sådan beregnes et efterfølgende P/E-forhold

Acme tjente 5 USD pr. aktie i løbet af de sidste 12 måneder, og den nuværende aktiekurs er 105 USD.

Efterfølgende P/E = aktuel pris pr. aktie / indtjening pr. aktie over de seneste 12 måneder

Efterfølgende P/E = 105 USD / 5 USD

Efterfølgende P/E = 21x

2. Forward (AKA Leading eller Estimated) Price-to-Earnings

Forward P/E-forhold dividerer den nuværende aktiekurs med fremtidig EPS som estimeret af en virksomheds indtjeningsvejledning. Dette kan være nyttigt for investorer, da det kan give dem en idé om, hvordan fremtidig indtjening kan sammenlignes med nuværende kvartals indtjening og tidligere indtjening. Med andre ord bruges det ofte i forbindelse med det efterfølgende P/E-forhold til at identificere langsigtede tendenser og lave forudsigelser.

Selvom det er nyttigt til analyser, forudsigelser og trendkortlægning, er fremadrettede P/E-forhold i sagens natur subjektive og fuldstændigt forudsigelige, da de er afhængige af indtjening, der endnu ikke har fundet sted, og estimeres internt i stedet for af en tredjepart. Forsætlige eller utilsigtede over- eller undervurderinger af fremtidig indtjening kan forekomme.

Sådan beregnes et fremadrettet P/E-forhold

Acme forudser, at den vil tjene $7 per aktie i løbet af de næste 12 måneder, og den nuværende aktiekurs er $105.

Forward P/E = aktuel pris pr. aktie / forventet indtjening pr. aktie over de næste 12 måneder

Fremadrettet P/E = 105 USD / 7 USD

Frem P/E = 15x

3. Hybrid (AKA Current) Pris-til-indtjening

I stedet for udelukkende at bruge tidligere indtjening eller forventet fremtidig indtjening, bruger hybride P/E-forhold begge dele. Hybride P/E-forhold beregnes ved at dividere den aktuelle aktiekurs med summen af de foregående to kvartalers faktiske indtjening og den forventede indtjening for de næste to kvartaler. På denne måde består nævneren i ligningen af seks måneders reelle, tidligere data og seks måneders forventede fremtidige data.

Da hybride P/E-forhold kombinerer elementer af både efter- og forward-forhold, mener nogle investorer, at de finder en sund balance mellem nøjagtige, men potentielt forældede oplysninger og subjektivt forudsagte estimater om fremtidig indtjening.

Sådan beregnes et hybrid P/E-forhold

Acme har tjent 2,50 USD pr. aktie i løbet af de sidste 12 måneder, og virksomheden forventer, at den vil tjene 3,50 USD pr. aktie i løbet af de næste 6 måneder. Den nuværende aktiekurs er $105.

Hybrid P/E = aktuel pris pr. aktie / (6-måneders efterfølgende EPS + 6-måneders forventet EPS

Hybrid P/E = 105 USD / (2,50 USD + 3,50 USD)

Hybrid P/E = 105 USD/6

Hybrid P/E = 17,5x

Hvad betyder høje og lave P/E-forhold?

Et højt P/E-forhold indikerer en af to ting – enten er en virksomheds aktie overvurderet af markedet, eller også forventer markedet, at den klarer sig godt i fremtiden. Et lavt P/E-forhold indikerer også en af to ting – enten er en virksomheds aktie undervurderet af markedet, eller også forventer markedet, at den vil klare sig dårligt i fremtiden.

For et givet P/E-forhold kan forskellige analytikere give forskellige forklaringer. En analytiker kan tage et højt forhold (sammen med andre relevante data) for at betyde, at en virksomhed er overvurderet, mens en anden kan fortolke den samme metrik (sammen med andre relevante data) for at betyde, at virksomheden er beregnet til succes.

Den sande betydning af et højt eller lavt P/E-forhold er i beskuerens øje. Analytikeres synspunkter adskiller sig ofte, fordi de lægger forskellig betydning på forskellige faktorer i forskellige situationer. Hver investor skal selv bestemme, hvordan de skal fortolke P/E-tal og andre målinger, når de vurderer aktier i henhold til deres egen strategi eller regelsæt.

Højdepunkter

• AP/E-forhold har størst værdi for en analytiker sammenlignet med lignende virksomheder i samme branche eller for en enkelt virksomhed over en periode.

• Virksomheder, der ikke har nogen indtjening, eller som taber penge, har ikke et P/E-tal, fordi der ikke er noget at sætte i nævneren.

• Pris-til-indtjening (P/E) forholdet relaterer en virksomheds aktiekurs til dens indtjening pr. aktie.

• To slags P/E-forhold - fremadrettet og efterfølgende P/E - bruges i praksis.

• Et højt P/E-tal kan betyde, at en virksomheds aktie er overvurderet, eller at investorerne forventer høje vækstrater i fremtiden.

Ofte stillede spørgsmål

Er et lavere P/E-forhold bedre end et højere?

Selvom det er rigtigt, at lavere P/E-tal oversættes til højere indtjening (i den pågældende periode), er aktier med lavere P/E-tal ikke altid bedre investeringer end aktier med højere. Som nævnt ovenfor varierer gennemsnitlige P/E-tal voldsomt mellem brancher, og ældre, mere etablerede virksomheder har en tendens til at have lavere nøgletal end nyere, up-and-coming virksomheder, der er i vækstfaser og har høje omkostninger. Aktier med lave forward P/E-forhold klarer sig muligvis ikke altid så godt som forventet. Afhængigt af en persons investeringsstrategi kan lave P/E-forhold være vigtige indikatorer, når det kommer til at vælge aktier med succes.

Hvad er et godt P/E-forhold?

Der er ikke noget bedste P/E-forhold, og gennemsnitlige P/E-forhold varierer på tværs af brancher. Det er vigtigt at huske, at en virksomhed kan have et højt P/E-forhold, fordi det er overvurderet, men det kan også have et højt forhold, fordi investorer og/eller analytikere mener, at det har et stort fremtidigt indtjeningspotentiale. Ældre virksomheder, der har haft konsekvent lave P/E-tal over lange perioder, kan appellere til risikovillige investorer, der søger beskedne, men konsekvente afkast. Nyere virksomheder med lave eller ikke-eksisterende P/E-forhold, der oplever vækst, kan appellere til investorer med højere risikotolerance, som søger større afkast.

Hvad er et gennemsnitligt eller "normalt" P/E-forhold?

Som nævnt ovenfor varierer gennemsnitlige P/E-tal ret meget mellem brancher, så der er reelt ikke noget "normalt" forhold. Det er en af mange grunde til, at kontekst er så vigtigt, når man overvejer denne metric. Derudover bør en virksomheds alder tages i betragtning, når dens P/E-forhold vurderes. Veletablerede virksomheder, der har eksisteret i nogen tid, kan have lavere P/E-tal end nyere virksomheder i samme branche. NYU vedligeholder en side, der viser gennemsnitlige P/E-forhold efter branche.

Kan en aktie have et negativt P/E-forhold (eller et forhold på 0)?

Da 0 ikke kan tjene som nævneren i nogen brøk, kan en virksomhed ikke have et P/E-forhold på nul. Et negativt P/E-tal ville indikere et tab (i stedet for indtjening) over den pågældende 12-måneders periode. I de fleste tilfælde rapporterer virksomheder, der oplever tab, dog ikke et negativt P/E-tal; i stedet kan de angive deres indtjening som "Ikke relevant" (ikke relevant). Negativ indtjening er ikke ualmindeligt, især i nyere virksomheder, der er fokuseret på vækst og erobre markedsandele. Et konsekvent negativt P/E-tal over en lang periode kan dog indikere, at en virksomhed er på vej mod konkurs.