Fusjon
Hva er en fusjon?
En fusjon er en avtale som forener to eksisterende selskaper til ett nytt selskap. Det er flere typer fusjoner og også flere grunner til at selskaper gjennomfører fusjoner. Fusjoner og oppkjøp (M&A) gjøres vanligvis for å utvide et selskaps rekkevidde, utvide til nye segmenter eller få markedsandeler. Alt dette er gjort for å øke aksjonærverdien. Ofte, under en fusjon, har selskaper en no-shop-klausul for å forhindre kjøp eller fusjoner fra flere selskaper.
Hvordan en fusjon fungerer
En fusjon er en frivillig sammenslåing av to selskaper på stort sett like vilkår til én ny juridisk enhet. Bedriftene som går med på å fusjonere er omtrent like når det gjelder størrelse, kunder og omfang av operasjoner. Av denne grunn brukes noen ganger begrepet " sammenslåing av likeverdige ". Oppkjøp, i motsetning til fusjoner, eller generelt ikke frivillige og innebærer at ett selskap aktivt kjøper et annet.
Fusjoner gjøres oftest for å vinne markedsandeler, redusere driftskostnader, utvide til nye territorier, forene felles produkter, øke inntektene og øke fortjenesten – alt dette bør komme bedriftenes aksjonærer til gode. Etter en fusjon blir aksjene i det nye selskapet distribuert til eksisterende aksjonærer i begge de opprinnelige virksomhetene.
På grunn av et stort antall fusjoner ble det opprettet et aksjefond som ga investorer en sjanse til å tjene på fusjonsavtaler – kalt The Merger Fund fra Virtus Investment Partners. Fondet fanger opp spredningen eller beløpet som er igjen mellom tilbudsprisen og handelsprisen. Det investerer i selskaper som offentlig har annonsert en fusjon eller overtakelse. Fondet har gitt en avkastning på 5,8 % årlig siden oppstarten i 1989 (per 31.3.2022).
Den totale verdien av fusjoner og oppkjøp for 2022 steg til 2,6 billioner dollar.
Typer fusjoner
Det finnes ulike typer fusjoner, avhengig av målet til de involverte selskapene. Nedenfor er noen av de vanligste typene fusjoner.
Konglomerat
Dette er en fusjon mellom to eller flere selskaper som driver urelatert næringsvirksomhet. Bedriftene kan operere i forskjellige bransjer eller i forskjellige geografiske regioner. Et rent konglomerat involverer to firmaer som ikke har noe til felles. Et blandet konglomerat, derimot, finner sted mellom organisasjoner som, mens de opererer i urelaterte forretningsaktiviteter, faktisk prøver å få produkt- eller markedsutvidelser gjennom fusjonen.
Selskaper uten overlappende faktorer vil bare slå seg sammen hvis det gir mening fra et aksjonærformueperspektiv, det vil si hvis selskapene kan skape synergier,. som inkluderer økt verdi, ytelse og kostnadsbesparelser. En konglomeratfusjon ble dannet da The Walt Disney Company fusjonerte med American Broadcasting Company (ABC) i 1995.
###Kongenerisk
En kongenerisk fusjon er også kjent som en produktutvidelsesfusjon. I denne typen er det en kombinasjon av to eller flere selskaper som opererer i samme marked eller sektor med overlappende faktorer, som teknologi, markedsføring, produksjonsprosesser og forskning og utvikling (FoU). En produktutvidelsesfusjon oppnås når en ny produktlinje fra ett selskap legges til en eksisterende produktlinje til det andre selskapet. Når to selskaper blir ett under en produktutvidelse, kan de få tilgang til en større gruppe forbrukere og dermed en større markedsandel. Et eksempel på en kongenerisk fusjon er Citigroups forening fra 1998 med Travelers Insurance, to selskaper med komplementære produkter.
###Markedsutvidelse
Denne typen fusjoner skjer mellom selskaper som selger de samme produktene, men konkurrerer i forskjellige markeder. Selskaper som engasjerer seg i en markedsutvidelsesfusjon søker å få tilgang til et større marked og dermed en større kundebase. For å utvide markedene sine fusjonerte Eagle Bancshares og RBC Centura i 2002.
En fusjon er en frivillig sammenslåing av to selskaper på stort sett like vilkår til en ny juridisk enhet.
###Horisontal
En horisontal fusjon skjer mellom selskaper som opererer i samme bransje. Fusjonen er vanligvis en del av konsolideringen mellom to eller flere konkurrenter som tilbyr de samme produktene eller tjenestene. Slike fusjoner er vanlige i bransjer med færre bedrifter, og målet er å skape en større virksomhet med større markedsandeler og stordriftsfordeler siden konkurransen blant færre bedrifter har en tendens til å være høyere. 1998-sammenslåingen av Daimler-Benz og Chrysler regnes som en horisontal fusjon.
###Vertikal
Når to selskaper som produserer deler eller tjenester for en produkt fusjonerer, omtales fagforeningen som en vertikal fusjon. En vertikal fusjon oppstår når to selskaper som opererer på ulike nivåer innenfor samme industris forsyningskjede kombinerer virksomheten. Slike fusjoner gjøres for å øke synergier oppnådd gjennom kostnadsreduksjonen som følger av fusjon med ett eller flere leverandørselskaper. Et av de mest kjente eksemplene på en vertikal fusjon fant sted i 2000 da internettleverandøren America Online (AOL) kombinerte med mediekonglomeratet Time Warner.
Eksempler på fusjoner
Anheuser-Busch InBev (BUD) er et eksempel på hvordan fusjoner fungerer og forener selskaper sammen. Selskapet er et resultat av flere fusjoner, konsolideringer og markedsutvidelser i ølmarkedet. Det nylig navngitte selskapet, Anheuser-Busch InBev, er resultatet av sammenslåingen av tre store internasjonale drikkevareselskaper – Interbrew (Belgia), Ambev (Brasil) og Anheuser-Busch (USA).
Ambev fusjonerte med Interbrew og forente nummer tre og fem største bryggere i verden. Da Ambev og Anheuser-Busch fusjonerte, forente det nummer én og to største bryggerier i verden. Dette eksemplet representerer både horisontal fusjon og markedsutvidelse ettersom det var industrikonsolidering, men utvidet også den internasjonale rekkevidden til alle det kombinerte selskapets merkevarer.
De største fusjonene i historien har samlet over 100 milliarder dollar hver. I 2000 kjøpte Vodafone Mannesmann for 181 milliarder dollar for å skape verdens største mobiltelekommunikasjonsselskap. I 2000 fusjonerte AOL og Time Warner vertikalt i en avtale på 164 milliarder dollar som ble regnet som en av de største floppene noensinne. I 2014 kjøpte Verizon Communications ut Vodafones 45% eierandel i Vodafone Wireless for 130 milliarder dollar.
##Høydepunkter
- De fem hovedtypene fusjoner er konglomerat, kongenerisk, markedsutvidelse, horisontal og vertikal.
– Fusjoner er en måte for selskaper å utvide sin rekkevidde, utvide seg til nye segmenter, eller ta markedsandeler.
– En fusjon er en frivillig sammenslåing av to selskaper på stort sett like vilkår til én ny juridisk enhet.
##FAQ
Hva er en omvendt fusjon?
En omvendt fusjon, også kjent som en omvendt overtakelse (RTO), er når et privat selskap kjøper et børsnotert selskap. New York Stock Exchange (NYSE) fullførte en omvendt fusjon med Archipelago Holdings i 2006.
Hva er en SPAC-fusjon?
En SPAC -fusjon (Special Purpose Acquisition Company ) finner vanligvis sted når en børsnotert SPAC bruker de offentlige markedene til å skaffe kapital for å kjøpe et driftsselskap. Driftsselskapet fusjonerer med en SPAC og blir et børsnotert selskap.
Hva er en horisontal fusjon?
En horisontal fusjon er når konkurrerende selskaper fusjonerer – selskaper som selger de samme produktene eller tjenestene. T-Mobile og Sprint-fusjonen er et eksempel på en horisontal fusjon. I mellomtiden er en vertikal fusjon en sammenslåing av selskaper med forskjellige produkter, for eksempel kombinasjonen AT&T og Time Warner.
