Ring Warrant

Hva er en anropsordre?

En call warrant er et finansielt instrument som gir innehaveren rett til å kjøpe de underliggende aksjene til en bestemt pris på eller før en spesifisert dato. Call warrants er ofte inkludert i et nytt aksje- eller gjeldstilbud fra et selskap. En call warrants formål er å gi en ekstra tilskyndelse til å investere i aksje- eller obligasjonsemisjonen. Call warrants er vanligvis løsbar fra det medfølgende aksje- eller obligasjonssertifikatet og handles separat på større børser. En anropsordre blir noen ganger ganske enkelt referert til som en ordre.

Hvordan Call Warrants fungerer

Prisen som warrantinnehaveren kan kjøpe den underliggende aksjen til kalles utøvelseskursen eller innløsningskursen . Denne innløsningskursen er ofte satt "out-of-the-money", dvs. den er fastsatt til en viss prosentandel over den underliggende aksjens gjeldende handelspris.

Inkludering av en call warrant-funksjon kan gjøre det mulig for selskapet å redusere kostnadene for gjelden. Risikoen for potensiell egenkapitalutvanning dersom alle tegningsrettene utøves er mer enn oppveid av den ekstra egenkapitalen som er tilgjengelig for selskapet uten ekstra kostnad. Dette er spesielt viktig i perioder med alvorlig stress i finansmarkedene.

Mens en anropsgaranti har en innløsningspris og utløpsdato som et alternativ, er det noen grunnleggende forskjeller mellom dem. Warrants utstedes av selskaper, mens børshandlede opsjoner er notert av en børs. Warrants har også mye mer tid til utløp enn de fleste alternativer.

Fordeler med Call Warrants

I likhet med kjøpsopsjoner gjør kjøpswarranter det mulig for spekulanter og investorer å tjene enorme fortjenester hvis selskapets aksjekurs øker. Call warrants lar også firmaer som står overfor økonomiske vanskeligheter skaffe midler uten å ta på seg ytterligere gjeld. Det er en stor fordel fordi selskapene ellers kan måtte utstede høyrenteobligasjoner for å finansiere driften på grunn av deres nød. Høye renter kan til slutt tvinge dem til å gå konkurs.

I noen tilfeller kan firmaer som finansinstitusjoner ganske enkelt ikke fortsette driften med den lave kredittvurderingen som overdreven gjeld uunngåelig gir. Det gir dem få alternativer bortsett fra å utstede warranter eller nye aksjer når de desperat trenger mer penger.

Call warrants er spesielt nyttige for store investorer. De kan ofte ikke gjøre meningsfulle investeringer i kjøpsopsjoner fordi opsjonsmarkedet er for lite for dem. Videre er det nettopp de nødlidende selskapene som ønsker å utstede call warrants som er mest attraktive for verdiinvestorer.

Små investorer kan lettere få de fleste fordelene med kjøpswarranter ved å kjøpe kjøpsopsjoner i stedet.

Kritikk av anropsordrer

Naturligvis gjelder mesteparten av kritikken mot kjøpsopsjoner også kjøpswarranter. Noen investorer ser på dem som for risikable og for spekulative. Hvis en investor kjøper call warrants og aksjen ikke klarer å gå opp i pris, kan det oppstå betydelige tap. Siden warrants generelt har mer tid til utløp enn opsjoner, er denne faren fra tidsforfall lavere, men det er fortsatt et stort problem.

For vekstinvestorer er det andre betydelige problemer med call warrants. For det første er det mye mindre sannsynlighet for at de raskt voksende selskapene som vekstinvestorer favoriserer, utsteder call warrants. Mange vellykkede vekstbedrifter har faktisk betydelige kontantreserver og trenger ikke å utstede call warrants. For det andre har call warrants en tendens til å være ganske illikvide, noe som gjør det vanskeligere for vekstinvestorer å kutte tap.

Eksempel fra den virkelige verden

Warren Buffett ga et av de mest kjente og vellykkede eksemplene på investering i call warrants. I 2011 foretok Buffetts Berkshire Hathaway en investering på 5 milliarder dollar i preferanseaksjer i Bank of America som inkluderte kjøpswarranter. Kallwarrantene ga Berkshire rett til å kjøpe 700 millioner aksjer i Bank of America for 7,14 dollar hver på et hvilket som helst tidspunkt i de neste ti år. Bank of America strevde fortsatt etter å komme seg etter finanskrisen i 2008 i 2011, så muligheten til å kjøpe for $7,14 var ikke spesielt verdifull da.

Aksjene i Bank of America steg imidlertid til $24,32 per aksje innen 2017. På det tidspunktet bestemte Buffett seg for å utøve Berkshires call warrants. Kostnaden var bare $7,14 per aksje for 700 millioner aksjer, så den totale kjøpesummen var rundt $5 milliarder. Siden de 700 millioner aksjene da var verdt 24,32 dollar hver, var Berkshires nye kjøp verdt over 17 milliarder dollar, med en samlet fortjeneste på mer enn 12 milliarder dollar.

Høydepunkter

– I likhet med kjøpsopsjoner gjør kjøpswarranter det mulig for spekulanter og investorer å tjene enorme fortjenester dersom selskapets aksjekurs øker.

• En call warrant er et finansielt instrument som gir innehaveren rett til å kjøpe de underliggende aksjeaksjene til en bestemt pris på eller før en spesifisert dato.

• Mens en call warrant har en utløsningspris og utløpsdato som en opsjon, er det noen grunnleggende forskjeller mellom dem.

– Noen investorer ser på call warrants som for risikable og for spekulative, og de er vanligvis ikke tilgjengelige for vekstaksjer.