Tidsforfall

Hva er tidsforfall?

Tidsforfall er et mål på nedgangen i verdien av en opsjonskontrakt på grunn av tidens gang. Tidsforfallet akselererer etter hvert som et alternativs tid til utløp nærmer seg siden det er mindre tid til å realisere en fortjeneste fra handelen.

Hvordan Time Decay fungerer

Tidsfall er reduksjonen i verdien av en opsjon når tiden til utløpsdatoen nærmer seg. Et opsjons tidsverdi er hvor mye tid som spiller inn i verdien – eller premien – for opsjonen. Tidsverdien synker eller tidsforfall akselererer etter hvert som utløpsdatoen nærmer seg fordi det er mindre tid for en investor å tjene penger på opsjonen.

Dette tallet, når det beregnes, vil alltid være negativt, da tiden bare beveger seg i én retning. Nedtellingen for tidsforfall begynner så snart opsjonen først er kjøpt og fortsetter til utløpet.

Tidsforfall kalles også theta og er kjent som et av alternativene grekere. Andre grekere inkluderer delta, gamma, vega og rho, og disse formlene hjelper deg med å vurdere risikoen som er forbundet med en opsjonshandel.

Spesielle hensyn

For å forstå hvordan tidsforfall påvirker et alternativ, må vi først se på hva som utgjør verdien av en opsjon. Opsjonskontrakter gir investorer rett til å kjøpe eller selge verdipapirer, for eksempel aksjer, til en bestemt pris og tid. Innløsningskursen er prisen som opsjonskontrakten endres til aksjer i det underliggende verdipapiret dersom opsjonen utøves.

Hvert alternativ har en premie knyttet til seg, som er verdien og ofte kostnaden ved å kjøpe opsjonen. Det er imidlertid noen få andre komponenter som også driver verdien av premien. Disse faktorene inkluderer egenverdi, ytre verdi, renteendringer og volatiliteten den underliggende eiendelen kan utvise.

Egenverdi

Egenverdi er forskjellen mellom markedsprisen på det underliggende verdipapiret – for eksempel en aksje – og innløsningsprisen på opsjonen. En kjøpsopsjon med en innløsningspris på $20, mens den underliggende aksjen handles til $20, vil ikke ha noen egenverdi siden det ikke er noen fortjeneste.

Imidlertid vil en kjøpsopsjon med en innløsningspris på $20, mens den underliggende aksjen handles til $30, ha en egenverdi på $10. Med andre ord, den indre verdien er minimumsfortjenesten som er innebygd i opsjonen gitt den rådende markedsprisen og streiken. Selvfølgelig kan den indre verdien endres ettersom aksjekursen svinger, men innløsningsprisen forblir fast gjennom hele kontrakten.

Ytre verdi

Den ytre verdien er mer abstrakt enn den indre verdien, og den er vanskeligere å måle. Den ytre verdien av opsjoner tar hensyn til hvor mye tid som er igjen før utløp og hastigheten på tidsforfall som fører frem til utløpet. Dersom en investor kjøper en kjøpsopsjon med noen måneder til utløp, vil opsjonen ha en større verdi enn en opsjon som utløper om noen dager.

Tidsverdien av en opsjon med kort tid igjen til utløp er mindre siden det er lavere sannsynlighet for at en investor tjener penger ved å kjøpe opsjonen. Som et resultat synker opsjonens pris eller premie.

Opsjonen med noen måneder til utløp vil ha en økt tidsverdi og sakte tidsforfall siden det er en rimelig sannsynlighet for at en opsjonskjøper kan tjene penger. Men ettersom tiden går og alternativet ennå ikke er lønnsomt, akselererer tidsforfallet, spesielt de siste 30 dagene før utløpet. Som et resultat synker opsjonens verdi når utløpet nærmer seg, og mer hvis det ennå ikke er lønnsomt.

Tidsforfall vs. penger

Pengeverdi er lønnsomhetsnivået til en opsjon målt ved dens egenverdi. Hvis alternativet er in-the-money (ITM) eller lønnsomt, vil det beholde noe av verdien når utløpet nærmer seg siden fortjenesten allerede er innebygd og tid er mindre av betydning.

Alternativet vil ha egenverdi, mens tidsforfall vil øke i en langsommere hastighet. Imidlertid er tidsforfall og tidsverdien av en opsjon ekstremt viktig for investorer å vurdere fordi de er nøkkelfaktorer for å bestemme sannsynligheten for at opsjonen vil være lønnsom.

Tidsforfall er utbredt med at-the-money (ATM)-alternativer siden det ikke er noen egenverdi. Med andre ord, premien for et minibankalternativ består for det meste av tidsverdi. Hvis alternativet er out-of-the-money (OTM) – eller ikke lønnsomt – øker tidsforfallet i en raskere hastighet. Denne akselerasjonen er fordi etter hvert som tiden går, blir det mindre og mindre sannsynlig at alternativet blir i pengene.

Tapet av tidsverdi skjer selv om verdien av den underliggende eiendelen ikke har endret seg i samme periode. En annen måte å se på opsjonskontrakter på er at de kaster bort eiendeler, noe som betyr at verdien deres synker eller avskrives over tid.

I hovedsak kjøper investorer opsjoner som har størst sannsynlighet for å tjene penger ved utløp, og hvor mye tid som er igjen bestemmer prisen investorer er villige til å betale for opsjonen. Kort sagt, jo mer tid som er igjen til utløp, jo langsommere blir tidsforfall mens jo nærmere utløp, jo mer tid forfall øker.

Fordeler og ulemper med tidsforfall

TTT

Eksempel på tidsforfall

En investor ønsker å kjøpe en kjøpsopsjon med en innløsningspris på $20 og en premie på $2 per kontrakt. Investoren forventer at aksjen vil være på $22 eller høyere ved utløp om to måneder.

Imidlertid har en kontrakt med samme streik på $20 som bare har en uke igjen til utløpet en premie på 50 cent per kontrakt. Kontrakten koster langt mindre enn $2-kontrakten siden det er usannsynlig at aksjen vil øke med 10% eller mer i løpet av få dager.

Med andre ord er den ytre verdien av det andre alternativet lavere enn det første alternativet med to måneder igjen til utløp.

Høydepunkter

• Jo mer tid som er igjen til utløp, desto langsommere blir tidsforfallet, mens jo nærmere utløp, jo mer øker tidsforfall.

• Tidsforfall er hastigheten på endring i verdi til en opsjons pris når den nærmer seg utløp.

• Avhengig av om et alternativ er i pengene (ITM), akselererer tidsforfallet den siste måneden før utløpet.