Opkaldsordre
Hvad er en opkaldskendelse?
En call warrant er et finansielt instrument,. der giver indehaveren ret til at købe de underliggende aktieaktier til en bestemt kurs på eller før en bestemt dato. Call warrants er ofte inkluderet i et nyt aktie- eller gældsudbud fra en virksomhed. En call warrants formål er at give en ekstra tilskyndelse til at investere i aktie- eller obligationsudstedelsen. Call warrants er normalt aftagelige fra det medfølgende aktie- eller obligationsbevis og handles separat på større børser. En opkaldskendelse omtales nogle gange blot som en kendelse.
Sådan fungerer opkaldsordrer
Den kurs, som warrantindehaveren kan købe den underliggende aktie til, kaldes udnyttelseskursen eller strike - kursen. Denne strike-pris er ofte sat "out-of-the-money", dvs. den er fastsat til en vis procentdel over den underliggende akties aktuelle handelskurs.
Medtagelsen af en opkaldsgarantifunktion kan gøre det muligt for virksomheden at sænke omkostningerne ved sin gæld. Risikoen for potentiel egenkapitaludvanding, hvis alle warrants udnyttes, er mere end opvejet af den yderligere egenkapital, som selskabet har til rådighed uden ekstra omkostninger. Det er en særlig vigtig overvejelse i perioder med alvorlig stress på de finansielle markeder.
Mens en call warrant har en strejkepris og udløbsdato som en option, er der nogle grundlæggende forskelle mellem dem. Warrants udstedes af virksomheder, mens børshandlede optioner er noteret af en børs. Warrants har også meget længere tid til udløb end de fleste muligheder.
Fordele ved Call Warrants
Ligesom call-optioner gør call-warrants det muligt for spekulanter og investorer at opnå enorme overskud, hvis virksomhedens aktiekurs stiger. Call warrants giver også virksomheder, der står over for økonomiske vanskeligheder, mulighed for at rejse penge uden at påtage sig yderligere gæld. Det er en stor fordel, fordi virksomhederne ellers kan blive nødt til at udstede højforrentede obligationer for at finansiere driften på grund af deres nød. Høje renter kan i sidste ende tvinge dem til at gå konkurs.
I nogle tilfælde kan virksomheder som finansielle institutioner simpelthen ikke fortsætte deres aktiviteter med den lave kreditvurdering,. som overdreven gæld uundgåeligt medfører. Det efterlader dem med få muligheder bortset fra at udstede call warrants eller nye aktier, når de har desperat brug for flere penge.
Call warrants er særligt nyttige for store investorer. De kan ofte ikke foretage meningsfulde investeringer i købsoptioner, fordi optionsmarkedet er for lille til dem. Ydermere er det netop de nødlidende virksomheder, der ønsker at udstede call warrants, der er mest tiltalende for værdiinvestorer.
Små investorer kan nemmere få de fleste fordele ved call warrants ved i stedet at købe call optioner.
Kritik af Call Warrants
Naturligvis gælder det meste af kritikken af call optioner også for call warrants. Nogle investorer ser dem som for risikable og overdrevent spekulative. Hvis en investor køber opkaldswarrants, og aktien ikke stiger i pris, kan der opstå betydelige tab. Da warrants generelt har længere tid til udløb end optioner, er denne fare fra tidsforfald mindre, men det er stadig et stort problem.
For vækstinvestorer er der andre væsentlige problemer med call warrants. For det første er de hurtigt voksende virksomheder, som vækstinvestorer foretrækker, meget mindre tilbøjelige til at udstede call warrants. Mange succesrige vækstvirksomheder har faktisk betydelige likviditetsreserver og behøver ikke at udstede call warrants. For det andet har call warrants en tendens til at være ret illikvide, hvilket gør det sværere for vækstinvestorer at reducere tab.
Eksempel fra den virkelige verden
Warren Buffett leverede et af de mest berømte og succesrige eksempler på investering i call warrants. I 2011 foretog Buffetts Berkshire Hathaway en investering på 5 milliarder dollars i foretrukne aktier i Bank of America, der inkluderede call warrants. Call warrants gav Berkshire ret til at købe 700 millioner aktier i Bank of America for 7,14 dollar hver på et hvilket som helst tidspunkt i de næste ti flere år. Bank of America stræbte stadig efter at komme sig efter finanskrisen i 2008 i 2011, så evnen til at købe til $7,14 var ikke særlig værdifuld dengang.
Aktierne i Bank of America steg dog til $24,32 pr. aktie i 2017. På det tidspunkt besluttede Buffett at udnytte Berkshires call warrants. Omkostningerne var kun $7,14 pr. aktie for 700 millioner aktier, så den samlede købspris var omkring $5 mia. Da de 700 millioner aktier dengang var 24,32 dollar værd hver, var Berkshires nye køb værd over 17 milliarder dollars, til en samlet fortjeneste på mere end 12 milliarder dollars.
Højdepunkter
Ligesom call-optioner gør call-warrants det muligt for spekulanter og investorer at opnå enorme overskud, hvis selskabets aktiekurs stiger.
En call warrant er et finansielt instrument, der giver indehaveren ret til at købe de underliggende aktieaktier til en bestemt kurs på eller før en bestemt dato.
Mens en call warrant har en strejkepris og udløbsdato som en option, er der nogle grundlæggende forskelle mellem dem.
Nogle investorer ser call warrants som for risikable og overdrevent spekulative, og de er normalt ikke tilgængelige for vækstaktier.
