Privat plassering
Hva er en privat plassering?
En rettet emisjon er et salg av aksjer eller obligasjoner til forhåndsutvalgte investorer og institusjoner i stedet for på det åpne markedet. Det er et alternativ til en børsintroduksjon (IPO) for et selskap som ønsker å skaffe kapital for ekspansjon.
Investorer som er invitert til å delta i private emisjonsprogrammer inkluderer velstående individuelle investorer, banker og andre finansinstitusjoner, verdipapirfond, forsikringsselskaper og pensjonsfond.
En fordel med en rettet emisjon er dens relativt få regulatoriske krav.
Forstå privat plassering
Det er minimale regulatoriske krav og standarder for en rettet emisjon, selv om den, som en børsnotering, innebærer salg av verdipapirer. Salget trenger ikke engang å være registrert hos US Securities and Exchange Commission (SEC). Selskapet er ikke pålagt å gi et prospekt til potensielle investorer, og detaljert finansiell informasjon vil kanskje ikke bli offentliggjort.
Salg av aksjer på de offentlige børsene er regulert av Securities Act av 1933,. som ble vedtatt etter markedskrakket i 1929 for å sikre at investorer får tilstrekkelig informasjon når de kjøper verdipapirer. Regel D i den loven gir et registreringsunntak for private emisjoner.
Den samme forskriften tillater en utsteder å selge verdipapirer til en forhåndsvalgt gruppe investorer som oppfyller spesifiserte krav. I stedet for et prospekt, selges private plasseringer ved hjelp av et private placement memorandum (PPM) og kan ikke markedsføres bredt til allmennheten.
Den spesifiserer at kun akkrediterte investorer kan delta. Disse kan inkludere enkeltpersoner eller enheter som venturekapitalfirmaer som kvalifiserer under SECs vilkår.
Fordeler og ulemper ved privat plassering
Private plasseringer har blitt en vanlig måte for startups å skaffe finansiering, spesielt de innen internett og finansteknologi. De lar disse selskapene vokse og utvikle seg samtidig som de unngår den fulle gjenskinnet av offentlig gransking som følger med en børsnotering.
Kjøpere av private plasseringer krever høyere avkastning enn de kan få på de åpne markedene.
Som et eksempel, samlet Lightspeed Systems, et Austin-basert selskap som lager innholdskontroll og overvåkingsprogramvare for K-12 utdanningsinstitusjoner, inn et ikke avslørt beløp i en rettet emisjon Serie D-finansieringsrunde i mars 2019. Midlene skulle være brukes til forretningsutvikling.
En raskere prosess
Fremfor alt kan et ungt selskap forbli en privat enhet, og unngå de mange reguleringene og årlige offentliggjøringskravene som følger en børsnotering. Den lette reguleringen av private plasseringer lar selskapet unngå tid og utgifter ved å registrere seg hos SEC.
Det betyr at prosessen med underwriting er raskere, og at selskapet får sin finansiering raskere.
Hvis utsteder selger en obligasjon, slipper den også tid og utgifter til å få en kredittvurdering fra et obligasjonsbyrå.
En rettet emisjon lar utstederen selge et mer komplekst verdipapir til akkrediterte investorer som forstår de potensielle risikoene og fordelene.
En mer krevende kjøper
Kjøperen av en rettet obligasjonsemisjon forventer en høyere rente enn det som kan tjenes på et børsnotert verdipapir.
På grunn av den ekstra risikoen for ikke å oppnå kredittvurdering, kan en rettet emisjonskjøper ikke kjøpe en obligasjon med mindre den er sikret med spesifikk sikkerhet.
En rettet aksjeinvestor kan også kreve en høyere prosentandel av eierskap i virksomheten eller en fast utbyttebetaling per aksjeandel.
Høydepunkter
– Private plasseringer er relativt uregulert sammenlignet med salg av verdipapirer på det åpne markedet.
– Privatsalg er nå vanlig for startups, da de lar selskapet få pengene de trenger for å vokse mens de utsetter eller avstår fra en børsnotering.
– En rettet emisjon er et salg av verdipapirer til et forhåndsvalgt antall personer og institusjoner.
