Stosunek ceny do zysku (P/E)

Jaki jest stosunek ceny do zarobków? Wyjaśnienie P/E

Wskaźnik AP/E (cena do zarobków) jest prostym, ale popularnym wskaźnikiem używanym przez inwestorów i instytucje do określenia względnej wartości akcji firmy.

Tutaj „cena” oznacza aktualną cenę za akcję, a „zysk” oznacza zysk firmy na akcję w określonym okresie czasu (zwykle rok).

Innymi słowy, wskaźnik P/E firmy określa, ile inwestorzy płacą za dolara rocznych zysków firmy. Jeśli wskaźnik P/E spółki wynosi 10, oznacza to, że jej akcje kosztują 10 razy więcej niż zysk w przeliczeniu na akcję w ciągu roku.

Jak obliczyć wskaźnik P/E

Aby obliczyć wskaźnik P/E firmy, podziel cenę jednej akcji jej akcji przez zysk na akcję (często w skrócie EPS) akcji tej firmy w okresie 12 miesięcy.

Wskaźnik P/E firmy jest zwykle wyrażany w postaci x, co oznacza po prostu „czasy”. Na przykład wskaźnik P/E wynoszący 5x oznacza, że cena akcji firmy jest pięciokrotnością jej rocznego zysku na akcję.

Formuła stosunku ceny do zysku

P/E = cena akcji / zysk na akcję

alternatywnie wskaźnik P/E można obliczyć, dzieląc kapitalizację rynkową (zamiast ceny akcji) przez całkowite roczne dochody (zamiast zysku na akcję). Kapitalizacja rynkowa to łączna wartość wszystkich wyemitowanych akcji spółki.

Przykład współczynnika P/E

Tak więc, jeśli fikcyjna firma o nazwie Acme Adhesives obecnie handluje po 100 USD na akcję, a firma zarabia 25 USD na akcję akcji w ciągu 12 miesięcy, to wskaźnik P/E Acme wynosi 100/25, czyli 4x. Oznacza to, że cena akcji Acme jest czterokrotnie wyższa od rocznego zysku na akcję.

Innym sposobem konceptualizacji wskaźnika P/E firmy jest myślenie o nim jako o cenie, jaką inwestorzy płacą za 1 dolara zysku firmy rocznie. Korzystając z powyższego przykładu, nowy inwestor może oczekiwać, że Acme zarobi 1 USD rocznie za każde zainwestowane 4 USD.

Dlaczego wskaźniki P/E są przydatne?

Ponieważ każda akcja ma inną cenę, inną liczbę akcji w obiegu i różne zarobki, patrzenie na nie pod kątem ich wskaźników P/E ułatwia ich porównywanie. Innymi słowy, wskaźnik P/E działa jak wspólny język, za pomocą którego ocenia się akcje, które w innym przypadku mogłyby być trudne do porównania.

Patrząc na wskaźniki P/E różnych spółek w branży — z których każda ma inną liczbę akcji, inną cenę rynkową i różne dochody — inwestor może być w stanie lepiej zrozumieć, które firmy mają ostatnio zapewniły swoim inwestorom wyższe zyski.

Biorąc to pod uwagę, wskaźniki P/E w żadnym wypadku nie są głównym wskaźnikiem tego, czy akcje będą z czasem dobrze radzić sobie. Rynek jest niezwykle złożony i żadna metryka nie rządzi nimi wszystkimi. Wskaźniki P/E stanowią po prostu jedno z wielu przydatnych narzędzi, które inteligentny inwestor może włączyć do swojego zestawu narzędzi, próbując ocenić akcje i udoskonalić swoją strategię inwestycyjną.

Do czego służą wskaźniki P/E?

Wskaźniki P/E służą do zrozumienia wartości lub wartości akcji firmy w porównaniu z innymi, podobnymi akcjami lub z rynkiem jako całością, oszacowaną przez indeksy giełdowe,. takie jak S&P 500. Wskaźniki P/E można również wykorzystać do porównania bieżącej wartości akcji z jej przeszłą lub przewidywaną przyszłą wartością.

Jeden inwestor może porównać wskaźniki P/E wielu firm z określonej branży lub sektora, którym jest zainteresowany, aby określić, która z nich ma najniższy wskaźnik i dlatego może być najbardziej niedowartościowana. Inny inwestor może porównać wskaźnik P/E akcji, którą zamierzają kupić, z preferowanym przez siebie indeksem, aby spróbować ocenić ich wartość w stosunku do całego rynku. Inwestor zainteresowany krótką sprzedażą może szukać spółek o wysokich wskaźnikach P/E, ale których fundamenty nie wydają się szczególnie mocne i postawić na spadek ich cen w czasie.

Ważne jest, aby pamiętać, że różne firmy zarabiają na różne sposoby i według różnych stawek, więc im bardziej podobne są dwie firmy, tym lepszy wgląd mogą zapewnić ich wskaźniki P/E w porównaniu. Na przykład firma technologiczna i firma transportowa są tak różne, że samo porównanie ich wskaźników P/E prawdopodobnie nie jest najlepszą strategią określenia, która firma jest lepszym zakupem.

Jakie są 3 rodzaje wskaźników P/E?

Chociaż wszystkie wskaźniki P/E reprezentują cenę akcji podzieloną przez jej 12-miesięczne zarobki, istnieją trzy różne typy wskaźników P/E, a każdy z nich jest obliczany na podstawie innego okresu zarobków.

1. Końcowa cena do zarobków

Kroczące wskaźniki P/E dzielą aktualną cenę akcji przez ostatnie dostępne 12 miesięcy zysku na akcję. (Zysk na akcję jest zwykle raportowany kwartalnie).

Wcześniejsze zarobki, o ile są zgodne z prawdą, nie podlegają dyskusji, ponieważ już się pojawiły. Z tego powodu kroczące wskaźniki P/E są popularne wśród inwestorów, którzy wolą nie polegać na prognozach spółek dotyczących ich przyszłych zysków.

Chociaż końcowe wskaźniki P/E oferują największą obiektywność, mają jednak wady. Po pierwsze, przeszłe wyniki niekoniecznie są predyktorem przyszłego sukcesu. Po drugie, ceny akcji zmieniają się codziennie, ale końcowe zyski na akcję można zwykle aktualizować tylko kwartalnie (po ich opublikowaniu), więc końcowe wskaźniki P/E mogą szybko się zmieniać wraz z ceną akcji i stają się tym bardziej nieaktualne, im dłużej minęło od ostatniego wyniki kwartalne zostały wydane.

Jak obliczyć końcowy współczynnik P/E

Acme zarobiła 5 USD na akcję w ciągu ostatnich 12 miesięcy, a obecna cena akcji wynosi 105 USD.

Kroczący P/E = aktualna cena za akcję / zysk na akcję w ciągu ostatnich 12 miesięcy

Końcowe P/E = 105 USD / 5 USD

Końcowe P/E = 21x

2. Forward (czyli wiodący lub szacowany) stosunek ceny do zarobków

Wskaźniki forward P/E dzielą obecną cenę akcji przez przyszłe EPS, oszacowane na podstawie prognozy zysków firmy. Może to być pomocne dla inwestorów, ponieważ może dać im wyobrażenie o tym, jak przyszłe zarobki mogą się porównać z zarobkami z bieżącego kwartału i zarobkami z przeszłości. Innymi słowy, jest często używany w połączeniu z końcowym wskaźnikiem P/E w celu identyfikacji długoterminowych trendów i dokonywania prognoz.

Chociaż są przydatne do analiz, prognoz i mapowania trendów, wskaźniki P/E są z natury subiektywne i całkowicie predykcyjne, ponieważ opierają się na zarobkach, które jeszcze nie nastąpiły i są szacowane wewnętrznie, a nie przez stronę trzecią. Może wystąpić celowe lub przypadkowe zawyżenie lub niedoszacowanie przyszłych zarobków.

Jak obliczyć wyprzedzający współczynnik P/E

Acme przewiduje, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy zarobi 7 USD na akcję, a obecna cena akcji wynosi 105 USD.

Forward P/E = aktualna cena za akcję / przewidywany zysk na akcję w ciągu najbliższych 12 miesięcy

Forward P/E = 105 USD / 7 USD

P/Z w przód = 15x

3. Hybrydowy (bieżący) stosunek ceny do zysku

Zamiast wykorzystywać wyłącznie przeszłe zarobki lub prognozowane przyszłe zarobki, hybrydowe wskaźniki P/E wykorzystują oba. Hybrydowe wskaźniki P/E są obliczane poprzez podzielenie bieżącej ceny akcji przez sumę rzeczywistych zarobków z poprzednich dwóch kwartałów i prognozowanych zysków na kolejne dwa kwartały. W ten sposób mianownik w równaniu składa się z sześciu miesięcy rzeczywistych, przeszłych danych i sześciu miesięcy prognozowanych przyszłych danych.

Ponieważ hybrydowe wskaźniki P/E łączą elementy zarówno wskaźników kroczących, jak i przyszłych, niektórzy inwestorzy uważają, że zachowują zdrową równowagę między dokładnymi, ale potencjalnie nieaktualnymi informacjami a subiektywnie przewidywanymi szacunkami dotyczącymi przyszłych zysków.

Jak obliczyć hybrydowy wskaźnik P/E

Acme zarobiła 2,50 USD na akcję w ciągu ostatnich 12 miesięcy, a firma przewiduje, że zarobi 3,50 USD na akcję w ciągu najbliższych 6 miesięcy. Obecna cena akcji wynosi 105 USD.

Hybrid P/E = bieżąca cena za akcję / (6-miesięczny kroczący EPS + 6-miesięczny prognozowany EPS)

Hybrydowe P/E = 105 USD / (2,50 USD + 3,50 USD)

C/Z hybrydy = 105 USD / 6

Hybrydowe P/E = 17,5x

Co oznaczają wysokie i niskie wskaźniki P/E?

Wysoki wskaźnik P/E wskazuje na jedną z dwóch rzeczy – albo akcje firmy są przewartościowane przez rynek, albo rynek oczekuje, że będą one dobrze radzić sobie w przyszłości. Niski wskaźnik P/E wskazuje również na jedną z dwóch rzeczy – albo akcje firmy są niedowartościowane przez rynek, albo rynek oczekuje, że będą one słabe radzić sobie w przyszłości.

Dla każdego wskaźnika P/E różni analitycy mogą oferować różne wyjaśnienia. Jeden analityk może przyjąć, że wysoki wskaźnik (wraz z innymi istotnymi danymi) oznacza, że firma jest przewartościowana, podczas gdy inny może zinterpretować ten sam wskaźnik (wraz z innymi istotnymi danymi) jako oznaczający, że firma jest skazana na sukces.

Prawdziwe znaczenie wysokiego lub niskiego wskaźnika P/E leży w oku patrzącego. Poglądy analityków często różnią się, ponieważ przypisują różną wagę różnym czynnikom w różnych sytuacjach. Każdy inwestor musi sam zdecydować, jak interpretować wskaźniki P/E i inne wskaźniki podczas oceny akcji zgodnie z własną strategią lub zestawem reguł.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Wskaźnik AP/E ma największą wartość dla analityka w porównaniu z podobnymi firmami z tej samej branży lub dla jednej firmy w danym okresie.
Spółki, które nie zarabiają lub tracą pieniądze, nie mają wskaźnika P/E, bo nie ma co wpisywać w mianownik.
Stosunek ceny do zysku (P/E) wiąże cenę akcji spółki z jej zyskiem na akcję.
W praktyce stosowane są dwa rodzaje wskaźników P/E — w przód i w tył — P/E.
Wysoki wskaźnik P/E może oznaczać, że akcje spółki są przewartościowane lub że inwestorzy spodziewają się wysokich stóp wzrostu w przyszłości.

##FAQ

Czy niższy wskaźnik P/E jest lepszy niż wyższy?

O ile prawdą jest, że niższe wskaźniki P/E przekładają się na wyższe zyski (w omawianym okresie), akcje o niższych wskaźnikach P/E nie zawsze są lepszymi inwestycjami niż akcje o wyższych. Jak wspomniano powyżej, średnie wskaźniki P/E różnią się znacznie w zależności od branży, a starsze, bardziej ugruntowane firmy mają zwykle niższe wskaźniki niż nowsze, dobrze rozwijające się firmy, które są w fazie wzrostu i mają wysokie koszty. Akcje o niskich wskaźnikach forward P/E mogą nie zawsze radzić sobie tak dobrze, jak prognozowane. W zależności od strategii inwestycyjnej danej osoby, niskie wskaźniki P/E mogą, ale nie muszą być ważnymi wskaźnikami, jeśli chodzi o pomyślny dobór akcji.

Jaki jest dobry współczynnik P/E?

Nie ma najlepszego wskaźnika P/E, a średnie wskaźniki P/E różnią się w zależności od branży. Należy pamiętać, że firma może mieć wysoki wskaźnik P/E, ponieważ jest przewartościowana, ale może również mieć wysoki wskaźnik, ponieważ inwestorzy i/lub analitycy uważają, że ma duży potencjał przyszłych zysków. Starsze spółki, które przez długi czas miały niezmiennie niskie wskaźniki P/E, mogą spodobać się inwestorom niechętnym do ryzyka, poszukującym skromnych, ale stałych zwrotów. Nowsze spółki z niskimi lub nieistniejącymi wskaźnikami P/E, które doświadczają wzrostu, mogą przemawiać do inwestorów o wyższej tolerancji na ryzyko, którzy poszukują większych zwrotów.

Co to jest średni lub „normalny” współczynnik P/E?

Jak wspomniano powyżej, średnie wskaźniki P/E różnią się znacznie między branżami, więc tak naprawdę nie ma „normalnego” wskaźnika. To jeden z wielu powodów, dla których kontekst jest tak ważny przy rozważaniu tego wskaźnika. Dodatkowo przy ocenie wskaźnika P/E należy wziąć pod uwagę wiek firmy. Firmy o ugruntowanej pozycji, które istnieją już od jakiegoś czasu, mogą mieć niższe wskaźniki P/E niż nowsze firmy z tej samej branży. NYU prowadzi stronę, która zawiera średnie wskaźniki P/E według branży.

Czy akcje mogą mieć ujemny wskaźnik P/E (lub wskaźnik 0)?

Ponieważ 0 nie może służyć jako mianownik w żadnym ułamku, firma nie może mieć wskaźnika P/E równego zero. Ujemny wskaźnik P/E wskazywałby na stratę (zamiast zarobków) w omawianym okresie 12 miesięcy. Jednak w większości przypadków firmy, które ponoszą straty, nie zgłaszają ujemnego wskaźnika P/E; zamiast tego mogą podać swoje zarobki jako „nie dotyczy” (nie dotyczy). Ujemne zyski nie są rzadkością, zwłaszcza w nowszych spółkach, które są nastawione na wzrost i zdobywanie udziału w rynku. Jednak utrzymujący się w długim okresie ujemny wskaźnik P/E może wskazywać na bankructwo firmy.