Aquisição
O que é uma aquisição?
Uma aquisição é quando uma empresa compra a maioria ou todas as ações de outra empresa para obter o controle dessa empresa. A compra de mais de 50% das ações e outros ativos de uma empresa-alvo permite que o adquirente tome decisões sobre os ativos recém-adquiridos sem a aprovação dos outros acionistas da empresa. As aquisições, muito comuns nos negócios, podem ocorrer com a aprovação da empresa-alvo, ou apesar de sua desaprovação. Com a aprovação, muitas vezes há uma cláusula de não compra durante o processo.
Ouvimos principalmente sobre aquisições de grandes empresas conhecidas porque esses negócios enormes e significativos tendem a dominar as notÃcias. Na realidade, as fusões e aquisições (M&A) ocorrem mais regularmente entre empresas de pequeno e médio porte do que entre grandes empresas.
Entendendo as aquisições
As empresas adquirem outras empresas por vários motivos. Eles podem buscar economias de escala, diversificação, maior participação de mercado, maior sinergia, redução de custos ou novas ofertas de nicho. Outros motivos para aquisições incluem os listados abaixo.
Como uma forma de entrar em um mercado estrangeiro
Se uma empresa deseja expandir suas operações para outro paÃs, comprar uma empresa existente nesse paÃs pode ser a maneira mais fácil de entrar em um mercado estrangeiro. O negócio adquirido já contará com pessoal próprio, marca e outros ativos intangÃveis, o que pode ajudar a garantir que a empresa adquirente inicie em um novo mercado com uma base sólida.
Como Estratégia de Crescimento
Talvez uma empresa tenha enfrentado restrições fÃsicas ou logÃsticas ou tenha esgotado seus recursos. Se uma empresa está sobrecarregada dessa maneira, muitas vezes é mais seguro adquirir outra empresa do que expandir a sua própria. Essa empresa pode procurar empresas jovens e promissoras para adquirir e incorporar em seu fluxo de receita como uma nova maneira de lucrar.
Para reduzir o excesso de capacidade e diminuir a concorrência
Se houver muita concorrência ou oferta, as empresas podem buscar aquisições para reduzir o excesso de capacidade, eliminar a concorrência e focar nos fornecedores mais produtivos.
Para obter novas tecnologias
Às vezes, pode ser mais econômico para uma empresa comprar outra empresa que já implementou uma nova tecnologia com sucesso do que gastar tempo e dinheiro para desenvolver a nova tecnologia em si.
Os diretores das empresas têm o dever fiduciário de realizar a devida diligência das empresas alvo antes de fazer qualquer aquisição.
Aquisição, aquisição ou fusão?
Embora tecnicamente as palavras "aquisição" e " aquisição " signifiquem quase a mesma coisa, elas têm nuances diferentes em Wall Street.
Em geral, "aquisição" descreve uma transação principalmente amigável, onde ambas as empresas cooperam; "takeover" sugere que a empresa-alvo resiste ou se opõe fortemente à compra; o termo "fusão" é usado quando as empresas compradoras e-alvo se combinam mutuamente para formar uma entidade completamente nova. No entanto, como cada aquisição, incorporação e fusão é um caso único, com suas próprias peculiaridades e motivos para realizar a transação, o uso exato desses termos tende a se sobrepor na prática.
Aquisições: Principalmente Amigáveis
As aquisições amigáveis ocorrem quando a empresa-alvo concorda em ser adquirida; seu conselho de administração (B de D, ou conselho) aprova a aquisição. Aquisições amigáveis geralmente trabalham para o benefÃcio mútuo das empresas adquirentes e alvo. Ambas as empresas desenvolvem estratégias para garantir que a empresa adquirente compre os ativos apropriados e revisam as demonstrações financeiras e outras avaliações para quaisquer obrigações que possam vir com os ativos. Uma vez que ambas as partes concordem com os termos e cumpram quaisquer estipulações legais, a compra prossegue.
Takeovers: Geralmente inóspitos, muitas vezes hostis
Aquisições hostis, comumente conhecidas como "aquisições hostis", ocorrem quando a empresa-alvo não consente com a aquisição. Aquisições hostis não têm o mesmo acordo da empresa-alvo e, portanto, a empresa adquirente deve comprar ativamente grandes participações da empresa-alvo para obter o controle acionário, o que força a aquisição.
Mesmo que uma aquisição não seja exatamente hostil, isso implica que as empresas não são iguais em um ou mais aspectos significativos.
Fusões: mútua, mas cria uma nova entidade
Como a fusão mútua de duas empresas em uma nova entidade legal, uma fusão é uma aquisição mais do que amigável. As fusões geralmente ocorrem entre empresas que são aproximadamente iguais em termos de suas caracterÃsticas básicas – tamanho, número de clientes, escala de operações e assim por diante. As empresas em fusão acreditam fortemente que sua entidade combinada seria mais valiosa para todas as partes (especialmente os acionistas) do que qualquer uma delas sozinha.
Avaliando Candidatos à Aquisição
Antes de fazer uma aquisição, é imperativo que uma empresa avalie se sua empresa-alvo é uma boa candidata.
O preço está correto? As métricas que os investidores usam para avaliar um candidato à aquisição variam de acordo com o setor. Quando as aquisições falham, geralmente é porque o preço pedido pela empresa-alvo excede essas métricas.
Examinar a carga da dÃvida. Uma empresa-alvo com um nÃvel excepcionalmente alto de passivos deve ser vista como um aviso de possÃveis problemas à frente.
Contencioso indevido. Embora as ações judiciais sejam comuns nos negócios, um bom candidato a aquisição não está lidando com um nÃvel de litÃgio que exceda o que é razoável e normal para seu tamanho e setor.
Examine as finanças. Um bom alvo de aquisição terá demonstrações financeiras claras e bem organizadas, o que permite que o adquirente exerça a devida diligência sem problemas. Finanças completas e transparentes também ajudam a evitar surpresas indesejadas após a conclusão da aquisição.
O Frenesi de Aquisições dos Anos 90
Na América corporativa, a década de 1990 será lembrada como a década da bolha da internet e do meganegócio. O final da década de 1990, em particular, gerou uma série de aquisições multibilionárias não vistas em Wall Street desde os festivais de junk bonds dos anos 1980. Desde a compra da Broadcast.com por US$ 5,7 bilhões pelo Yahoo! em 1999 até a compra da Excite pela AtHome Corporation por US$ 7,5 bilhões, as empresas estavam aproveitando o fenômeno "crescimento agora, lucratividade depois". Tais aquisições atingiram seu apogeu nas primeiras semanas de 2000.
Exemplo de aquisições
AOL e Time Warner e AT&T
AOL Inc. (originalmente America Online) foi o serviço online mais divulgado de seu tempo e foi exaltado como "a empresa que trouxe a internet para a América". Fundada em 1985, no ano 2000 a AOL cresceu e se tornou o maior provedor de internet dos Estados Unidos. Enquanto isso, o lendário conglomerado de mÃdia, Time Warner, Inc. estava sendo rotulada como uma empresa de "mÃdia antiga", dada sua gama de negócios tangÃveis, como publicação e televisão, e uma demonstração de resultados invejável.
Em 2000, em uma demonstração magistral de confiança arrogante, a jovem iniciante AOL comprou a venerável gigante Time Warner (TWX) por US$ 165 bilhões; isso superou todos os recordes e se tornou a maior fusão da história. A visão era que a nova entidade, AOL Time Warner, se tornaria uma força dominante nos setores de notÃcias, publicações, música, entretenimento, cabo e Internet. Após a fusão, a AOL se tornou a maior empresa de tecnologia da América.
No entanto, a fase conjunta durou menos de uma década. Como a AOL perdeu valor e a bolha das pontocom estourou, os sucessos esperados da fusão não se materializaram, e a AOL e a Time Warner dissolveram sua união:
Em 2009, a AOL Time Warner foi dissolvida em um acordo de spin-off.
De 2009 a 2016, a Time Warner permaneceu uma empresa totalmente independente.
Em 2015, a Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) adquiriu a AOL por US$ 4,4 bilhões.
Então, em outubro de 2016, a AT&T (NYSE: T) e a Time Warner (TWX) anunciaram um acordo no qual a AT&T comprará a Time Warner por US$ 85,4 bilhões, transformando a AT&T em uma grande mÃdia. Em junho de 2018, após uma prolongada batalha judicial, a AT&T concluiu a aquisição da Time Warner.
Certamente, o acordo de aquisição da AT&T-Time Warner de 2018 será historicamente tão significativo quanto o acordo da AOL-Time Warner de 2000; nós apenas não podemos saber exatamente como ainda. Hoje em dia, 18 anos equivalem a inúmeras vidas – especialmente em mÃdia, comunicações e tecnologia – e muito continuará a mudar. Por enquanto, porém, duas coisas parecem certas:
A consumação da fusão AT&T-Time Warner já começou a remodelar grande parte da indústria de mÃdia.
A empresa de M&A ainda está viva e bem.
##Destaques
As aquisições estão intimamente relacionadas a fusões e aquisições.
As aquisições são muitas vezes realizadas com a ajuda de um banco de investimento, pois são arranjos complexos com ramificações legais e fiscais.
Se uma empresa comprar mais de 50% das ações de uma empresa-alvo, ela efetivamente ganha o controle dessa empresa.
Uma aquisição geralmente é amigável, enquanto uma aquisição pode ser hostil; uma fusão cria uma nova entidade de duas empresas separadas.
Uma aquisição é uma combinação de negócios que ocorre quando uma empresa compra a maioria ou todas as ações de outra empresa.
##PERGUNTAS FREQUENTES
Quais são os tipos de aquisição?
Muitas vezes, uma combinação de negócios como uma aquisição ou fusão pode ser categorizada de quatro maneiras: Vertical : a empresa-mãe adquire uma empresa que está em algum lugar ao longo de sua cadeia de suprimentos, seja a montante (como um fornecedor/fornecedor) ou a jusante (um processador ou varejista).- Horizontal: a matriz compra um concorrente ou outra empresa em seu próprio setor industrial e no mesmo ponto da cadeia de suprimentos.- Conglomerado: a matriz compra uma empresa em um setor ou setor totalmente diferente, em um negócio periférico ou não relacionado.- Congenérico: também conhecido como expansão de mercado, ocorre quando a controladora compra uma empresa do mesmo setor ou de um setor intimamente relacionado, mas que possui diferentes linhas de negócios ou produtos.
Qual é o propósito de uma aquisição?
A aquisição de outras empresas pode servir a muitos propósitos para a empresa-mãe. Primeiro, pode permitir que a empresa expanda suas linhas de produtos ou ofertas. Em segundo lugar, pode reduzir custos adquirindo empresas que alimentam sua cadeia de suprimentos. Também pode adquirir concorrentes para manter a participação de mercado e reduzir a concorrência.
Qual é a diferença entre uma fusão e uma aquisição?
A principal diferença é que, em uma aquisição, a controladora assume integralmente a empresa-alvo e a integra à controladora. Em uma fusão, as duas empresas se combinam, mas criam uma nova entidade (por exemplo, um novo nome de empresa e identidade que combina aspectos de ambas).
