Fusão

O que é uma fusão?

Uma fusão é um acordo que une duas empresas existentes em uma nova empresa. Existem vários tipos de fusões e também várias razões pelas quais as empresas realizam fusões. Fusões e aquisições (M&A) são comumente feitas para expandir o alcance de uma empresa, expandir para novos segmentos ou ganhar participação de mercado. Tudo isso é feito para aumentar o valor para o acionista. Muitas vezes, durante uma fusão, as empresas têm uma cláusula de não compra para evitar compras ou fusões por outras empresas.

Como funciona uma fusão

Uma fusão é a fusão voluntária de duas empresas em termos amplamente iguais em uma nova entidade legal. As empresas que concordam em se fundir são aproximadamente iguais em termos de tamanho, clientes e escala de operações. Por esse motivo, às vezes é usado o termo " fusão de iguais ". Aquisições, ao contrário de fusões, ou geralmente não voluntárias e envolvem uma empresa comprando ativamente outra.

As fusões são mais comumente feitas para ganhar participação de mercado, reduzir custos operacionais, expandir para novos territórios, unir produtos comuns, aumentar receitas e aumentar os lucros – tudo isso deve beneficiar os acionistas das empresas. Após uma fusão, as ações da nova empresa são distribuídas aos acionistas existentes de ambos os negócios originais.

Devido a um grande número de fusões, um fundo mútuo foi criado, dando aos investidores a chance de lucrar com negócios de fusão - chamado The Merger Fund da Virtus Investment Partners. O fundo captura o spread ou valor restante entre o preço de oferta e o preço de negociação. Investe em empresas que anunciaram publicamente uma fusão ou aquisição. O fundo retornou 5,8% ao ano desde sua criação em 1989 (em 31/03/2022).

O valor total de fusões e aquisições para 2022 subiu para US$ 2,6 trilhões.

Tipos de Fusões

Existem vários tipos de fusões, dependendo do objetivo das empresas envolvidas. Abaixo estão alguns dos tipos mais comuns de fusões.

Conglomerado

Trata-se de uma fusão entre duas ou mais empresas envolvidas em atividades comerciais não relacionadas. As empresas podem operar em diferentes indústrias ou em diferentes regiões geográficas. Um conglomerado puro envolve duas empresas que não têm nada em comum. Um conglomerado misto, por outro lado, ocorre entre organizações que, enquanto operam em atividades comerciais não relacionadas, estão na verdade tentando obter extensões de produto ou mercado por meio da fusão.

Empresas sem fatores sobrepostos só se fundirão se fizer sentido do ponto de vista da riqueza do acionista, ou seja, se as empresas puderem criar sinergia,. o que inclui aumento de valor, desempenho e economia de custos. A fusão do conglomerado foi formada quando a The Walt Disney Company se fundiu com a American Broadcasting Company (ABC) em 1995.

###Congenérico

Uma fusão congenérica também é conhecida como fusão de extensão de produto. Nesse tipo, é uma combinação de duas ou mais empresas que atuam no mesmo mercado ou setor com fatores sobrepostos, como tecnologia, marketing, processos produtivos e pesquisa e desenvolvimento (P&D). Uma fusão de extensão de produto é alcançada quando uma nova linha de produtos de uma empresa é adicionada a uma linha de produtos existente de outra empresa. Quando duas empresas se tornam uma em uma extensão de produto, elas conseguem ter acesso a um grupo maior de consumidores e, assim, uma maior participação de mercado. Um exemplo de fusão congenérica é a união do Citigroup em 1998 com a Travelers Insurance, duas empresas com produtos complementares.

###Extensão de mercado

Esse tipo de fusão ocorre entre empresas que vendem os mesmos produtos, mas competem em mercados diferentes. As empresas que realizam uma fusão de extensão de mercado buscam obter acesso a um mercado maior e, assim, a uma base de clientes maior. Para ampliar seus mercados, Eagle Bancshares e RBC Centura se fundiram em 2002.

Uma fusão é a fusão voluntária de duas empresas em termos amplamente iguais em uma nova entidade legal.

###Horizontal

Uma fusão horizontal ocorre entre empresas que operam no mesmo setor. A fusão normalmente faz parte da consolidação entre dois ou mais concorrentes que oferecem os mesmos produtos ou serviços. Essas fusões são comuns em setores com menos empresas, e o objetivo é criar um negócio maior com maior participação de mercado e economias de escala, já que a concorrência entre menos empresas tende a ser maior. A fusão de 1998 da Daimler-Benz e da Chrysler é considerada uma fusão horizontal.

###Vertical

Quando duas empresas que produzem peças ou serviços para uma fusão de produtos, a união é chamada de fusão vertical. Uma fusão vertical ocorre quando duas empresas que operam em níveis diferentes dentro da cadeia de suprimentos do mesmo setor combinam suas operações. Tais fusões são feitas para aumentar as sinergias obtidas através da redução de custos, que resulta da fusão com uma ou mais empresas fornecedoras. Um dos exemplos mais conhecidos de uma fusão vertical ocorreu em 2000, quando o provedor de internet America Online (AOL) se uniu ao conglomerado de mídia Time Warner.

Exemplos de Fusões

A Anheuser-Busch InBev (BUD) é um exemplo de como as fusões funcionam e unem as empresas. A empresa é resultado de múltiplas fusões, consolidações e ampliações de mercado no mercado de cervejas. A empresa recém-nomeada, Anheuser-Busch InBev, é resultado da fusão de três grandes empresas internacionais de bebidas – Interbrew (Bélgica), Ambev (Brasil) e Anheuser-Busch (Estados Unidos).

A Ambev se fundiu com a Interbrew unindo as três e cinco maiores cervejarias do mundo. Quando a Ambev e a Anheuser-Busch se fundiram, uniu a primeira e as duas maiores cervejarias do mundo. Este exemplo representa tanto a fusão horizontal quanto a extensão do mercado, pois foi a consolidação do setor, mas também estendeu o alcance internacional de todas as marcas da empresa combinada.

As maiores fusões da história totalizaram mais de US$ 100 bilhões cada. Em 2000, a Vodafone adquiriu a Mannesmann por US$ 181 bilhões para criar a maior empresa de telecomunicações móveis do mundo. Em 2000, a AOL e a Time Warner se fundiram verticalmente em um acordo de US$ 164 bilhões considerado um dos maiores fracassos de todos os tempos. Em 2014, a Verizon Communications comprou a participação de 45% da Vodafone na Vodafone Wireless por US$ 130 bilhões.

##Destaques

• Os cinco principais tipos de fusão são conglomerado, congenérico, extensão de mercado, horizontal e vertical.

• As fusões são uma forma de as empresas expandirem seu alcance, expandirem-se para novos segmentos ou ganharem participação de mercado.

• Uma fusão é a fusão voluntária de duas empresas em termos amplamente iguais em uma nova entidade legal.

##PERGUNTAS FREQUENTES

O que é uma fusão reversa?

Uma fusão reversa, também conhecida como aquisição reversa (RTO), é quando uma empresa privada compra uma empresa de capital aberto. A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) concluiu uma fusão reversa com a Archipelago Holdings em 2006.

O que é uma Incorporação SPAC?

Uma fusão de empresa de aquisição de propósito especial (SPAC) geralmente ocorre quando uma SPAC de capital aberto usa os mercados públicos para levantar capital para comprar uma empresa em operação. A empresa operadora se funde com uma SPAC e se torna uma empresa de capital aberto.

O que é uma fusão horizontal?

Uma fusão horizontal é quando empresas concorrentes se fundem – empresas que vendem os mesmos produtos ou serviços. A fusão T-Mobile e Sprint é um exemplo de fusão horizontal. Enquanto isso, uma fusão vertical é uma fusão de empresas com produtos diferentes, como a combinação da AT&T e da Time Warner.