Identidade DuPont
Qual é a identidade DuPont?
A identidade DuPont é uma expressão que mostra que o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de uma empresa pode ser representado como um produto de três outros índices: a margem de lucro, o giro do ativo total e o multiplicador do patrimônio.
Entendendo a identidade da DuPont
A identidade DuPont, comumente conhecida como análise DuPont, vem da DuPont Corporation, que começou a usar a ideia na década de 1920. A identidade da DuPont nos diz que o ROE é afetado por três coisas:
Eficiência operacional,. que é medida pela margem de lucro;
Eficiência no uso de ativos,. que é medida pelo giro total do ativo; e
Alavancagem financeira,. que é medida pelo multiplicador de patrimônio.
A fórmula para a identidade DuPont é:
ROE = margem de lucro x giro de ativos x multiplicador de patrimônio
Essa fórmula, por sua vez, pode ser dividida em:
ROE = (lucro líquido / vendas) x (receita / ativos totais) x (ativos totais / patrimônio líquido)
Se o ROE for insatisfatório, a identidade da DuPont ajuda os analistas e a gerência a localizar a parte do negócio que está com baixo desempenho.
Cálculo de exemplo de identidade DuPont
Suponha que uma empresa relate os seguintes dados financeiros por dois anos:
Lucro líquido do primeiro ano = $ 180.000
Receita do primeiro ano = $ 300.000
Ativos totais do primeiro ano = $ 500.000
Patrimônio líquido do primeiro ano = $ 900.000
Lucro líquido do segundo ano = $ 170.000
Receitas do segundo ano = $ 327.000
Ativos totais do segundo ano = $ 545.000
Patrimônio líquido do segundo ano = $ 980.000
Usando a identidade DuPont, o ROE para cada ano é:
ROE ano um = ($ 180.000 / $ 300.000) x ($ 300.000 / $ 500.000) x ($ 500.000 / $ 900.000) = 20%
ROE ano dois = ($ 170.000 / $ 327.000) x ($ 327.000 / $ 545.000) x ($ 545.000 / $ 980.000) = 17%
Com uma pequena quantidade de arredondamento, os dois cálculos de ROE acima se dividem em:
ROE ano um = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE ano dois = 52% x 60% x 56% = 17%
Você pode ver claramente que o ROE caiu no segundo ano. Durante o ano, o lucro líquido, receitas, ativos totais e patrimônio líquido mudaram de valor. Ao usar a identidade da DuPont, analistas ou gerentes podem desvendar a causa desse declínio. Aqui eles vêem que o múltiplo do patrimônio líquido e o giro do ativo total permaneceram exatamente constantes ao longo do segundo ano. Isso deixa apenas a margem de lucro como causa do ROE mais baixo. Ver que a margem de lucro caiu de 60% para 52%, enquanto as receitas realmente aumentaram no segundo ano, indica que há problemas com a forma como a empresa lidou com suas despesas e custos ao longo do ano. Os gerentes podem usar esses insights para melhorar o ano seguinte.
