Tożsamość DuPont

Jaka jest tożsamość DuPont?

Tożsamość DuPont to wyrażenie, które pokazuje, że zwrot z kapitału (ROE) firmy można przedstawić jako iloczyn trzech innych wskaźników: marży zysku, całkowitego obrotu aktywów i mnożnika kapitału.

Zrozumienie tożsamości DuPont

Tożsamość DuPont, powszechnie znana jako analiza DuPont, pochodzi od korporacji DuPont, która zaczęła używać tego pomysłu w latach dwudziestych. Tożsamość DuPont mówi nam, że na ROE mają wpływ trzy rzeczy:

1. Efektywność operacyjna mierzona marżą zysku;

2. Efektywność wykorzystania aktywów,. mierzona całkowitym obrotem aktywami; oraz

3. Dźwignia finansowa mierzona mnożnikiem kapitału własnego.

Wzór tożsamości DuPont to:

ROE = marża zysku x obrót aktywami x mnożnik kapitału własnego

Z kolei tę formułę można podzielić na:

ROE = (dochód netto / sprzedaż) x (przychody / aktywa ogółem) x (aktywa ogółem / kapitał własny)

Jeśli ROE jest niezadowalający, tożsamość DuPont pomaga analitykom i kierownictwu zlokalizować część firmy, która osiąga gorsze wyniki.

Przykład obliczenia tożsamości DuPont

Załóżmy, że firma raportuje następujące dane finansowe przez dwa lata:

Dochód netto w pierwszym roku = 180 000 $

Przychody z pierwszego roku = 300 000 $

Łączne aktywa pierwszego roku = 500 000 USD

Kapitał własny pierwszego roku = 900 000 $

Dochód netto drugiego roku = 170 000 $

Przychody drugiego roku = 327 000 $

Łączne aktywa drugiego roku = 545 000 USD

Kapitał udziałowy drugiego roku = 980 000 USD

Korzystając z tożsamości DuPont, ROE dla każdego roku wynosi:

ROE rok pierwszy = (180 000 $ / 300 000 $) x (300 000 $ / 500 000 $) x (500 000 $ / 900 000 $) = 20%

ROE rok drugi = (170 000 $ / 327 000 $) x (327 000 $ / 545 000 $) x (545 000 $ / 980 000 $) = 17%

Przy niewielkim zaokrągleniu powyższe dwie kalkulacje ROE rozkładają się do:

ROE rok pierwszy = 60% x 60% x 56% = 20%

ROE rok drugi = 52% x 60% x 56% = 17%

Widać wyraźnie, że ROE spadło w drugim roku. W ciągu roku dochód netto, przychody, aktywa ogółem i kapitał własny zmieniły się pod względem wartości. Korzystając z tożsamości DuPont, analitycy lub menedżerowie mogą wyjaśnić przyczynę tego spadku. Tutaj widzą, że mnożnik kapitału i całkowity obrót aktywów pozostały dokładnie takie same w ciągu drugiego roku. To pozostawia jedynie marżę zysku jako przyczynę niższego ROE. Widząc, że marża zysku spadła z 60 procent do 52 procent, podczas gdy przychody faktycznie wzrosły w drugim roku, wskazuje, że istnieją problemy ze sposobem, w jaki firma radziła sobie ze swoimi wydatkami i kosztami przez cały rok. Menedżerowie mogą następnie wykorzystać te spostrzeżenia do poprawy w następnym roku.