DuPont-Identität

Was ist die DuPont-Identität?

Die DuPont-Identität ist ein Ausdruck, der zeigt, dass die Eigenkapitalrendite (ROE) eines Unternehmens als Produkt aus drei anderen Kennzahlen dargestellt werden kann: der Gewinnmarge, dem Gesamtvermögensumschlag und dem Eigenkapitalmultiplikator.

Die Identität von DuPont verstehen

Die DuPont-Identität, allgemein als DuPont-Analyse bekannt, stammt von der DuPont Corporation, die in den 1920er Jahren begann, die Idee zu verwenden. Die DuPont-Identität sagt uns, dass ROE von drei Dingen beeinflusst wird:

1. Betriebseffizienz,. die anhand der Gewinnspanne gemessen wird;

2. Effizienz der Asset-Nutzung,. die anhand des gesamten Asset-Umschlags gemessen wird; und

3. Finanzielle Hebelwirkung,. die durch den Eigenkapitalmultiplikator gemessen wird.

Die Formel für die DuPont-Identität lautet:

ROE = Gewinnmarge x Vermögensumschlag x Eigenkapitalmultiplikator

Diese Formel wiederum lässt sich weiter aufschlüsseln in:

ROE = (Nettogewinn / Umsatz) x (Umsatz / Gesamtvermögen) x (Gesamtvermögen / Eigenkapital)

Wenn der ROE nicht zufriedenstellend ist, hilft die DuPont-Identität Analysten und dem Management, den Teil des Unternehmens zu finden, der unterdurchschnittlich abschneidet.

DuPont Identity Beispielrechnung

Angenommen, ein Unternehmen meldet die folgenden Finanzdaten für zwei Jahre:

Nettoeinkommen im ersten Jahr = 180.000 $

Umsatz im ersten Jahr = 300.000 $

Gesamtvermögen im ersten Jahr = 500.000 USD

Eigenkapital im ersten Jahr = 900.000 $

Nettoeinkommen im zweiten Jahr = 170.000 $

Einnahmen im zweiten Jahr = 327.000 $

Gesamtvermögen im zweiten Jahr = 545.000 $

Eigenkapital im zweiten Jahr = 980.000 $

Unter Verwendung der DuPont-Identität beträgt der ROE für jedes Jahr:

ROE im ersten Jahr = (180.000 $ / 300.000 $) x (300.000 $ / 500.000 $) x (500.000 $ / 900.000 $) = 20 %

ROE Jahr zwei = (170.000 $ / 327.000 $) x (327.000 $ / 545.000 $) x (545.000 $ / 980.000 $) = 17 %

Mit einer leichten Rundung gliedern sich die beiden obigen ROE-Berechnungen wie folgt:

ROE im ersten Jahr = 60 % x 60 % x 56 % = 20 %

ROE Jahr zwei = 52 % x 60 % x 56 % = 17 %

Sie können deutlich sehen, dass der ROE im zweiten Jahr zurückgegangen ist. Im Laufe des Jahres änderten sich der Wert des Nettoeinkommens, der Einnahmen, der Bilanzsumme und des Eigenkapitals. Durch die Verwendung der DuPont-Identität können Analysten oder Manager die Ursache dieses Rückgangs aufschlüsseln. Hier sehen sie, dass der Aktienmultiplikator und der Gesamtvermögensumschlag im zweiten Jahr genau konstant geblieben sind. Damit bleibt nur noch die Gewinnmarge als Ursache für den niedrigeren ROE. Zu sehen, dass die Gewinnspanne von 60 Prozent auf 52 Prozent gesunken ist, während die Einnahmen im zweiten Jahr sogar gestiegen sind, deutet darauf hin, dass es Probleme mit der Art und Weise gibt, wie das Unternehmen seine Ausgaben und Kosten im Laufe des Jahres gehandhabt hat. Manager können diese Erkenntnisse dann nutzen, um sich im folgenden Jahr zu verbessern.