Identidad DuPont
驴Qu茅 es la identidad de DuPont?
La identidad de DuPont es una expresi贸n que muestra que el retorno sobre el capital (ROE) de una empresa se puede representar como el producto de otras tres proporciones: el margen de beneficio, la rotaci贸n total de activos y el multiplicador de capital.
Comprender la identidad de DuPont
La identidad DuPont, com煤nmente conocida como an谩lisis DuPont, proviene de DuPont Corporation, que comenz贸 a utilizar la idea en la d茅cada de 1920. La identidad de DuPont nos dice que el ROE se ve afectado por tres cosas:
Eficiencia operativa,. que se mide por el margen de utilidad;
Eficiencia en el uso de activos,. que se mide por la rotaci贸n total de activos; y
Apalancamiento financiero,. que se mide por el multiplicador de patrimonio.
La f贸rmula de la identidad de DuPont es:
ROE = margen de beneficio x rotaci贸n de activos x multiplicador de capital
Esta f贸rmula, a su vez, se puede desglosar a煤n m谩s en:
ROE = (ingresos netos/ventas) x (ingresos/activos totales) x (activos totales/patrimonio de los accionistas)
Si el ROE no es satisfactorio, la identidad de DuPont ayuda a los analistas ya la gerencia a ubicar la parte del negocio que tiene un desempe帽o deficiente.
C谩lculo del ejemplo de identidad de DuPont
Suponga que una empresa informa los siguientes datos financieros durante dos a帽os:
Ingreso neto del a帽o uno = $ 180,000
Ingresos del a帽o uno = $ 300,000
A帽o uno activos totales = $ 500,000
Patrimonio de los accionistas del a帽o uno = $ 900,000
Ingreso neto del segundo a帽o = $ 170,000
Ingresos del segundo a帽o = $ 327,000
A帽o dos activos totales = $ 545,000
Patrimonio de los accionistas del a帽o dos = $ 980,000
Utilizando la identidad de DuPont, el ROE de cada a帽o es:
ROE a帽o uno = ($180 000/$300 000) x ($300 000/$500 000) x ($500 000/$900 000) = 20 %
ROE a帽o dos = ($170 000/$327 000) x ($327 000/$545 000) x ($545 000/$980 000) = 17 %
Con un ligero redondeo, los dos c谩lculos de ROE anteriores se desglosan en:
ROE a帽o uno = 60 % x 60 % x 56 % = 20 %
ROE a帽o dos = 52 % x 60 % x 56 % = 17 %
Puede ver claramente que el ROE disminuy贸 en el segundo a帽o. Durante el a帽o, la utilidad neta, los ingresos, los activos totales y el capital de los accionistas cambiaron de valor. Mediante el uso de la identidad de DuPont, los analistas o gerentes pueden desglosar la causa de este declive. Aqu铆 ven que el m煤ltiplo de capital y la rotaci贸n total de activos permanecieron exactamente constantes durante el segundo a帽o. Esto deja solo el margen de beneficio como la causa del menor ROE. Ver que el margen de beneficio cay贸 del 60 % al 52 %, mientras que los ingresos en realidad aumentaron en el segundo a帽o, indica que hay problemas con la forma en que la empresa manej贸 sus gastos y costos durante todo el a帽o. Los gerentes pueden usar estos conocimientos para mejorar el a帽o siguiente.
