Identité DuPont
Qu'est-ce que l'identité DuPont ?
L'identité DuPont est une expression qui montre que le rendement des capitaux propres (ROE) d'une entreprise peut être représenté comme un produit de trois autres ratios : la marge bénéficiaire, la rotation totale des actifs et le multiplicateur des capitaux propres.
Comprendre l'identité de DuPont
L'identité DuPont, communément appelée analyse DuPont, vient de DuPont Corporation, qui a commencé à utiliser l'idée dans les années 1920. L'identité de DuPont nous indique que le ROE est affecté par trois choses :
Efficacité opérationnelle,. mesurée par la marge bénéficiaire ;
L' efficacité de l'utilisation des actifs,. mesurée par la rotation totale des actifs ; et
Le levier financier,. qui est mesuré par le multiplicateur de fonds propres.
La formule de l'identité DuPont est la suivante :
ROE = marge bénéficiaire x rotation des actifs x multiplicateur de fonds propres
Cette formule, à son tour, peut être décomposée en :
ROE = (résultat net / chiffre d'affaires) x (revenu / total des actifs) x (total des actifs / capitaux propres)
Si le ROE n'est pas satisfaisant, l'identité DuPont aide les analystes et la direction à localiser la partie de l'entreprise qui est sous-performante.
Exemple de calcul d'identité DuPont
Supposons qu'une entreprise déclare les données financières suivantes pendant deux ans :
Revenu net de la première année = 180 000 $
Revenus de la première année = 300 000 $
Actifs totaux de la première année = 500 000 $
Capitaux propres de la première année = 900 000 $
Revenu net de la deuxième année = 170 000 $
Revenus de la deuxième année = 327 000 $
Actif total de la deuxième année = 545 000 $
Capitaux propres de la deuxième année = 980 000 $
En utilisant l'identité DuPont, le ROE pour chaque année est :
ROE année un = (180 000 $ / 300 000 $) x (300 000 $ / 500 000 $) x (500 000 $ / 900 000 $) = 20 %
ROE deuxième année = (170 000 $ / 327 000 $) x (327 000 $ / 545 000 $) x (545 000 $ / 980 000 $) = 17 %
Avec un léger arrondi, les deux calculs de ROE ci-dessus se décomposent en :
ROE année un = 60 % x 60 % x 56 % = 20 %
ROE deuxième année = 52 % x 60 % x 56 % = 17 %
Vous pouvez clairement voir que le ROE a diminué au cours de la deuxième année. Au cours de l'exercice, le bénéfice net, les revenus, le total de l'actif et les capitaux propres ont tous changé de valeur. En utilisant l'identité DuPont, les analystes ou les gestionnaires peuvent décomposer la cause de ce déclin. Ici, ils voient que le multiple des capitaux propres et la rotation totale des actifs sont restés exactement constants au cours de la deuxième année. Cela ne laisse que la marge bénéficiaire comme cause de la baisse du ROE. Le fait de voir que la marge bénéficiaire est passée de 60 % à 52 %, alors que les revenus ont en fait augmenté au cours de la deuxième année, indique qu'il y a des problèmes avec la façon dont l'entreprise a géré ses dépenses et ses coûts tout au long de l'année. Les managers peuvent ensuite utiliser ces informations pour s'améliorer l'année suivante.
