Двойной листинг

Что такое двойной листинг?

Двойной листинг относится к листингу любой ценной бумаги на двух или более разных биржах. Компании используют двойные листинги из-за их преимуществ, которые включают дополнительную ликвидность, расширенный доступ к капиталу и возможность торговать своими акциями в течение более длительных периодов, если биржи, на которых котируются их акции, находятся в разных часовых поясах.

На некоторых биржах есть несколько категорий листинга для компаний, желающих получить двойной листинг, каждая из которых имеет свои требования и преимущества.

Как работает двойной листинг

Двойной листинг, также известный как интерлистинг или перекрестный листинг, привлекателен для многих неамериканских компаний из-за глубины рынков капитала в США, крупнейшей экономике мира.

Данные показывают, что компании, как правило, регистрируются в странах, которые имеют схожую культуру или имеют общий язык с их родной юрисдикцией. Например, большинство крупнейших канадских компаний котируются на биржах США.

Иностранная компания может подать заявку на обычный листинг, самый престижный тип листинга, на такой бирже, как NYSE или N ASDAQ,. но требования для этого очень строгие.

Помимо соответствия критериям листинга биржи, иностранная компания также должна соответствовать нормативным требованиям США, пересчитывать свои финансовые показатели и организовывать клиринг и расчеты по своим сделкам.

Популярной формой двойного листинга для многих ведущих неамериканских компаний являются американские депозитарные расписки (АДР). АДР представляют иностранные акции компании, находящиеся в доверительном управлении банка-кастодиана в стране происхождения компании, и имеют те же права, что и акции.

Обратите внимание, что цена акций компании с двойным листингом должна быть примерно одинаковой в обеих юрисдикциях с учетом курсовых разниц и транзакционных издержек.

В противном случае вмешаются арбитражеры и воспользуются ценовой разницей. Тем не менее, время от времени происходят ценовые расхождения, особенно когда торговые часы не перекрываются и на одном рынке произошло значительное движение цены.

Преимущества и недостатки двойного листинга

Существует множество преимуществ двойного листинга. Компании получают доступ к более широкому кругу потенциальных инвесторов, что также может быть выгодно для инвесторов.

Например, многие австралийские и канадские ресурсные компании размещают свои акции на европейских биржах из-за значительного интереса инвесторов, отчасти из-за относительной нехватки местных ресурсных компаний.

Двойной листинг повышает ликвидность акций компании и ее публичный профиль, поскольку акции торгуются более чем на одном рынке. Двойной листинг также позволяет компании диверсифицировать свою деятельность по привлечению капитала, а не полагаться только на внутренний рынок.

Среди недостатков заключается в том, что двойной листинг обходится дорого из-за затрат, связанных с первоначальным листингом, и текущих расходов на листинг. Различия в нормативных требованиях и стандартах бухгалтерского учета могут также вызвать потребность в дополнительном юридическом и финансовом персонале.

Двойной листинг также может предъявлять больше требований к руководству, учитывая дополнительное время, необходимое для общения с инвесторами во второй юрисдикции , например, посредством выездных презентаций .

Особенности

• Учитывая обменные курсы и другие сложности, цены на акции должны оставаться одинаковыми на обеих биржах. Если нет, арбитр сведет их вместе.

• Двойной листинг — это листинг любой ценной бумаги на двух или более биржах.

• Некоторым компаниям сложно отслеживать торговлю своими акциями на двух рынках одновременно, и им может потребоваться инициировать отдельные планы маркетинга и отношений с инвесторами.

• Популярным способом двойного листинга для неамериканских компаний в США является использование АДР или американских депозитарных расписок.

• Основным преимуществом двойного листинга является доступ к дополнительному капиталу и повышенная ликвидность.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

В чем разница между двойным листингом и вторичным листингом?

Двойной листинг в первую очередь относится к листингу на двух или более биржах, когда биржи сильно различаются, особенно в отношении географии и требований. Вторичный листинг — это когда требования и география различных бирж более тесно связаны друг с другом.

Какие компании имеют двойные списки?

Компании с двойным листингом включают Investec, Unilever, Carnival, Mondi Group и Rio Tinto.

Как двойной листинг влияет на цену акций компании?

Двойной листинг не влияет на цену акций компании. С учетом транзакционных издержек и обменных курсов цена акций компании должна быть одинаковой на обеих биржах и никак не влиять на нее. В долгосрочной перспективе; однако возможно, что компания с сильными финансовыми и деловыми перспективами может выиграть от двойного листинга, имея большую ликвидность и более широкий доступ к капиталу, что может улучшить цену акций.