Международная модель ценообразования капитальных активов (CAPM)

Бизнес Корпоративные финансы и бухгалтерский учет Финансовый анализ

Что такое международная модель ценообразования капитальных активов (CAPM)?

Международная модель оценки капитальных активов (ICAPM) — это финансовая модель, которая расширяет концепцию модели оценки капитальных активов (CAPM) на международные инвестиции. Стандартная модель ценообразования CAPM используется, чтобы помочь определить доходность, требуемую инвесторами для данного уровня риска. При рассмотрении инвестиций в международных условиях международная версия модели CAPM используется для учета валютных рисков (обычно с добавлением премии за валютный риск) при работе с несколькими валютами.

Понимание международной модели ценообразования капитальных активов (CAPM)

CAPM — это метод расчета ожидаемых инвестиционных рисков и доходов. Экономист и лауреат Нобелевской премии Уильям Шарп разработал эту модель в 1990 году. Модель показывает, что доход от инвестиций должен равняться стоимости капитала и что единственный способ получить более высокий доход — это взять на себя больший риск. Инвесторы могут использовать CAPM для оценки привлекательности потенциальных инвестиций. Существует несколько различных версий CAPM, международная CAPM — лишь одна из них.

Международный CAPM по сравнению со стандартным CAPM

Чтобы рассчитать ожидаемую доходность актива с учетом его риска в стандартном CAPM, используйте следующее уравнение:

$\begin &\overline_a = r_f + \beta_a ( r_m - r_f) \ &\textbf{где:} \ &r_f = \text{безрисковая ставка} \ &\beta_a = \text{бета ценной бумаги} \ &r_m = \text {ожидаемая рыночная доходность} \ \end$

CAPM основывается на центральной идее о том, что инвесторы должны получать компенсацию двумя способами: временной стоимостью денег и риском. В приведенной выше формуле временная стоимость денег представлена безрисковой (r_f) ставкой; это компенсирует инвесторам то, что они вкладывают свои деньги в какие-либо инвестиции с течением времени (в отличие от хранения их в более доступной, ликвидной форме).

Безрисковая ставка, как правило, представляет собой доходность по государственным облигациям, таким как казначейские облигации США. Другая половина формулы CAPM представляет собой риск, рассчитывая сумму компенсации, которую инвестор должен принять на себя, чтобы принять на себя больший риск. Это рассчитывается путем принятия меры риска (бета), которая сравнивает доходность актива к рынку с течением времени и рыночную премию (r_m - r_f), которая представляет собой рыночную доходность за вычетом риска. -бесплатный тариф.

В международном CAPM, в дополнение к получению компенсации за временную стоимость денег и премию за решение взять на себя рыночный риск, инвесторы также получают вознаграждение за прямое и косвенное воздействие иностранной валюты. ICAPM позволяет инвесторам учитывать чувствительность к изменениям в иностранной валюте, когда инвесторы владеют активом.

ICAPM вырос из некоторых проблем, с которыми сталкивались инвесторы при использовании CAPM, включая предположения об отсутствии транзакционных издержек, отсутствии налогов, возможности занимать и давать взаймы по безрисковой ставке, а также о том, что инвесторы не склонны к риску. Многие из них не применимы к реальным сценариям.

Особенности

Международный CAPM выходит за рамки стандартного CAPM, компенсируя инвесторам их подверженность иностранной валюте.
Международный CAPM помогает определить доходность, которую инвесторы ищут для данного уровня риска, включая иностранные риски, связанные с различными валютами.
САРМ была сформирована исходя из того, что инвесторы должны получать компенсацию за количество времени, в течение которого они держат инвестиции, и за риск, который они берут на себя при удерживании инвестиций.
Модель оценки международных капитальных активов (CAPM) представляет собой финансовую модель, которая применяет традиционный принцип CAPM к международным инвестициям.