国际资本资产定价模型 (CAPM)

什么是国际资本资产定价模型 (CAPM)？

ICAPM ）是将资本资产定价模型（CAPM）的概念扩展到国际投资的金融模型。标准 CAPM 定价模型用于帮助确定投资者在给定风险水平下所需的回报。在国际环境中进行投资时，CAPM 模型的国际版本用于在处理多种货币时纳入外汇风险（通常加上外汇风险溢价）。

CAPM是一种计算预期投资风险和回报的方法。经济学家和诺贝尔纪念奖获得者威廉夏普于 1990 年开发了该模型。该模型表明，投资回报应等于其资本成本，获得更高回报的唯一方法是承担更多风险。投资者可以使用 CAPM 来评估潜在投资的吸引力。 CAPM 有几种不同的版本，国际 CAPM 只是其中之一。

要计算在标准 CAPM 中给定风险的资产的预期收益，请使用以下等式：

$\begin &\overline_a = r_f + \beta_a (r_m - r_f) \ &\textbf \ &r_f = \text{无风险利率} \ &\beta_a = \text{证券的贝塔} \ &r_m = \text {预期市场回报} \ \end$

CAPM 的核心思想是投资者需要以两种方式获得补偿：货币的时间价值和风险。上式中，货币的时间价值用无风险（r_f）率表示；这可以补偿投资者随着时间的推移将资金捆绑在任何投资中（与将其保持在更容易获得的流动性形式相比）。

无风险利率通常是美国国债等政府债券的收益率。 CAPM 公式的另一半代表风险，计算投资者承担更多风险所需的补偿金额。这是通过采用风险度量 (beta) 来计算的，该度量将资产在一段时间内对市场的回报和市场溢价 (r_m - r_f) 进行比较，即市场回报减去风险-免费率。

在国际 CAPM 中，投资者除了获得货币时间价值和决定承担市场风险的溢价外，还因直接和间接接触外汇而获得回报。 ICAPM 允许投资者在持有资产时考虑对外汇变化的敏感性。

ICAPM 源于投资者在使用 CAPM 时遇到的一些问题，包括假设没有交易成本、没有税收、能够以无风险利率借贷以及投资者规避风险。其中许多不适用于现实世界的场景。

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