Отрицательный завет

Что такое негативный завет?

Отрицательный ковенант — это соглашение, которое ограничивает компанию от совершения определенных действий. Думайте о негативном завете как об обещании ничего не делать. Негативные ковенанты также называются ограничительными ковенантами.

Например, соглашение, заключенное с публичной компанией, может ограничивать сумму дивидендов,. которые фирма может выплачивать своим акционерам. Также может быть установлен предел заработной платы руководителей. Отрицательный ковенант может быть обнаружен в трудовых договорах и договорах о слияниях и поглощениях (M&A). Однако эти ковенанты почти всегда можно найти в кредитных или облигационных документах.

Понимание негативных ковенантов

Когда облигация выпускается, характеристики облигации включаются в документ, известный как облигационный договор или договор о доверительном управлении. Соглашение о доверительном управлении подчеркивает обязанности эмитента и контролируется доверительным управляющим для защиты интересов инвесторов. В договоре о доверительном управлении также оговариваются любые негативные ковенанты, которых должен придерживаться эмитент.

Например, отрицательный ковенант может ограничить способность фирмы выпускать дополнительные долговые обязательства. В частности, от заемщика может потребоваться поддерживать отношение долга к собственному капиталу на уровне не более 1. Кредитное соглашение или договор займа, в котором фигурирует отрицательный ковенант, также содержат подробные формулы, которые могут соответствовать или не соответствовать Общепринятым принципам бухгалтерского учета ( GAAP), которые будут использоваться для расчета коэффициентов и лимитов отрицательных ковенантов.

Общие ограничения, налагаемые на заемщиков с помощью негативных ковенантов, включают запрет эмитенту облигаций выпускать новые долговые обязательства до тех пор, пока не наступит срок погашения одной или нескольких серий облигаций. Кроме того, фирме-заемщику может быть запрещено выплачивать акционерам дивиденды сверх определенной суммы, чтобы не увеличивать риск дефолта для держателей облигаций, поскольку чем больше денег будет выплачено акционерам, тем меньше будет доступных средств для выполнения обязательств по выплате процентов и основной суммы долга перед кредиторами. .

Как правило, чем больше негативных ковенантов существует в выпуске облигаций, тем ниже будет процентная ставка по долгу, поскольку ограничительные ковенанты делают облигации более безопасными в глазах инвесторов.

Отрицательный ковенант контрастирует с позитивным ковенантом,. который представляет собой пункт кредитного договора, требующий от фирмы выполнения определенных действий. Например, положительный ковенант может потребовать от эмитента периодически раскрывать аудиторские отчеты кредиторам или надлежащим образом страховать свои активы. В то время как положительные или утвердительные ковенанты не ограничивают деятельность бизнеса, негативные ковенанты существенно ограничивают деятельность бизнеса.

Особенности

• Отрицательный ковенант — это соглашение, которое ограничивает компанию от совершения определенных действий — это обещание ничего не делать.

• Например, соглашение, заключенное с публичной компанией, может ограничивать сумму дивидендов, которые фирма может выплачивать своим акционерам.

• Отрицательный ковенант контрастирует с позитивным ковенантом, который представляет собой пункт в кредитном договоре, требующий от фирмы выполнения определенных действий.

• Общие ограничения, налагаемые на заемщиков посредством отрицательных ковенантов, включают запрет эмитенту облигаций выпускать новые долговые обязательства до тех пор, пока не наступит срок погашения одной или нескольких серий облигаций.