Соотношение долга к собственному капиталу (D/E)

Когда операции или активы компании финансируются в основном за счет долга, это часто называют заемным. Чтобы определить, насколько компания использует заемные средства, или сравнить компании с точки зрения их соответствующей зависимости от долга, инвесторы обращают внимание на коэффициенты заемных средств,. наиболее популярным из которых является отношение долга к собственному капиталу или коэффициент D/E.

Что такое отношение долга к собственному капиталу (D/E)?

Отношение долга к собственному капиталу — это метрика, выраженная в процентах или десятичной дроби, которая исследует долю операций компании, финансируемых за счет заемных средств (также известных как обязательства ), по сравнению с акционерным капиталом.

Если коэффициент D/E компании составляет 1,0 (или 100%), это означает, что ее обязательства равны акционерному капиталу. Все, что выше 1, указывает на то, что компания больше полагается на кредиты, чем на собственный капитал для финансирования своей деятельности. С другой стороны, все, что меньше 1, указывает на то, что компания больше полагается на собственный капитал, чем на заемные средства.

Как рассчитать коэффициент D/E компании?

Чтобы рассчитать отношение долга к собственному капиталу компании, разделите все ее обязательства (включая краткосрочные и долгосрочные долги) на общую сумму акционерного капитала.

Примечание. Все эти цифры можно найти в балансе компании.

Формула отношения D/E

D/E = общая сумма обязательств / акционерный капитал

Пример соотношения D/E: Bed Bath & Beyond (NASDAQ: BBBY)

По состоянию на ноябрь 2021 года Bed Bath & Beyond сообщила о краткосрочной задолженности в размере 348 миллионов долларов, долгосрочной задолженности в размере 2713 миллионов долларов и собственном капитале в размере 554 миллионов долларов.

D/E = общая сумма обязательств / акционерный капитал

D/E = (348 млн долларов + 2 713 млн долларов) / 554 млн долларов

D/E = 3061 млн долл. США / 554 млн долл. США

Д/Э = 5,53

По состоянию на ноябрь 2021 года деятельность BBBY финансировалась за счет долга, который более чем в пять раз превышал собственный капитал.

Что означает низкое отношение D/E?

Чем ниже коэффициент D/E компании, тем меньше ее деятельность зависит от заемного капитала. Часто это хороший знак, поскольку чем меньше у компании заемных средств,. тем меньше вероятность того, что она не выполнит платежи, станет неплатежеспособной или обанкротится.

Когда становится ясно, что компания сможет продолжать выплачивать свои долги, она становится более привлекательной для инвесторов по двум причинам. Во-первых, маловероятно, что она столкнется с финансовыми трудностями, из-за которых ее акции могут значительно обесцениться, — иными словами, она относительно «безопасна», — и, во-вторых, она сможет продолжать занимать деньги для финансирования проектов расширения и развития, которые могли бы принести прибыль. его акции более ценны в долгосрочной перспективе.

Кредиторы могут быть более склонны предлагать капитал компаниям с низким коэффициентом D/E, а кредиты, которые им предлагаются, могут предоставляться с более низкими процентными ставками, поскольку вероятность их дефолта относительно низка.

Что означает высокое отношение D/E?

Высокий коэффициент D/E предполагает, что компания в значительной степени зависит от заемного капитала для продолжения своей деятельности. Это не обязательно плохо, так как практически все компании используют заемные средства для финансирования проектов и роста.

В частности, для стартапов и новых компаний, находящихся в стадии расширения, значительный объем заемного финансирования является совершенно нормальным. При этом, если более зрелый бизнес, который не растет быстро, имеет коэффициент D/E намного выше, чем в среднем по отрасли, это может указывать на то, что он чрезмерно зависит от долга и может столкнуться с проблемами, если его прибыль упадет.

Не склонные к риску инвесторы, которые ценят стабильность выше потенциала роста, как правило, избегают слишком крупных вложений в компании, которые имеют значительно более высокий уровень заемных средств, чем их коллеги по отрасли. Кредиторы также могут не спешить предоставлять кредит фирмам с высокой долей заемных средств, поэтому, чем больше долг у компании по отношению к ее собственному капиталу, тем выше процентные ставки, которые ей, вероятно, придется платить по новому долгу.

Что такое хорошее соотношение D/E?

Отношения D/E значительно различаются между отраслями и в зависимости от возраста компании. По этой причине нет четкой границы между «высоким» и «низким» соотношением, и то, что считается «хорошим», может варьироваться в зависимости от того, кого вы спрашиваете. В целом, если коэффициент D/E компании заметно ниже, чем в среднем по отрасли, размеру и возрасту компании, его можно с уверенностью считать хорошим.

Среднее соотношение D/E по отраслям

ТТТ

Данные Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета на январь 2022 г.

Может ли отношение D/E быть отрицательным?

Если отношение D/E бизнеса отрицательное, это означает, что собственный капитал его акционеров отрицателен, потому что у него больше обязательств, чем активов. Это указывало бы на то, что бизнес может оказаться на грани банкротства, а его акции, вероятно, будут иметь небольшую стоимость.

Каковы ограничения отношения D/E?

Поскольку то, что считается «нормальным» отношением D/E, сильно различается в зависимости от возраста компании и отрасли, этот показатель не особенно полезен при сравнении предприятий, которые не особенно похожи. Кроме того, компании могут целенаправленно снижать свои коэффициенты D/E, выпуская привилегированные акции, которые котируются в разделе акционерного капитала, несмотря на то, что ведут себя скорее как долговые обязательства.

Какие еще существуют коэффициенты кредитного плеча?

Долг к совокупным активам — еще одно популярное соотношение левериджа. Вместо сравнения долга с собственным капиталом этот показатель сравнивает долг с активами, чтобы инвесторы могли видеть, какая часть того, чем владеет компания, была оплачена заемным капиталом. Чтобы рассчитать отношение долга к общим активам компании, разделите ее общие обязательства на общую стоимость ее активов. Все, что выше 0,5 (или 50%), указывает на то, что большая часть активов компании финансировалась за счет долга.

Особенности

• Однако соотношение D/E сложно сравнивать по отраслевым группам, где идеальные суммы долга будут различаться.

• Коэффициенты с более высоким левереджем, как правило, указывают на компанию или акции с более высоким риском для акционеров.

• Инвесторы часто изменяют соотношение D/E, чтобы сосредоточиться на долгосрочных долговых обязательствах, только потому, что риски, связанные с долгосрочными обязательствами, отличаются от рисков, связанных с краткосрочными долгами и кредиторской задолженностью.

• Отношение долга к собственному капиталу (D/E) сравнивает общую сумму обязательств компании с ее акционерным капиталом и может использоваться для оценки того, насколько компания использует заемные средства.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Как можно использовать коэффициент D/E для измерения рискованности компании?

Более высокий коэффициент D/E может затруднить получение компанией финансирования в будущем. Это означает, что фирме может быть труднее обслуживать свои существующие долги. Очень высокие значения D/E могут свидетельствовать о кредитном кризисе в будущем, включая дефолт по кредитам или облигациям, или даже о банкротстве.

На что указывает отношение долга к собственному капиталу (D/E), равное 1,5?

Отношение долга к собственному капиталу, равное 1,5, указывает на то, что рассматриваемая компания имеет 1,50 доллара долга на каждый доллар собственного капитала. Для иллюстрации предположим, что активы компании составляют 2 миллиона долларов, а обязательства — 1,2 миллиона долларов. Поскольку собственный капитал равен активам за вычетом обязательств, собственный капитал компании составит 800 000 долларов. Таким образом, его отношение D/E составит 1,2 миллиона долларов, деленное на 800 000 долларов, или 1,5.

Что такое хорошее соотношение долга к собственному капиталу (D/E)?

То, что считается «хорошим» соотношением долга к собственному капиталу (D/E), будет зависеть от характера бизнеса и его отрасли. Вообще говоря, отношение D/E ниже 1,0 считается относительно безопасным, тогда как соотношение 2,0 и выше считается рискованным. Известно, что некоторые отрасли, такие как банковское дело, имеют гораздо более высокие отношения D/E, чем другие. Обратите внимание, что слишком низкое отношение D/E на самом деле может быть негативным сигналом, указывающим на то, что фирма не использует заемное финансирование для расширения и роста.

Какие отрасли имеют высокие коэффициенты D/E?

В секторе банковских и финансовых услуг относительно высокий коэффициент D/E является обычным явлением. Банки несут более высокие суммы долга, потому что они владеют значительными основными фондами в виде филиальных сетей. Другими отраслями, которые обычно показывают относительно более высокий коэффициент, являются капиталоемкие отрасли, такие как авиационная промышленность или крупные производственные компании, которые используют высокий уровень долгового финансирования в качестве обычной практики.

Что означает отрицательное значение D/E?

Если у компании отрицательный коэффициент D/E, это означает, что у компании отрицательный акционерный капитал. Другими словами, это означает, что у компании больше пассивов, чем активов. В большинстве случаев это считается очень рискованным признаком, указывающим на то, что компания может оказаться под угрозой банкротства. Например, если компания в нашем предыдущем примере имела обязательства в размере 2,5 млн долларов, ее коэффициент D/E был бы равен -5.