Negativ pakt

Hva er en negativ pakt?

En negativ covenant er en avtale som begrenser et selskap fra å delta i visse handlinger. Tenk på en negativ pakt som et løfte om å ikke gjøre noe. Negative avtaler omtales også som restriktive avtaler.

For eksempel kan en avtale inngått med et offentlig selskap begrense mengden utbytte firmaet kan betale sine aksjonærer. Det kan også sette et tak på ledernes lønn. En negativ covenant kan finnes i arbeidsavtaler og fusjoner og oppkjøp (M&A) kontrakter. Imidlertid finnes disse vilkårene nesten alltid i låne- eller obligasjonsdokumenter.

Forstå negative pakter

Når en obligasjon er utstedt, er funksjonene til obligasjonen inkludert i et dokument kjent som obligasjonsbrevet eller trustkontrakten. Tillitsavtalen fremhever ansvaret til en utsteder og overvåkes av en tillitsmann for å beskytte investorenes interesser. Tillitsavtalen fastsetter også eventuelle negative avtaler som utstederen må overholde.

For eksempel kan den negative avtalen begrense firmaets evne til å utstede ytterligere gjeld. Nærmere bestemt kan låntakeren bli pålagt å opprettholde en gjeldsgrad på ikke mer enn 1. Låneavtalen eller avtalen der den negative vilkårene opptrer vil også gi detaljerte formler, som kanskje er i samsvar med de generelt aksepterte regnskapsprinsippene ( GAAP) som skal brukes til å beregne forholdstallene og grensene for negative betingelser.

Vanlige restriksjoner pålagt låntakere gjennom negative covenants inkluderer å hindre en obligasjonsutsteder fra å utstede mer gjeld inntil en eller flere serier av obligasjoner har forfalt. Et låneselskap kan også være begrenset fra å betale utbytte over et visst beløp til aksjonærene for ikke å øke misligholdsrisikoen for obligasjonseierne, siden jo mer penger som betales til aksjonærene, desto mindre tilgjengelige midler vil det være for å gjøre rente- og hovedbetalingsforpliktelser overfor långivere .

Generelt, jo flere negative vilkår som finnes i en obligasjonsemisjon, desto lavere vil renten på gjelden være siden de restriktive vilkårene gjør obligasjonene tryggere i investorenes øyne.

En negativ covenant står i kontrast til en positiv covenant,. som er en klausul i et lån som krever at firmaet tar visse avtalehandlinger. For eksempel kan en positiv avtale kreve at utsteder avslører revisjonsrapporter til kreditorer med jevne mellomrom eller forsikrer sine eiendeler på en tilstrekkelig måte. Mens positive eller bekreftende avtaler ikke begrenser virksomhetens drift, begrenser negative avtaler vesentlig virksomhetens drift.

##Høydepunkter

– En negativ pakt er en avtale som begrenser et selskap fra å delta i visse handlinger – det er et løfte om å ikke gjøre noe.

– For eksempel kan en avtale inngått med et offentlig selskap begrense mengden utbytte selskapet kan betale sine aksjonærer.

• En negativ covenant står i kontrast til en positiv covenant, som er en klausul i et lån som krever at firmaet tar visse avtalehandlinger.

– Vanlige restriksjoner pålagt låntakere gjennom negative covenants inkluderer å hindre en obligasjonsutsteder i å utstede mer gjeld inntil en eller flere serier med obligasjoner har forfalt.