Negativer Bund
Was ist ein negativer Bund?
Ein Negativvertrag ist eine Vereinbarung, die ein Unternehmen daran hindert, sich an bestimmten Handlungen zu beteiligen. Stellen Sie sich einen negativen Bund als ein Versprechen vor, etwas nicht zu tun. Negative Covenants werden auch als restriktive Covenants bezeichnet.
Beispielsweise könnte eine mit einer Aktiengesellschaft eingegangene Vereinbarung die Höhe der Dividenden begrenzen, die das Unternehmen seinen Aktionären zahlen kann. Es könnte auch eine Obergrenze für die Gehälter von Führungskräften festlegen. Ein negativer Covenant kann in Arbeitsverträgen und Mergers & Acquisitions (M&A)-Verträgen enthalten sein. Diese Vereinbarungen finden sich jedoch fast immer in Darlehens- oder Anleihedokumenten.
Negative Bündnisse verstehen
Wenn eine Anleihe ausgegeben wird, sind die Merkmale der Anleihe in einem Dokument enthalten, das als Anleiheurkunde oder Treuhandvertrag bekannt ist. Der Treuhandvertrag hebt die Verantwortlichkeiten eines Emittenten hervor und wird von einem Treuhänder überwacht, um die Interessen der Anleger zu schützen. Der Treuhandvertrag regelt auch etwaige negative Covenants, die der Emittent einhalten muss.
Beispielsweise kann der negative Covenant die Fähigkeit des Unternehmens einschränken, zusätzliche Schulden zu begeben. Insbesondere kann vom Kreditnehmer verlangt werden, ein Fremdkapitalverhältnis von nicht mehr als 1 aufrechtzuerhalten. Der Kreditvertrag oder Indenture, in dem die negative Klausel erscheint, enthält auch detaillierte Formeln, die den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen entsprechen können oder nicht ( GAAP), die zur Berechnung der Quoten und Limits für negative Covenants verwendet werden.
Zu den üblichen Beschränkungen, die Kreditnehmern durch negative Covenants auferlegt werden, gehört, dass ein Anleiheemittent daran gehindert wird, weitere Schuldtitel auszugeben, bis eine oder mehrere Serien von Anleihen fällig sind. Außerdem kann ein kreditnehmendes Unternehmen daran gehindert werden, Dividenden über einen bestimmten Betrag hinaus an die Anteilseigner zu zahlen, um das Ausfallrisiko für die Anleihegläubiger nicht zu erhöhen, da je mehr Geld an die Anteilseigner gezahlt wird, desto weniger Mittel zur Verfügung stehen, um Zins- und Tilgungsverpflichtungen gegenüber den Kreditgebern zu erfüllen .
Im Allgemeinen gilt: Je mehr negative Covenants in einer Anleiheemission vorhanden sind, desto niedriger ist der Zinssatz für die Schulden, da die restriktiven Covenants die Anleihen in den Augen der Anleger sicherer machen.
Ein negativer Covenant steht im Gegensatz zu einem positiven Covenant,. bei dem es sich um eine Klausel in einem Kreditvertrag handelt, die das Unternehmen verpflichtet, bestimmte Maßnahmen zu ergreifen. Eine positive Zusage könnte beispielsweise verlangen, dass der Emittent den Gläubigern regelmäßig Prüfungsberichte offenlegt oder seine Vermögenswerte angemessen versichert. Während positive oder positive Covenants die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens nicht einschränken, schränken negative Covenants die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens erheblich ein.
Höhepunkte
Ein Negativvertrag ist eine Vereinbarung, die ein Unternehmen daran hindert, sich an bestimmten Handlungen zu beteiligen – es ist ein Versprechen, etwas nicht zu tun.
Beispielsweise könnte eine mit einer Aktiengesellschaft eingegangene Vereinbarung die Höhe der Dividenden begrenzen, die das Unternehmen seinen Aktionären zahlen kann.
Ein negativer Covenant steht im Gegensatz zu einem positiven Covenant, bei dem es sich um eine Klausel in einem Kreditvertrag handelt, die das Unternehmen verpflichtet, bestimmte Maßnahmen zu ergreifen.
Zu den üblichen Beschränkungen, die Kreditnehmern durch negative Covenants auferlegt werden, gehört, dass ein Anleiheemittent daran gehindert wird, weitere Schuldtitel zu begeben, bis eine oder mehrere Serien von Anleihen fällig sind.
