负约

什么是负面契约？

消极契约是限制公司从事某些行为的协议。将消极的约视为不做某事的承诺。负面契约也称为限制性契约。

例如，与上市公司签订的契约可能会限制公司可以支付给股东的股息金额。它还可能对高管的薪水设置上限。在雇佣协议和并购 (M&A) 合同中可能会发现负面契约。然而，这些契约几乎总是出现在贷款或债券文件中。

发行债券时，债券的特征包含在称为债券契约或信托契约的文件中。信托契约突出了发行人的责任，并由受托人监督，以保护投资者的利益。信托契约还规定了发行人必须遵守的任何负面契约。

例如，消极契约可能会限制公司发行额外债务的能力。具体来说，借款人可能需要保持不超过1的债务权益比率。出现负面契约的借贷协议或契约也将提供详细的公式，这些公式可能符合也可能不符合公认会计原则（ GAAP），用于计算负面契约的比率和限制。

通过负面契约对借款人施加的常见限制包括阻止债券发行人在一个或多个系列债券到期之前发行更多债务。此外，借款公司可能会被限制向股东支付超过一定数额的股息，以免增加债券持有人的违约风险，因为支付给股东的钱越多，用于向贷方支付利息和本金的可用资金就越少。 .

一般来说，债券发行中存在的负面契约越多，债务利率就越低，因为限制性契约使债券在投资者眼中更安全。

消极契约与积极契约形成对比，积极契约是贷款协议中要求公司采取某些行动的条款。例如，正面契约可能要求发行人定期向债权人披露审计报告或为其资产提供充分保险。虽然积极或肯定的契约不限制企业的运营，但消极的契约实质上限制了企业的运营。

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