Negativt förbund
Vad är ett negativt förbund?
En negativ covenant är ett avtal som begränsar ett företag från att delta i vissa åtgärder. Tänk på ett negativt förbund som ett löfte att inte göra något. Negativa villkor kallas även restriktiva villkor.
Till exempel kan ett avtal som ingåtts med ett publikt bolag begränsa mängden utdelningar som företaget kan betala sina aktieägare. Det kan också sätta ett tak på chefers löner. En negativ covenant kan finnas i anställningsavtal och Mergers & Acquisitions (M&A) kontrakt. Dessa villkor finns dock nästan alltid i låne- eller obligationsdokument.
Förstå negativa förbund
När en obligation emitteras, ingår egenskaperna hos obligationen i ett dokument som kallas obligationshandlingen eller trustkontraktet. Förtroendekontraktet belyser en emittents ansvar och övervakas av en förvaltare för att skydda investerarnas intressen. Förtroendekontraktet stipulerar också eventuella negativa villkor som emittenten måste följa.
Till exempel kan det negativa avtalet begränsa företagets förmåga att utfärda ytterligare skulder. Specifikt kan låntagaren behöva upprätthålla en skuldsättningsgrad på högst 1. Låneavtalet eller avtalen där det negativa villkoret förekommer kommer också att tillhandahålla detaljerade formler, som eventuellt överensstämmer med de allmänt accepterade redovisningsprinciperna ( GAAP), som ska användas för att beräkna kvoterna och gränserna för negativa villkor.
Vanliga restriktioner som läggs på låntagare genom negativa villkor inkluderar att förhindra en obligationsemittent från att ge ut mer skuld tills en eller flera serier av obligationer har förfallit. Dessutom kan ett låntagande företag begränsas från att betala utdelningar över ett visst belopp till aktieägarna för att inte öka risken för att obligationsinnehavarna inte betalar ut, eftersom ju mer pengar som betalas ut till aktieägarna desto mindre tillgängliga medel kommer att vara för att göra ränte- och kapitalbetalningsförpliktelser till långivare .
Generellt gäller att ju fler negativa covenants som finns i en obligationsemission, desto lägre blir räntan på skulden eftersom de restriktiva covenants gör obligationerna säkrare i investerarnas ögon.
En negativ covenant står i kontrast till en positiv covenant,. som är en klausul i ett låneavtal som kräver att företaget vidtar vissa åtgärder. Till exempel kan en positiv covenant kräva att emittenten regelbundet avslöjar revisionsrapporter för borgenärer eller att försäkra sina tillgångar på ett adekvat sätt. Även om positiva eller positiva villkor inte begränsar verksamhetens verksamhet, begränsar negativa villkor ett företags verksamhet väsentligt.
Höjdpunkter
– En negativ covenant är ett avtal som begränsar ett företag från att engagera sig i vissa handlingar – det är ett löfte att inte göra något.
- Till exempel kan ett avtal som ingåtts med ett publikt bolag begränsa antalet utdelningar som företaget kan betala sina aktieägare.
– En negativ covenant står i kontrast till en positiv covenant, som är en klausul i ett låneavtal som kräver att företaget vidtar vissa åtgärder.
- Vanliga restriktioner som läggs på låntagare genom negativa villkor inkluderar att förhindra en obligationsutgivare från att ge ut mer skuld tills en eller flera serier av obligationer har förfallit.
