Negativ pagt
Hvad er en negativ pagt?
En negativ covenant er en aftale, der begrænser en virksomhed fra at deltage i visse handlinger. Tænk på en negativ pagt som et løfte om ikke at gøre noget. Negative covenants omtales også som restriktive covenants.
For eksempel kan en aftale indgået med et offentligt selskab begrænse mængden af udbytte,. som virksomheden kan betale sine aktionærer. Det kunne også sætte et loft over ledernes lønninger. En negativ covenant kan findes i ansættelsesaftaler og Mergers & Acquisitions (M&A) kontrakter. Disse forpligtelser findes dog næsten altid i låne- eller obligationsdokumenter.
ForstĂĄelse af negative pagter
Når en obligation udstedes, er funktionerne i obligationen inkluderet i et dokument kendt som obligationsskødet eller trust-indenture. Tillidskontrakten fremhæver en udsteders ansvar og overvåges af en administrator for at beskytte investorernes interesser. Tillidskontrakten fastsætter også eventuelle negative aftaler, som udstederen skal overholde.
For eksempel kan den negative covenant begrænse virksomhedens mulighed for at udstede yderligere gæld. Specifikt kan det blive krævet, at låntageren opretholder en gældsegenkapitalandel på højst 1. Låneaftalen eller aftalen, hvori den negative covenant optræder, vil også give detaljerede formler, som måske er i overensstemmelse med de almindeligt accepterede regnskabsprincipper ( GAAP), der skal bruges til at beregne nøgletal og grænser for negative covenants.
Fælles restriktioner pålagt låntagere gennem negative covenants inkluderer at forhindre en obligationsudsteder i at udstede mere gæld, indtil en eller flere serier af obligationer er udløbet. Et låntagerfirma kan også være begrænset til at udbetale udbytte over et vist beløb til aktionærerne for ikke at øge misligholdelsesrisikoen for obligationsejerne, da jo flere penge der betales til aktionærerne, desto færre midler vil der være til at betale rente- og afdragsforpligtelser over for långivere .
Generelt gælder det, at jo flere negative covenants der er i en obligationsudstedelse, jo lavere vil renten på gælden være, da de restriktive covenants gør obligationerne mere sikre i investorernes øjne.
En negativ covenant står i kontrast til en positiv covenant,. som er en klausul i en låneaftale, der kræver, at virksomheden foretager visse handlinger. For eksempel kan en positiv covenant kræve, at udsteder regelmæssigt offentliggør revisionsrapporter til kreditorer eller forsikrer sine aktiver tilstrækkeligt. Mens positive eller bekræftende covenants ikke begrænser en virksomheds drift, begrænser negative covenants væsentligt en virksomheds drift.
Højdepunkter
En negativ covenant er en aftale, der begrænser en virksomhed fra at engagere sig i visse handlinger - det er et løfte om ikke at gøre noget.
For eksempel kan en aftale indgået med et offentligt selskab begrænse mængden af udbytte, som virksomheden kan udbetale til sine aktionærer.
En negativ covenant står i kontrast til en positiv covenant, som er en klausul i en låneaftale, der kræver, at virksomheden foretager visse handlinger.
Fælles restriktioner pålagt låntagere gennem negative covenants inkluderer at forhindre en obligationsudsteder i at udstede mere gæld, indtil en eller flere serier af obligationer er udløbet.
