Право на регистрацию

Что такое право на регистрацию?

Право регистрации — это право, дающее инвестору, владеющему акциями с ограниченным доступом,. требовать от компании публичного листинга акций, чтобы инвестор мог их продать. Право на регистрацию, если оно используется, может заставить частную компанию стать публичной компанией.

Общие сведения о правах на регистрацию

Права на регистрацию обычно передаются, когда частная компания выпускает акции с целью привлечения денег. На практике регистрационные права, принадлежащие группе миноритарных инвесторов , используются редко. Большинство акционеров обычно решает, станет ли компания публичной, и если да, то когда.

Права на регистрацию могут помочь инвесторам, владеющим частными акциями, получить доступ к более широкому рынку для продажи своих акций. У первых инвесторов могут быть более короткие временные горизонты, чем у учредителей компании, для события ликвидности, и поэтому они могут захотеть воспользоваться этими регистрационными правами.

Однако реализованные права потенциально могут оказать существенное влияние на компанию. Частная компания должна будет пройти процесс подачи заявки на первичное публичное размещение акций (IPO),. который часто является дорогостоящим, возможно, преждевременным для руководителей фирмы и ее акционеров или слишком разводняющим. Сотрудникам придется посвятить время организации материалов, необходимых для подачи формы S-1 в SEC, вместо того, чтобы сосредоточиться на повседневных деловых операциях. IPO также может выйти на рынок в неподходящее время (субоптимальные рыночные условия), что может привести к тому, что цена акций окажется ниже желаемой.

Права обычно обсуждаются при покупке акций, находящихся в частном владении. Типичные пункты переговоров включают количество прав, предоставленных инвестору, при этом руководство, вероятно, предпочтет меньше прав из-за расходов на IPO. Компания может препятствовать вступлению в силу регистрационных прав в течение нескольких лет, особенно если компания находится на ранних стадиях сбора средств. Это не позволяет компании стать публичной до того, как она проработает достаточно долго, чтобы стать стабильной.

В интересах компании ограничить действие регистрационных прав.

Дополнительные права и права требования

Права на регистрацию принимают форму либо « дополнительных услуг», либо «спроса». Дополнительные права позволяют инвесторам включать свои акции в регистрацию, которая в настоящее время находится на стадии планирования компанией. Дополнительные права обычно не создают проблем для фирмы.

Права до востребования — это тип регистрационных прав, описанный в предыдущих разделах, и они могут вызывать споры по обсуждаемым причинам. Если нет четких и веских причин для инициирования процесса IPO, учредители и основные заинтересованные стороны будут отвергать осуществление права требования.

Пункты в правах на регистрацию

Права на регистрацию обычно содержат положения, устанавливающие условия регистрации. Среди этих деталей — период блокировки, в течение которого инвесторам запрещается продавать свои акции компании после того, как она стала публичной. Как правило, этот срок ограничен 180 днями.

Истечение периода блокировки часто приводит к распродаже акций компании и падению их цены. Например, акции социальной сети Snap Inc. упали на целых 5% после истечения периода блокировки. Другими включенными пунктами являются прекращение регистрационных прав инвесторов и установление ответственности за регистрационные платежи перед руководством компании.

Особенности

• Один тип регистрационных прав, известный как право требования, позволяет инвесторам заставить компанию стать публичной.

• Право на регистрацию, если оно используется, может вынудить частную компанию стать публичной компанией.

• Дополнительные права, еще один тип, позволяют инвесторам включать свои акции в событие ликвидности.