Нейтральный риск

Что такое нейтральность к риску?

Нейтральность к риску — это концепция, используемая как в исследованиях теории игр, так и в финансах. Это относится к мышлению, при котором человек безразличен к риску при принятии инвестиционного решения. Это мышление основано не на расчетах или рациональной дедукции, а скорее на эмоциональных предпочтениях. Человек с нейтральным к риску подходом просто не сосредотачивается на риске, независимо от того, является ли это опрометчивым поступком. Такое мышление часто бывает ситуативным и может зависеть от цены или других внешних факторов.

Понимание концепции нейтральности к риску

Нейтральный к риску — это термин, используемый для описания отношения человека, который может оценивать альтернативы инвестирования. Если человек сосредотачивается исключительно на потенциальной выгоде независимо от риска, говорят, что он нейтрален к риску. Такое поведение, когда оценивается вознаграждение, не думая о риске, может показаться рискованным по своей сути. Инвестор, не склонный к риску, не будет считать, что выбор рискнуть убытком в 1000 долларов с возможностью получить прибыль в 50 долларов будет таким же, как риск только 100 долларами для получения той же прибыли в 50 долларов. Однако кто-то, кто нейтрален к риску, будет. Имея две инвестиционные возможности, нейтральный к риску инвестор смотрит только на потенциальную прибыль от каждой инвестиции и игнорирует потенциальный риск убытка.

Нейтральное к риску ценообразование и меры

Может быть множество причин, по которым человек может достичь нейтрального к риску мышления, но идея о том, что человек может фактически измениться от мышления, не склонного к риску, к нейтральному к риску мышлению на основе изменения цен, приводит к другому важному понятию: что риск-нейтральных мер. Нейтральные к риску меры имеют широкое применение в ценообразовании деривативов, потому что цена, при которой ожидается, что инвесторы проявят нейтральное отношение к риску, должна быть ценой равновесия между покупателями и продавцами.

Индивидуальные инвесторы почти всегда не склонны к риску, а это означает, что у них сложилось мышление, при котором они проявляют больше страха перед потерей денег, чем рвения, которое они проявляют в отношении зарабатывания денег. Эта тенденция часто приводит к тому, что цена актива достигает точки равновесия несколько ниже той, которая может быть объяснена ожидаемой будущей доходностью этого актива. Пытаясь смоделировать и скорректировать этот эффект в рыночном ценообразовании, аналитики и ученые пытаются скорректировать это неприятие риска, используя эти теоретические нейтральные к риску меры.

Пример нейтрального риска

Например, рассмотрим сценарий, в котором представлены 100 инвесторов, и они принимают возможность получить 100 долларов, если они внесут 10 000 долларов в банк на шесть месяцев. Практически отсутствует риск потери денег (если только самому банку не грозит банкротство). Затем предположим, что те же самые 100 инвесторов впоследствии получат альтернативные инвестиции. Эти инвестиции дают им возможность получить 10 000 долларов, принимая при этом возможность потерять все 10 000 долларов. Наконец, предположим, что мы опрашиваем инвесторов, какие инвестиции они выбрали бы, и даем им три ответа: (А) я бы никогда не рассматривал эту альтернативу, (Б) мне нужно больше информации об альтернативных инвестициях, (С) я буду инвестировать в альтернатива прямо сейчас.

В этом сценарии те, кто ответил A, будут считаться инвесторами, избегающими риска, а те, кто ответил C, будут считаться инвесторами, стремящимися к риску, поскольку стоимость инвестиций не может быть точно определена только с таким количеством информации. Однако те, кто ответил B, понимают, что им нужно больше информации, чтобы определить, будет ли им интересна альтернатива. Они не противятся риску и не ищут его ради самого себя. Вместо этого их интересует значение ожидаемой доходности, чтобы знать, предпочитают ли они рисковать. Таким образом, в тот момент, когда они ищут дополнительную информацию, они считаются нейтральными к риску.

Такие инвесторы, вероятно, захотят узнать, какова может быть вероятность удвоения своих денег (по сравнению с возможной потерей всего). Если бы вероятность удвоения была всего 50%, то они могли бы признать, что ожидаемая стоимость этих инвестиций равна нулю, поскольку они имеют равную вероятность потерять все или удвоиться. Если бы вероятность удвоения сместилась до 60%, то те, кто был готов рассмотреть альтернативу в этот момент, приняли бы нейтральный к риску образ мышления, потому что они были сосредоточены на вероятности выигрыша и больше не фокусировались на риске. .

Цена, по которой нейтральные к риску инвесторы проявляют свое поведение при рассмотрении альтернатив, несмотря на риск, является важной точкой ценового равновесия. Это точка, в которой на рынке может присутствовать наибольшее количество покупателей и продавцов.

Особенности

• Нейтральные к риску меры играют важную роль в ценообразовании деривативов.

• Нейтральные к риску инвесторы могут понимать, что существует риск, но в данный момент они его не рассматривают.

• Нейтральность к риску описывает мышление, при котором инвесторы сосредотачиваются на потенциальной прибыли при принятии инвестиционных решений.

• Инвестор может изменить свое отношение к риску с нейтрального на нейтральное.