Ryzyko neutralne

Co jest neutralne pod względem ryzyka?

Neutralność ryzyka to pojęcie używane zarówno w badaniach teorii gier, jak iw finansach. Odnosi się do sposobu myślenia, w którym osoba podejmująca decyzję inwestycyjną jest obojętna na ryzyko. Ten sposób myślenia nie wywodzi się z kalkulacji lub racjonalnej dedukcji, ale raczej z emocjonalnej preferencji. Osoba o neutralnym podejściu do ryzyka po prostu nie skupia się na ryzyku, niezależnie od tego, czy jest to nierozsądne, czy nie. Ten sposób myślenia jest często sytuacyjny i może zależeć od ceny lub innych czynników zewnętrznych.

Zrozumienie koncepcji neutralności wobec ryzyka

Neutralność ryzyka to termin używany do opisania postawy osoby, która może oceniać alternatywy inwestycyjne. Jeśli dana osoba skupia się wyłącznie na potencjalnych zyskach, niezależnie od ryzyka, mówi się, że jest neutralna pod względem ryzyka. Takie zachowanie, ocenianie nagrody bez myślenia o ryzyku, może wydawać się z natury ryzykowne. Inwestor z awersją do ryzyka nie rozważyłby możliwości zaryzykowania straty 1000 USD z możliwością uzyskania 50 USD zysku, co byłoby takie samo, jak ryzykowanie tylko 100 USD, aby osiągnąć ten sam zysk w wysokości 50 USD. Jednak zrobiłby to ktoś, kto jest neutralny pod względem ryzyka. Biorąc pod uwagę dwie możliwości inwestycyjne, inwestor neutralny pod względem ryzyka patrzy tylko na potencjalne zyski z każdej inwestycji i ignoruje potencjalne ryzyko spadku.

Ceny i miary neutralne pod względem ryzyka

Może istnieć wiele powodów, dla których dana osoba osiągnęłaby nastawienie neutralne pod względem ryzyka, ale pomysł, że dana osoba może faktycznie zmienić nastawienie z nastawienia awersyjnego do nastawienia neutralnego dla ryzyka opartego na zmianach cen, prowadzi do innej ważnej koncepcji: że środków neutralnych pod względem ryzyka. Środki neutralne pod względem ryzyka mają szerokie zastosowanie w wycenie instrumentów pochodnych, ponieważ cena, przy której inwestorzy powinni wykazywać neutralną postawę wobec ryzyka, powinna być ceną równowagi między kupującymi a sprzedającymi.

Inwestorzy indywidualni prawie zawsze mają awersję do ryzyka, co oznacza, że mają nastawienie, w którym wykazują więcej strachu przed utratą pieniędzy niż chęcią zarobienia pieniędzy. Tendencja ta często powoduje, że cena aktywów znajduje punkt równowagi nieco poniżej tego, co można wyjaśnić oczekiwanymi przyszłymi zwrotami z tego aktywa. Próbując modelować i dostosowywać się do tego efektu w cenach rynkowych, analitycy i naukowcy próbują dostosować się do tej awersji do ryzyka, stosując te teoretyczne miary neutralne dla ryzyka.

Przykład neutralnego ryzyka

Rozważmy na przykład scenariusz, w którym przedstawionych jest 100 inwestorów i zaakceptuj możliwość zarobienia 100 USD, jeśli zdeponują 10 000 USD w banku na sześć miesięcy. Praktycznie nie ma ryzyka utraty pieniędzy (chyba że sam bank był zagrożony zbankrutowaniem). Następnie załóżmy, że tym samym 100 inwestorom przedstawia się następnie alternatywną inwestycję. Inwestycja ta daje im możliwość zdobycia 10 000 $, jednocześnie akceptując możliwość utraty wszystkich 10 000 $. Załóżmy na koniec, że przeprowadzamy ankietę wśród inwestorów, którą inwestycję wybraliby i udzielamy im trzech odpowiedzi: (A) Nigdy nie brałbym pod uwagę tej alternatywy, (B) Potrzebuję więcej informacji na temat inwestycji alternatywnej, (C) Zainwestuję w alternatywa już teraz.

W tym scenariuszu ci, którzy odpowiedzieli A, byliby uważani za inwestorów niechętnych do podejmowania ryzyka, a ci, którzy odpowiedzieliby C, byliby uważani za inwestorów poszukujących ryzyka, ponieważ wartości inwestycji nie można dokładnie określić przy użyciu tylko takiej ilości informacji. Jednak ci, którzy odpowiedzieli literą B, zdają sobie sprawę, że potrzebują więcej informacji, aby ustalić, czy byliby zainteresowani alternatywą. Nie są ani przeciwni ryzyku, ani nie szukają go dla niego samego. Zamiast tego są zainteresowani wartością oczekiwanych zwrotów, aby wiedzieć, czy wolą podjąć ryzyko. Dlatego w chwili, gdy szukają więcej informacji, są uważani za neutralnych pod względem ryzyka.

Tacy inwestorzy prawdopodobnie chcieliby wiedzieć, jakie może być prawdopodobieństwo podwojenia swoich pieniędzy (w porównaniu do możliwej utraty wszystkiego). Gdyby prawdopodobieństwo podwojenia wynosiło tylko 50%, mogliby uznać, że oczekiwana wartość tej inwestycji wynosi zero, ponieważ ma ona równe prawdopodobieństwo utraty wszystkiego lub podwojenia. Gdyby prawdopodobieństwo podwojenia przesunęło się do 60%, to ci, którzy w tym momencie byli gotowi rozważyć alternatywę, przyjęliby nastawienie neutralne pod względem ryzyka, ponieważ byli skoncentrowani na prawdopodobieństwie zysku, a nie na ryzyku. .

Cena, po której, pomimo ryzyka, inwestorzy neutralni pod względem ryzyka przejawiają swoje zachowanie polegające na rozważaniu alternatyw, jest ważnym punktem równowagi cenowej. Jest to moment, w którym na rynku może być obecna największa liczba kupujących i sprzedających.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Środki neutralne pod względem ryzyka odgrywają ważną rolę w wycenie instrumentów pochodnych.

• Inwestorzy neutralni pod względem ryzyka mogą rozumieć, że istnieje ryzyko, ale na razie nie biorą tego pod uwagę.

• Neutralność ryzyka opisuje sposób myślenia, w którym inwestorzy przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych koncentrują się na potencjalnych zyskach.

• Inwestor może zmienić nastawienie z awersji do ryzyka na neutralne.