Risque neutre

Qu'est-ce que le risque neutre ?

Le risque neutre est un concept utilisé à la fois dans les études de théorie des jeux et dans la finance. Il fait référence à un état d'esprit dans lequel un individu est indifférent au risque lorsqu'il prend une décision d'investissement. Cet état d'esprit ne découle pas d'un calcul ou d'une déduction rationnelle, mais plutôt d'une préférence émotionnelle. Une personne ayant une approche neutre au risque ne se concentre tout simplement pas sur le risque, que ce soit ou non une chose malavisée à faire. Cet état d'esprit est souvent situationnel et peut dépendre du prix ou d'autres facteurs externes.

Comprendre le concept de risque neutre

Le risque neutre est un terme utilisé pour décrire l'attitude d'un individu qui peut évaluer des alternatives d'investissement. Si l'individu se concentre uniquement sur les gains potentiels quel que soit le risque, on dit qu'ils sont neutres au risque. Un tel comportement, consistant à évaluer la récompense sans penser au risque, peut sembler intrinsèquement risqué. Un investisseur averse au risque ne considérerait pas le choix de risquer une perte de 1 000 $ avec la possibilité de réaliser un gain de 50 $ comme le fait de ne risquer que 100 $ pour réaliser le même gain de 50 $. Cependant, quelqu'un qui est neutre au risque le ferait. Étant donné deux opportunités d'investissement, l'investisseur neutre au risque ne regarde que les gains potentiels de chaque investissement et ignore le risque potentiel de baisse.

Tarification et mesures neutres au risque

Il pourrait y avoir un certain nombre de raisons pour lesquelles un individu atteindrait un état d'esprit neutre au risque, mais l'idée qu'un individu pourrait en fait passer d'un état d'esprit averse au risque à un état d'esprit neutre au risque en fonction des changements de prix conduit alors à un autre concept important : que de mesures sans risque. Les mesures neutres au risque ont une large application dans la tarification des produits dérivés, car le prix auquel les investisseurs seraient censés faire preuve d'une attitude neutre au risque devrait être un prix d'équilibre entre acheteurs et vendeurs.

Les investisseurs individuels sont presque toujours averses au risque, ce qui signifie qu'ils ont un état d'esprit dans lequel ils craignent davantage de perdre de l'argent que d'empressement à gagner de l'argent. Cette tendance conduit souvent le prix d'un actif à trouver un point d'équilibre quelque peu inférieur à ce que pourraient expliquer les rendements futurs attendus de cet actif. Lorsqu'ils tentent de modéliser et d'ajuster cet effet dans les prix du marché, les analystes et les universitaires tentent de s'adapter à cette aversion au risque en utilisant ces mesures théoriques neutres au risque.

Exemple de risque neutre

Par exemple, considérez un scénario où 100 investisseurs sont présentés et acceptent l'opportunité de gagner 100 $ s'ils déposent 10 000 $ dans une banque pendant six mois. Il n'y a pratiquement aucun risque de perdre de l'argent (sauf si la banque elle-même risquait de faire faillite). Supposons ensuite que ces mêmes 100 investisseurs se voient ensuite présenter un investissement alternatif. Cet investissement leur donne la possibilité de gagner 10 000 $, tout en acceptant la possibilité de perdre la totalité des 10 000 $. Enfin, supposons que nous interrogeons les investisseurs sur l'investissement qu'ils choisiraient et que nous leur donnions trois réponses : (A) Je n'envisagerais jamais cette alternative, (B) J'ai besoin de plus d'informations sur l'investissement alternatif, (C) J'investirai dans le alternative en ce moment.

Dans ce scénario, ceux qui ont répondu A seraient considérés comme des investisseurs peu enclins au risque, et ceux qui ont répondu C seraient considérés comme des investisseurs à la recherche de risques, car la valeur de l'investissement ne peut pas être déterminée avec précision avec seulement autant d'informations. Cependant, ceux qui ont répondu par B reconnaissent qu'ils ont besoin de plus d'informations pour déterminer s'ils seraient intéressés par l'alternative. Ils ne sont ni opposés au risque ni le recherchent pour leur propre intérêt. Au lieu de cela, ils s'intéressent à la valeur des rendements attendus pour savoir s'ils préfèrent ou non prendre le risque. Donc, au moment où ils cherchent plus d'informations, ils sont considérés comme neutres au risque.

Ces investisseurs voudraient probablement connaître la probabilité de doubler leur argent (par rapport à la possibilité de tout perdre). Si la probabilité de doubler n'était que de 50 %, alors ils pourraient reconnaître que la valeur attendue de cet investissement est nulle puisqu'il a une possibilité égale de tout perdre ou de doubler. Si la probabilité de doubler devait passer à 60 %, alors ceux qui étaient prêts à envisager l'alternative à ce stade auraient adopté un état d'esprit neutre au risque, car ils étaient concentrés sur la probabilité de gain et non plus sur le risque. .

Le prix auquel les investisseurs neutres au risque manifestent leur comportement de considérer des alternatives, malgré le risque, est un point important de l'équilibre des prix. C'est un point où le plus grand nombre d'acheteurs et de vendeurs peut être présent sur le marché.

Points forts

Les mesures neutres au risque jouent un rôle important dans la tarification des produits dérivés.
Les investisseurs neutres au risque peuvent comprendre que le risque est impliqué, mais ils ne l'envisagent pas pour le moment.
La neutralité au risque décrit un état d'esprit dans lequel les investisseurs se concentrent sur les gains potentiels lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement.
Un investisseur peut changer son état d'esprit d'aversion au risque à neutre au risque.