Förhållande mellan pris och vinst (P/E).

Vad är en pris-till-vinst-kvot? P/E förklaras

AP/E (price-to-earnings)-förhållande är ett enkelt men populärt mått som används av investerare och institutioner för att bestämma det relativa värdet av ett företags aktie.

Här betyder "pris" aktuellt pris per aktie av en aktie, och "vinst" betyder ett företags vinst per aktie under en viss tidsperiod (vanligtvis ett år).

Med andra ord är ett företags P/E-tal hur mycket investerare betalar per dollar av företagets årliga vinst. Om ett företags P/E-tal är 10, betyder det att dess aktier kostar 10 gånger den vinst det gör per aktie under ett år.

Hur man beräknar ett P/E-tal

För att beräkna ett företags P/E-tal, dividera priset på en aktie av det företagets aktie med vinsten per aktie (ofta förkortat EPS) för företagets aktie under en period av 12 månader.

Ett företags P/E-tal uttrycks vanligtvis i termer av x, vilket helt enkelt betyder "tider." Till exempel innebär ett P/E-tal på 5x att ett företags aktiekurs är fem gånger dess årliga vinst per aktie.

Formel för förhållande mellan pris och vinst

P/E = Aktiekurs / Vinst per Aktie

Alternativt kan P/E beräknas genom att dividera börsvärde (istället för aktiekurs) med total årsvinst (istället för vinst per aktie). Börsvärde är det totala värdet av alla utestående aktier i ett företags aktie.

P/E-förhållande Exempel

Så om ett fiktivt företag som heter Acme Adhesives för närvarande handlas till 100 USD per aktie, och företaget tjänar 25 USD i vinst per aktie under 12 månader, är Acmes P/E-tal 100/25, eller 4x. Det innebär att Acmes aktiekurs är fyra gånger dess årliga vinst per aktie.

Ett annat sätt att konceptualisera ett företags P/E-tal är att tänka på det som priset som investerare betalar för 1 USD av företagets vinst per år. Med exemplet ovan kan en ny investerare förvänta sig att Acme ska tjäna $1 per år för varje $4 de investerar.

Varför är P/E-tal användbara?

Eftersom varje aktie har ett annat pris, olika antal aktier i omlopp och olika vinster, när man tittar på dem i termer av deras P/E-tal, blir de lättare att jämföra. Med andra ord fungerar P/E-talet som ett slags gemensamt språk för att utvärdera aktier som annars kan vara svåra att jämföra.

Genom att titta på P/E-talen för olika företag inom en bransch – som alla har olika antal aktier, olika marknadspris och olika vinster – kanske en investerare kan få en bättre uppfattning om vilka företag som nyligen har tillhandahållit högre avkastning till sina investerare.

Med detta sagt är P/E-tal inte på något sätt den primära indikatorn på om en aktie kommer att prestera bra över tiden. Marknaden är extremt komplex och ingen måttstock styr dem alla. P/E-tal ger helt enkelt ett av många användbara verktyg som en intelligent investerare kan införliva i sin verktygslåda när de försöker utvärdera aktier och förfina sin investeringsstrategi.

Vad används P/E-tal för?

P/E-tal används för att förstå värdet eller värdet av ett företags aktie jämfört med andra liknande aktier eller för marknaden som helhet som uppskattas av aktieindex som S&P 500. P/E-tal kan också användas för att jämföra en akties nuvarande värde med dess tidigare värde eller prognostiserade framtida värde.

En investerare kan jämföra P/E-talen för flera företag i en viss bransch eller sektor som de är intresserade av för att avgöra vilket som har det lägsta förhållandet och därför kan vara det mest undervärderade. En annan investerare kan jämföra P/E-talet för en aktie de överväger att köpa med det för deras föredragna index för att försöka mäta dess värde i förhållande till marknaden som helhet. En investerare som är intresserad av blankning kan leta efter företag med höga P/E-tal men vars fundamenta inte verkar särskilt starka och satsa på att deras priser går ner över tiden.

Det är viktigt att komma ihåg att olika företag tjänar pengar på olika sätt och i olika takt, så ju mer lika två företag är, desto mer insikt kommer sannolikt deras P/E-tal att ge när de jämförs. Till exempel är ett teknikföretag och ett transportföretag så olika att enbart jämförelse av deras P/E-tal förmodligen inte är den bästa strategin för att avgöra vilket företag som är ett bättre köp.

Vilka är de tre typerna av P/E-tal?

Medan alla P/E-tal representerar en akties pris dividerat med dess 12-månadersvinst, finns det tre olika typer av P/E-tal, och var och en beräknas baserat på en annan intjäningsperiod.

1. Efterföljande pris-till-vinst

Efterföljande P/E-tal dividerar den aktuella aktiekursen med de senast tillgängliga 12 månadernas vinst per aktie. (Vinst per aktie rapporteras vanligtvis kvartalsvis.)

Tidigare intäkter, så länge de är sanningsenliga rapporterade, kan inte diskuteras eftersom de redan har inträffat. Av denna anledning är efterföljande P/E-tal populära bland investerare som föredrar att inte lita på företagens prognoser om deras framtida vinster.

Även om efterföljande P/E-tal erbjuder mest objektivitet, har de nackdelar. För det första är tidigare resultat inte nödvändigtvis en förutsägelse om framtida framgång. För det andra fluktuerar aktiekurserna dagligen, men efterföljande vinst per aktie kan vanligtvis bara uppdateras kvartalsvis (när de släpps), så efterföljande P/E-tal kan snabbt ändras med aktiekursen och bli mer inaktuella ju längre tid det har gått sedan den senaste kvartalsresultat publicerades.

Hur man beräknar en efterföljande P/E-kvot

Acme tjänade 5 USD per aktie under de senaste 12 månaderna, och den nuvarande aktiekursen är 105 USD.

Efterföljande P/E = aktuellt pris per aktie / vinst per aktie under de senaste 12 månaderna

Efterföljande P/E = 105 USD / 5 USD

Efterföljande P/E = 21x

2. Forward (AKA Leading eller Estimated) Price-to-Earnings

Forward P/E-tal dividerar den aktuella aktiekursen med framtida vinst per aktie som uppskattas av ett företags vinstriktlinjer. Detta kan vara till hjälp för investerare eftersom det kan ge dem en uppfattning om hur framtida intäkter kan jämföras med nuvarande kvartalsintäkter och tidigare intäkter. Med andra ord, det används ofta i samband med det efterföljande P/E-talet för att identifiera långsiktiga trender och göra förutsägelser.

Även om de är användbara för analys, förutsägelser och trendkartläggning är framåtriktade P/E-tal till sin natur subjektiva och helt prediktiva eftersom de är beroende av intäkter som ännu inte har inträffat och uppskattas internt snarare än av en tredje part. Avsiktliga eller oavsiktliga över- eller underskattningar av framtida intäkter kan förekomma.

Hur man beräknar ett framåtriktat P/E-tal

Acme förutspår att det kommer att tjäna $7 per aktie under de kommande 12 månaderna, och den nuvarande aktiekursen är $105.

Forward P/E = aktuellt pris per aktie / beräknad vinst per aktie under de kommande 12 månaderna

Framåt P/E = 105 USD / 7 USD

Framåt P/E = 15x

3. Hybrid (AKA Current) Pris-till-vinst

Istället för att enbart använda tidigare intäkter eller prognostiserade framtida intäkter, använder hybrid P/E-tal båda. Hybrid P/E-tal beräknas genom att dividera den aktuella aktiekursen med summan av de två föregående kvartalens faktiska vinster och de prognostiserade resultaten för de kommande två kvartalen. På detta sätt består nämnaren i ekvationen av sex månader av verklig, tidigare data och sex månader av projicerad framtida data.

Eftersom hybrid P/E-tal kombinerar delar av både efterföljande och framåtriktade förhållanden, tror vissa investerare att de har en sund balans mellan korrekt men potentiellt föråldrad information och subjektivt förutspådda uppskattningar om framtida vinster.

Hur man beräknar ett hybrid P/E-förhållande

Acme har tjänat 2,50 USD per aktie under de senaste 12 månaderna och företaget räknar med att det kommer att tjäna 3,50 USD per aktie under de kommande 6 månaderna. Aktuell aktiekurs är $105.

Hybrid P/E = aktuellt pris per aktie / (6-månaders efterföljande EPS + 6-månaders beräknad EPS

Hybrid P/E = 105 USD / (2,50 USD + 3,50 USD)

Hybrid P/E = 105 USD / 6

Hybrid P/E = 17,5x

Vad betyder höga och låga P/E-tal?

Ett högt P/E-tal indikerar en av två saker – antingen är ett företags aktie övervärderad av marknaden, eller så förväntar sig marknaden att den ska prestera bra i framtiden. Ett lågt P/E-tal indikerar också en av två saker – antingen är ett företags aktie undervärderad av marknaden, eller så förväntar sig marknaden att den kommer att prestera dåligt i framtiden.

För varje givet P/E-tal kan olika analytiker erbjuda olika förklaringar. En analytiker kan ta ett högt förhållande (tillsammans med andra relevanta data) för att betyda att ett företag är övervärderat, medan en annan kan tolka samma mätvärde (tillsammans med andra relevanta data) för att betyda att företaget är planerat för framgång.

Den sanna innebörden av ett högt eller lågt P/E-tal ligger i betraktarens öga. Analytikers åsikter skiljer sig ofta åt eftersom de lägger olika stor vikt vid olika faktorer i olika situationer. Varje investerare måste själv bestämma hur de ska tolka P/E-tal och andra mått när de utvärderar aktier enligt sin egen strategi eller regeluppsättning.

Höjdpunkter

• AP/E-talet har störst värde för en analytiker jämfört med liknande företag i samma bransch eller för ett enda företag under en tidsperiod.

– Företag som inte har någon inkomst eller som förlorar pengar har inget P/E-tal eftersom det inte finns något att lägga i nämnaren.

• Förhållandet mellan pris och vinst (P/E) relaterar ett företags aktiekurs till dess vinst per aktie.

• Två typer av P/E-tal—framåt och efterföljande P/E—används i praktiken.

– Ett högt P/E-tal kan innebära att ett företags aktie är övervärderad, eller att investerare förväntar sig höga tillväxttakt i framtiden.

Vanliga frågor

Är ett lägre P/E-tal bättre än ett högre?

Även om det är sant att lägre P/E-tal leder till högre vinst (under perioden i fråga), är aktier med lägre P/E-tal inte alltid bättre investeringar än aktier med högre. Som nämnts ovan varierar genomsnittliga P/E-tal kraftigt mellan branscher, och äldre, mer etablerade företag tenderar att ha lägre nyckeltal än nyare, kommande företag som befinner sig i tillväxtfaser och har höga kostnader. Aktier med låga forward P/E-tal kanske inte alltid presterar så bra som förväntat. Beroende på en individs investeringsstrategi kan låga P/E-tal vara eller inte vara viktiga indikatorer när det gäller att välja aktier framgångsrikt.

Vad är ett bra P/E-tal?

Det finns inget bästa P/E-tal, och genomsnittliga P/E-tal varierar mellan branscher. Det är viktigt att komma ihåg att ett företag kan ha ett högt P/E-tal eftersom det är övervärderat, men det kan också ha ett högt förhållande eftersom investerare och/eller analytiker tror att det har stor framtida vinstpotential. Äldre företag som har haft konsekvent låga P/E-tal under långa tidsperioder kan tilltala riskvilliga investerare som söker blygsam men konsekvent avkastning. Nyare företag med låga eller obefintliga P/E-tal som upplever tillväxt kan tilltala investerare med högre risktolerans som söker större avkastning.

Vad är ett genomsnittligt eller "normalt" P/E-tal?

Som nämnts ovan varierar genomsnittliga P/E-tal ganska mycket mellan branscher, så det finns egentligen inget "normalt" förhållande. Det är en av många anledningar till varför sammanhanget är så viktigt när man överväger detta mått. Dessutom bör ett företags ålder beaktas när man utvärderar dess P/E-tal. Väletablerade företag som har funnits en tid kan ha lägre P/E-tal än nyare företag i samma bransch. NYU har en sida som listar genomsnittliga P/E-tal per bransch.

Kan en aktie ha ett negativt P/E-tal (eller ett förhållande på 0)?

Eftersom 0 inte kan fungera som nämnare i något bråk, kan ett företag inte ha ett P/E-tal på noll. Ett negativt P/E-tal skulle indikera en förlust (istället för vinst) under den aktuella 12-månadersperioden. I de flesta fall redovisar dock företag som upplever förluster inget negativt P/E-tal; istället kan de lista sina intäkter som "N/A" (ej tillämpligt). Negativa vinster är inte ovanliga, särskilt i nyare företag som är fokuserade på tillväxt och ta marknadsandelar. Ett konsekvent negativt P/E-tal över en lång tidsperiod kan dock tyda på att ett företag är på väg mot konkurs.