津贴

什么是津贴？

期货合约条款交付商品时允许的基差或位置的偏差。它们是在违反期货合约条款之前允许的产品质量和交货地点对合约规定的允许偏差。

津贴如何运作

在签订期货合约时，买卖双方就所购商品的数量、买方支付的价格、交割的日期和地点等重要条款提前达成一致。但这些合同中的另一个重要条款是规定了卖方必须提供的可接受的质量和数量标准才能履行其协议的津贴。如果没有这些津贴，买卖双方在合同条款是否实际履行方面存在更大的分歧空间。

重要的是，期货合约中的配额不是由买方或卖方协商的。相反，它们是由商品交易所的经营者建立的，他们为每种期货合约应用一套配额。自然，不同的商品将根据其独特的属性和使用它们的行业的标准做法有不同的配额。例如，咖啡豆等商品可能使用统计方法来估计交付的咖啡豆数量，而黄金期货合约可能依赖于对单个金条的计数和测试。例如，一份石油期货合约可能要求卖方交付 1,000 桶密度为 850 kg/m³、硫含量为 2% 的原油。

配额是商品期货市场的重要组成部分。没有它们，卖方可能无法在合理的时间内采购所要求的确切类型的货物，因为即使是微小的差异也可能导致合同被视为无效。以石油为例，允许卖方在 10 kg/m³ 的密度和 0.5% 的硫含量范围内交货。对于石油买家来说，这种偏差对产品质量的影响并不足以导致卖方必须取消合同和违约。

津贴的真实世界示例

世界主要商品交易所对可接受的偏差水平和数量都有严格的定义。例如，ICE 期货欧洲交易所发布了一份可可豆合约中允许的配额和折扣清单。定义的一些配额规范包括分级、重量、质量、缺陷、盐含量和可可豆数量。

例如，ICE 期货欧洲交易所在 2017 年提供了以下关于可可豆配额的信息，计算标准偏差以确定可可豆的同质性：

**豆计数测试（均质性）的标准偏差旨在评估交付单元内豆大小的均匀性。使用的公式基于标准偏差计算，由此测量整个交付单元每 100 克的平均咖啡豆数量，然后与交付单元内咖啡豆大小的总体可变性进行比较。过度的可变性将导致授予补贴，或者超过最大允许值，交付单元被评为不可投标。 **

＃＃ 强调

• 配额是确保期货市场顺利运作的重要措施，有助于防止潜在的法律纠纷和交割延迟。

• 它们与所售商品的数量和质量有关。

• 津贴是法律允许的对期货合约条款的偏差。