外汇管制

什么是外汇管制？

外汇管制是政府对购买和/或出售货币施加的限制。这些控制允许各国通过限制货币的流入和流出来更好地稳定其经济，这可能会造成汇率波动。不是每个国家都可以采取这些措施，至少是合法的；国际货币基金组织《协定条款》第 14 条只允许所谓的转型经济国家实施外汇管制。

许多西欧国家在二战后的几年里实施了外汇管制。然而，随着非洲大陆战后经济的稳步加强，这些措施逐渐被淘汰。例如，英国于 1979 年 10 月取消了最后一项限制。经济薄弱和/或发展中经济体的国家通常使用外汇管制来限制对其货币的投机活动。他们经常同时引入资本管制，这限制了该国的外国投资数量。

经济薄弱或发展中的国家可能会限制可以兑换或出口多少本币——或完全禁止外币——以防止投机。

可以通过几种常见的方式实施交易控制。政府可以禁止使用特定的外币并禁止当地人拥有它。或者，他们可以实施固定汇率以阻止投机，将任何或所有外汇限制在政府批准的交易所，或限制可以进口或从该国出口的货币数量。

公司用来解决货币管制和对冲货币风险的一种策略是使用所谓的远期合约。通过这些安排，套期保值者安排在给定的远期日期以对主要货币的约定汇率买卖给定数量的不可交易货币。到期时，收益或损失以主要货币结算，因为管制禁止以其他货币结算。

许多发展中国家的外汇管制不允许远期合同，或仅允许居民将其用于有限目的，例如购买必需品进口。因此，在实行外汇管制的国家，无本金交割远期通常在境外执行，因为当地货币法规无法在国外执行。活跃的离岸 NDF 市场已经运作的国家包括中国、菲律宾、韩国和阿根廷。

冰岛最近提供了一个在金融危机期间使用外汇管制的显着例子。冰岛是一个拥有约 334,000 人口的小国，2008 年经济崩溃。其以渔业为基础的经济逐渐被其三大银行（Landsbanki、Kaupthing 和 Glitnir）变成了一个巨大的对冲基金，其资产规模为 14 倍国家全部经济产出的比重。

至少在最初，该国利用银行支付的高利率从大量资本流入中受益。然而，当危机袭来时，需要现金的投资者将资金撤出冰岛，导致当地货币克朗暴跌。银行也倒闭了，经济得到了国际货币基金组织的救助计划。

在外汇管制下，持有高收益离岸克朗账户的投资者无法将资金带回该国。 2017年3月，中央银行解除了对克朗的大部分外汇管制，允许冰岛和外币再次跨境流动。然而，中央银行也实施了新的准备金要求并更新了外汇规则，以控制热钱流入国家经济。

为了解决与在外汇管制实施期间无法清算其持有的冰岛资产的外国投资者的争端，中央银行提出以低于正常汇率约 20% 的汇率购买其持有的货币。时间。冰岛立法者还要求以克朗计价的政府债券的外国持有人以折扣价将其卖回冰岛，或者在债券到期时将其利润无限期地扣押在低息账户中。