Exchange-Kontrollen

Was sind Devisenkontrollen?

Devisenkontrollen sind von der Regierung auferlegte Beschränkungen für den Kauf und/oder Verkauf von Währungen. Diese Kontrollen ermöglichen es den Ländern, ihre Volkswirtschaften besser zu stabilisieren, indem sie die Zu- und Abflüsse von Währungen begrenzen, die zu Wechselkursschwankungen führen können. Nicht jede Nation kann die Maßnahmen zumindest legitim anwenden; Der 14. Artikel der Satzung des Internationalen Währungsfonds erlaubt nur Ländern mit sogenannten Übergangswirtschaften die Anwendung von Devisenkontrollen.

Exchange-Kontrollen verstehen

Viele westeuropäische Länder führten in den Jahren unmittelbar nach dem Zweiten Weltkrieg Devisenkontrollen ein. Die Maßnahmen wurden jedoch allmählich eingestellt, als sich die Nachkriegswirtschaften auf dem Kontinent stetig erholten; das Vereinigte Königreich zum Beispiel hob die letzte seiner Beschränkungen im Oktober 1979 auf. Länder mit schwachen und/oder sich entwickelnden Volkswirtschaften verwenden im Allgemeinen Devisenkontrollen, um Spekulationen gegen ihre Währungen einzuschränken. Häufig führen sie gleichzeitig Kapitalverkehrskontrollen ein, die die Höhe ausländischer Investitionen im Land begrenzen.

Länder mit schwachen oder sich entwickelnden Volkswirtschaften können kontrollieren, wie viel lokale Währung umgetauscht oder exportiert werden darf – oder eine ausländische Währung ganz verbieten – um Spekulationen zu verhindern.

Devisenkontrollen können auf gängige Weise durchgesetzt werden. Eine Regierung kann die Verwendung einer bestimmten Fremdwährung verbieten und den Einheimischen verbieten, sie zu besitzen. Alternativ können sie feste Wechselkurse auferlegen, um Spekulationen zu unterbinden, einige oder alle Devisen auf einen von der Regierung zugelassenen Tauscher beschränken oder die Menge an Währung begrenzen, die in das Land importiert oder aus dem Land exportiert werden kann.

Maßnahmen zur Verhinderung von Kontrollen

Eine Taktik, die Unternehmen anwenden, um Währungskontrollen zu umgehen und Währungsrisiken abzusichern,. ist der Einsatz sogenannter Terminkontrakte. Bei diesen Vereinbarungen arrangiert der Hedger den Kauf oder Verkauf einer bestimmten Menge einer nicht handelbaren Währung an einem bestimmten Termindatum zu einem vereinbarten Kurs gegenüber einer Hauptwährung. Bei Fälligkeit wird der Gewinn oder Verlust in der Hauptwährung abgerechnet, da die Abrechnung in der anderen Währung durch Kontrollen verboten ist.

Die Devisenkontrollen in vielen Entwicklungsländern erlauben keine Terminkontrakte oder erlauben ihnen nur, dass sie von Gebietsansässigen für begrenzte Zwecke verwendet werden, z. B. zum Kauf wichtiger Importe. Folglich werden in Ländern mit Devisenkontrollen nicht lieferbare Termingeschäfte in der Regel Offshore ausgeführt, da die lokalen Währungsvorschriften außerhalb des Landes nicht durchgesetzt werden können. Zu den Ländern, in denen aktive Offshore-NDF-Märkte betrieben wurden, gehören China, die Philippinen, Südkorea und Argentinien.

Devisenkontrollen in Island

Island bietet ein aktuelles bemerkenswertes Beispiel für den Einsatz von Devisenkontrollen während einer Finanzkrise. Island, ein kleines Land mit etwa 334.000 Einwohnern, erlebte 2008 einen wirtschaftlichen Zusammenbruch. Seine auf Fischerei basierende Wirtschaft wurde von seinen drei größten Banken (Landsbanki, Kaupthing und Glitnir), deren Vermögenswerte das 14-fache betrugen, nach und nach in einen riesigen Hedgefonds umgewandelt die der gesamten Wirtschaftsleistung des Landes.

Das Land profitierte zumindest anfangs von einem enormen Kapitalzufluss , der sich die hohen Zinssätze der Banken zunutze machte. Als die Krise jedoch zuschlug, zogen Investoren, die Bargeld benötigten, ihr Geld aus Island ab, was dazu führte, dass die lokale Währung, die Krone, abstürzte. Auch die Banken brachen zusammen, und die Wirtschaft erhielt ein Rettungspaket vom IWF.

Aufhebung der Devisenkontrollen und Einführung neuer

Unter den Devisenkontrollen konnten Investoren, die hochverzinsliche Offshore-Kronen-Konten hielten, das Geld nicht zurück ins Land bringen. Im März 2017 hob die Zentralbank die meisten Devisenkontrollen für die Krone auf und erlaubte wieder den grenzüberschreitenden Verkehr von isländischer und ausländischer Währung. Die Zentralbank verhängte jedoch auch neue Reserveanforderungen und aktualisierte ihre Devisenvorschriften, um den Zufluss von heißem Geld in die Wirtschaft des Landes zu kontrollieren.

Um Streitigkeiten mit ausländischen Investoren beizulegen, die ihre isländischen Bestände nicht liquidieren konnten, während die Devisenkontrollen in Kraft waren, bot die Zentralbank an, ihre Währungsbestände zu einem um etwa 20 Prozent vom normalen Wechselkurs abgezinsten Wechselkurs zu kaufen Zeit. Der isländische Gesetzgeber verlangte auch von ausländischen Inhabern von auf Kronen lautenden Staatsanleihen, diese zu einem ermäßigten Satz an Island zurückzuverkaufen oder ihre Gewinne bei Fälligkeit der Anleihen auf unbestimmte Zeit auf Niedrigzinskonten zu beschlagnahmen.