Valutakontrol
Hvad er Exchange Controls?
Valutakontrol er regeringspålagte begrænsninger for køb og/eller salg af valutaer . Disse kontroller giver lande mulighed for bedre at stabilisere deres økonomier ved at begrænse ind- og udstrømme af valuta, hvilket kan skabe valutakursvolatilitet. Ikke enhver nation kan anvende foranstaltningerne, i det mindste lovligt; Den 14. artikel i Den Internationale Valutafonds vedtægter tillader kun lande med såkaldte overgangsøkonomier at anvende valutakontrol.
Forstå Exchange Controls
Mange vesteuropæiske lande implementerede valutakontrol i årene umiddelbart efter Anden Verdenskrig. Tiltagene blev dog gradvist udfaset, efterhånden som efterkrigstidens økonomier på kontinentet støt styrkedes; Det Forenede Kongerige fjernede f.eks. de sidste restriktioner i oktober 1979. Lande med svage og/eller udviklingsøkonomier bruger generelt valutakontrol til at begrænse spekulation mod deres valutaer. De indfører ofte samtidig kapitalkontrol, som begrænser mængden af udenlandske investeringer i landet.
Lande med svage økonomier eller udviklingsøkonomier kan sætte kontrol over, hvor meget lokal valuta der kan veksles eller eksporteres – eller helt forbyde en fremmed valuta – for at forhindre spekulation.
Valutakontrol kan håndhæves på nogle få almindelige måder. En regering kan forbyde brugen af en bestemt udenlandsk valuta og forbyde lokalbefolkningen at besidde den. Alternativt kan de pålægge faste valutakurser for at modvirke spekulation, begrænse enhver eller al udenlandsk valuta til en statsgodkendt veksler eller begrænse mængden af valuta, der kan importeres til eller eksporteres fra landet.
Foranstaltninger til at forpurre kontrol
En taktik, virksomheder bruger til at omgå valutakontrol og til at afdække valutaeksponeringer, er at bruge såkaldte terminskontrakter. Med disse arrangementer arrangerer hedgeren at købe eller sælge et givet beløb af en uomsættelig valuta på en given terminsdato til en aftalt kurs over for en større valuta. Ved udløb afregnes gevinsten eller tabet i hovedvalutaen, fordi afregning i den anden valuta er forbudt af kontrol.
Valutakontrollen i mange udviklingslande tillader ikke terminskontrakter eller tillader dem kun at blive brugt af indbyggere til begrænsede formål, såsom at købe væsentlig import. I lande med valutakontrol udføres ikke-leverbare terminskontrakter derfor normalt offshore,. fordi lokale valutaregler ikke kan håndhæves uden for landet. Lande, hvor aktive offshore NDF-markeder har fungeret, omfatter Kina, Filippinerne, Sydkorea og Argentina.
Valutakontrol i Island
Island tilbyder et nyligt bemærkelsesværdigt eksempel på brugen af valutakontrol under en finanskrise. Island, som er et lille land med omkring 334.000 indbyggere, så sin økonomi kollapse i 2008. Dens fiskeribaserede økonomi var gradvist blevet forvandlet til i det væsentlige en kæmpe hedgefond af sine tre største banker (Landsbanki, Kaupthing og Glitnir), hvis aktiver målte 14 gange det af hele landets økonomiske produktion.
Landet nød godt af, i hvert fald i begyndelsen, af en enorm kapitaltilstrømning,. der udnyttede de høje renter, som bankerne betalte. Men da krisen ramte, trak investorer, der havde brug for kontanter, deres penge ud af Island, hvilket fik den lokale valuta, kronen, til at styrtdykke. Bankerne kollapsede også, og økonomien modtog en redningspakke fra IMF.
Ophævelse af valutakontrollen og indførelse af nye
Under valutakontrollen var investorer, der havde højforrentede offshore-kronekonti, ikke i stand til at bringe pengene tilbage til landet. I marts 2017 ophævede centralbanken det meste af valutakontrollen på kronen, hvilket igen tillod grænseoverskridende bevægelser af islandsk og udenlandsk valuta. Men centralbanken pålagde også nye reservekrav og opdaterede sine valutaregler for at kontrollere strømmen af varme penge til nationens økonomi.
I et forsøg på at bilægge tvister med udenlandske investorer, som ikke havde været i stand til at likvidere deres islandske beholdninger, mens valutakontrollen var på plads, tilbød centralbanken at købe deres valutabeholdninger til en vekselkurs diskonteret omkring 20 procent fra den normale valutakurs ved tid. Islandske lovgivere krævede også, at udenlandske indehavere af statsobligationer denominerede i kroner, skulle sælge dem tilbage til Island til en diskonteret rente, eller få deres overskud deponeret på lavforrentede konti på ubestemt tid efter obligationernes udløb.
